在中國，有很多車企的利潤看上去不錯，但表現其實并不出彩——華晨汽車就是最好的例子。日前，華晨汽車正式發布了2020年上半年業績報告。報告顯示，華晨中國今年上半年營收14.5億元，同比下降23.85%；凈利潤40.45億元，同比增長25.24%。

營收下降、利潤上升，這當然得益于華晨寶馬的貢獻。不過，華晨和寶馬的股比將要發生變化，自主品牌發展不力的華晨汽車，還能抱著寶馬的大腿多久呢？華晨寶馬貢獻43.83億純利

華晨寶馬對于華晨集團的貢獻到底有多大？官方報告顯示，今年上半年，華晨寶馬對華晨中國貢獻的未經審核純利達到43.83億元，比去年同期的35.52億元增長23. 4%。

上半年因為疫情的關系，中國車市一片愁云慘霧，但以寶馬為代表的豪華品牌依然高歌猛進，這給了華晨集團的營收和利潤貢獻不小。相關數據顯示，今年上半年，華晨寶馬銷售新車26.2萬輛，基本和去年同期的銷量持平。

如果去掉從華晨寶馬獲得的利潤分成，華晨中國今年上半年其它板塊總體虧損達到3.38億元。顯然，我們可以說，寶馬已經成為華晨集團的一塊遮羞布。

債務危機遲遲未能消除

值得注意的是，正是從今年8月上旬開始，華晨集團旗下多只債券出現價格暴跌，償債壓力倍增。據稱，截至2020年3月末，華晨中國負債總額1226.75億元，其中短期債務規模較大。對于這負債，我們從華晨集團的財報中也能發現端倪。

華晨中國的財報顯示，截至2020年6月30日，華晨集團的現金及現金等價物為34.5億元，而其未償還短期銀行借款為66.5億元，這部分必須在2021年6月29日之前償還；另外，華晨中國的長期借款中也有1.47億元將在一年內到期，即華晨需要在一年內償還的債務近68億元，這個數字是當前華晨現金及等價物的兩倍。

不過，華晨中國表示，為改善流動資金，集團將定期監察營收賬款和存貨的周轉率。此前，華晨汽車還曾表示將通過轉讓華晨中國的股權、清欠盤活、銷售回款和應收賬款等幾種方式回籠資金，以保證華晨債券2021年3月份之前的剛性兌付沒有問題。不過，華晨汽車的態度固然值得贊許，但集團資金周轉不靈已經是不爭的事實。

兩年緩沖期之后怎么辦

車友頭條注意到，2018年10月11日，華晨中國汽車發布公告出售華晨寶馬之25%股權。華晨汽車稱，2018年4月，中國政府宣布將放寬中國汽車業外國擁有權限制（即外國投資者據此不得擁有汽車制造公司50%以上之權益）并將于2022年開放中國乘用車市場。鑒于上述進展及背景，寶馬以向沈陽金杯汽車收購華晨寶馬汽車之25%股權，使于交割后（預期將不遲于2022年進行），華晨寶馬汽車將分別由沈陽金杯汽車及寶馬實益擁有25%及75%。當時，華晨汽車的此舉曾經引發行業劇烈反響。

不過，耐人尋味的是，截至到目前，華晨是唯一一個愿意降低股比的合資車企。這兩年來大眾、奔馳也曾經蠢蠢欲動，試圖擴大在華合資公司的股比，但都沒有如愿。這樣看來，當初華晨汽車的吃螃蟹反而成為了另類。

兩年之后，華晨汽車從華晨寶馬獲得的利潤將會大幅減少。在此之前，華晨需要找到自己的贏利點。就目前的布局來看，華晨集團的主要業務還有華晨中華品牌以及商用車華晨雷諾，不過，這兩者目前很難讓人看到希望。

有數據稱，華晨中華2020整整半年的銷量僅僅只有3186輛，今年上半年也沒有發布任何新車型。而車友頭條此前也曾經報道，8月份起華晨中華的工廠已經輪流放假。顯然，如今的華晨中華汽車已經難當“中華”之名。或許，華晨汽車的最大失誤，還在于靠在寶馬這棵大樹身邊的時間太久，已經忘記了如何發展自己的品牌。一句話，華晨集團的未來，并不是財報上顯示的那么亮眼。

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