汽車(chē)合資股比開(kāi)放的風(fēng)終于吹到北京奔馳這了。  

其實(shí)，在看到戴姆勒有意增持北京奔馳的消息后，很多人并不覺(jué)得意外，因?yàn)閺娜A晨寶馬股比變動(dòng)時(shí)，關(guān)于北京奔馳會(huì)不會(huì)是下一個(gè)的『聯(lián)想』就已經(jīng)開(kāi)始了。

據(jù)彭博社的消息，戴姆勒有意將其在北京奔馳的持股比例從49%提升至最少65%。這一消息傳出后不久，北汽集團(tuán)和戴姆勒先后發(fā)布了聲明，內(nèi)容相似度99%，但就是這不同的1%非常值得玩味。

北汽的聲明為：沒(méi)有此事，我們對(duì)目前的合作關(guān)系表示滿(mǎn)意，請(qǐng)理解我們無(wú)法對(duì)猜測(cè)性信息進(jìn)行評(píng)論。戴姆勒的聲明為：我們對(duì)目前的合作關(guān)系表示滿(mǎn)意，請(qǐng)理解我們無(wú)法對(duì)猜測(cè)性信息進(jìn)行評(píng)論。

不同之處很明顯，戴姆勒并未『否認(rèn)』，而基于『不否認(rèn)就是不公開(kāi)承認(rèn)』的樸素推論，網(wǎng)友和壹姐這樣的吃瓜群眾，都覺(jué)得這事怕是有幾分可能了。

股民解讀：北京汽車(chē)的重大利空

行業(yè)內(nèi)部人士對(duì)壹姐表示，戴姆勒跟北汽已經(jīng)談過(guò)增持一事的可能性很大，但能不能談成或最終談成什么結(jié)果還不確定。不過(guò)對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，無(wú)論最終結(jié)果如何，戴姆勒增持對(duì)北汽來(lái)說(shuō)都是『重大利空』。

這一判斷反映在了北京汽車(chē)的股價(jià)上，該消息于12月4日晚傳出，12月5日一開(kāi)盤(pán)，北京汽車(chē)股價(jià)應(yīng)聲下跌，最大跌幅為13.13%至4.30元/股，跌穿其30 日均線(xiàn)。而在華晨寶馬股比變動(dòng)確認(rèn)后，北京汽車(chē)已經(jīng)出現(xiàn)過(guò)一輪下跌，單日最大跌幅也超過(guò)了10%，且自該輪下跌后，北京汽車(chē)股價(jià)一直位于低位。

在投資交流平臺(tái)雪球上，不少股民表示，如果戴姆勒增持北京奔馳股份的錢(qián)用來(lái)給股民現(xiàn)金分紅，那么這消息稱(chēng)得上是利好；如果被北汽用來(lái)進(jìn)一步投資自主板塊相關(guān)業(yè)務(wù)，則是利空。從這一觀(guān)點(diǎn)可以看出股民對(duì)北汽自主業(yè)務(wù)的信心并不強(qiáng)。

投資機(jī)構(gòu)也有類(lèi)似的看法，瑞銀發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，如果北京汽車(chē)在北京奔馳中的持股降至35%，公司2019年來(lái)自北京奔馳的盈利貢獻(xiàn)將由90億元人民幣降至60億元，北汽整體盈利將由該行原本預(yù)期的40億元降至10億元左右，因此重申『沽售』評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)3.5港元。

這筆賬算下來(lái)，北京奔馳對(duì)于北汽的重要性一目了然。據(jù)北京汽車(chē)三季度財(cái)報(bào)，前三季度，北京汽車(chē)能從北京奔馳獲得超過(guò)80億元凈利潤(rùn)，而其整體凈利潤(rùn)為38.06億元，自主仍陷虧損，如果持股下降，北京汽車(chē)的財(cái)務(wù)報(bào)表恐怕會(huì)很難看。

放開(kāi)股比是必然，北汽該早做打算

過(guò)慣了『躺在合資公司』上賺錢(qián)的車(chē)企，大概都不希望合資股比放開(kāi)，不過(guò)這顯然已經(jīng)是必然趨勢(shì)，最多只是時(shí)間早晚問(wèn)題。而對(duì)戴姆勒來(lái)說(shuō)，無(wú)論是增持北京奔馳股份，或是股比放開(kāi)后的獨(dú)資模式，都是利好。

在上汽奧迪加速推進(jìn)、華晨寶馬股比變化之后，戴姆勒確實(shí)也應(yīng)該做點(diǎn)什么。目前，奔馳在一線(xiàn)豪華品牌仍處于領(lǐng)先地位，不僅銷(xiāo)量領(lǐng)先，利潤(rùn)率也較高，但領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)并不明顯，而其增速已經(jīng)出現(xiàn)減緩，同時(shí)戴姆勒在全球市場(chǎng)狀況也并不好。

今年以來(lái)，戴姆勒全球業(yè)績(jī)和股價(jià)雙雙走低，三季度其凈利潤(rùn)下跌超過(guò)21%，延續(xù)Q2的下滑趨勢(shì)；其股價(jià)也從今年最高點(diǎn)的75.85歐元降至昨天的52.01歐元。從戴姆勒的角度來(lái)說(shuō)，增持不僅有助于提升業(yè)績(jī)，也是不落后于對(duì)手的必要手段。

更何況，戴姆勒在中國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始暗中布局『第二戰(zhàn)線(xiàn)』。前有吉利董事長(zhǎng)李書(shū)福通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持，成為戴姆勒股份的第一大股東。后有吉利與戴姆勒在華組建合資出行公司，二者的『眉來(lái)眼去』已經(jīng)充分說(shuō)明，戴姆勒掌握了與北汽博弈和進(jìn)一步談判的主動(dòng)權(quán)。

如果看看寶馬先與長(zhǎng)城合資生產(chǎn)MINI，再步步為營(yíng)大幅增持華晨寶馬合資股權(quán)，不難發(fā)現(xiàn)：這兩位德國(guó)『老鄉(xiāng)』玩轉(zhuǎn)的套路都是『似曾相識(shí)』的。這么一看，外界推斷華晨寶馬以后第二個(gè)調(diào)整合資股權(quán)的就是北京奔馳，并非毫無(wú)根據(jù)。

有政策、有先例、合作伙伴也有不小的需求，看來(lái)北汽必須要正視這一問(wèn)題了，如果不能避免，那就該好好想想怎么確保自己利益最大化，是像華晨寶馬一樣讓德方加大投入把蛋糕做大，還是在諸如新能源等領(lǐng)域開(kāi)展新的深度合作，北汽應(yīng)該早做打算。

其他合資車(chē)企也該有所警醒，華晨寶馬只是多米諾骨牌倒下的第一塊，意味著合資的『溫室』已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)裂縫，而里面的每一朵花都必須做好迎接『風(fēng)雨』的準(zhǔn)備，不想被凍死就讓自己強(qiáng)壯起來(lái)吧。

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