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投行分析師:馬斯克要實現特斯拉私有化將會非常艱難

新浪財經

一周前,埃隆-馬斯克(Elon Musk)在推特上提出要把特斯拉私有化。但到目前為止,馬斯克仍未提出將特斯拉私有化的正式提議。

特斯拉的私有化計劃仍有許多疑問,其中最大的問題在于,特斯拉可是一家市值規模達600億美元的超級上市公司。

專家表示,這不像金融危機以來十年間在大浪潮中小公司所做的那樣簡單。

這一任務可能會變得更加困難,因為據稱監管機構正在調查特斯拉。而在最新消息中,馬斯克表示他的壓力越來越大。

為了實現私有化這一目標,一家公司必須擁有少于300名股東(有時是500名)。然后需要向美國證券交易委員會(簡稱sec)提交幾份表格,并將這些股票從上市交易的交易所中移除。

過去10年里,數百家公司發現自己因必須滿足嚴格的公共財務披露要求的壓力而陷入癱瘓,私有化對它們來說是一種解脫。但特斯拉是一家大公司,想要將自己從公開市場中剝離出來要復雜得多。

艾斯納蘭珀首席風險官、通用汽車前首席會計官Peter Bible表示,“還從沒有公司做過如此規模的私有化。”

通常情況下,投資者總是期待著下一個熱門公司的IPO,但硅谷的科技精英們最近一直在讓這些期待落空。CB Insights數據顯示,10億美元以上的“獨角獸”公司大約有260個,價值總計高達8400億美元。據Statista的數據,去年有160宗IPO,而在1999年互聯網泡沫最盛時為486宗。

股東和分析師對近期業績的持續壓力,足以促使戴爾(Dell)和Tibco等公司轉向相反的方向,實現私有化,但要通過傳統的收購方式實現股東變現。

商業智能軟件制造商Tibco于2014年從納斯達克(7826.976, 10.65, 0.14%)退市,并通過與Vista Equity Partners實現43億美元的私有化交易。該公司首席技術官當時對英國《CIO》雜志表示:“私有化提供了在公開市場所沒有的回旋余地。”

特斯拉于2010年在納斯達克上市,當時籌集了2.26億美元,其股價在上市首日大漲41%,此后多次重返市場發行更多股票。馬斯克個人在公司的股份價值從IPO時的5.12億美元上升到128億美元。

但馬斯克稱,上市會分散人們對短期財務目標的注意力,并使特斯拉成為交易員的攻擊目標,以從股價下跌中獲利。

特斯拉將如何做?

私有化是一個包括很多步驟的過程。交易所需要提前幾天通知計劃,同時也要通知公眾。然后向美國證監會提交表格,一份是通知其退市,另一份是在公司股東人數不超過300人的情況下注銷股份。但如果股東沒有被現金買斷,這些股票將繼續交易,轉向交易量更少的場外交易市場。

私有化需要現金買斷少數股東的股份,通常是通過合并、收購要約或反向分股的方式。

但馬斯克的提議增加了一個復雜的因素。

他曾表示,他希望保留特斯拉作為一家私人公司的所有權。對于現在沒有資格以合格投資者身份投資私人公司的普通投資者來說,這幾乎是不可能的。馬斯克曾提到,如果他們想保留自己的所有權,可能通過設立一個特殊目的基金。

晨星(Morningstar)公司的大衛-惠斯頓(David Whiston)表示,這只特殊用途基金可能必須公開交易。

他在本周的一份報告中寫道:“有關監管批準的問題到目前還不清楚,因為特斯拉將如何允許未經授權的散戶投資者持有私有化特斯拉的股份還未能確定。這就是為什么我們認為馬斯克在8月7日的郵件中提到的特殊用途汽車可能必須公開交易的原因。”

特斯拉上周二表示,董事會已經成立了一個特別委員會來評估馬斯克的私有化想法。

委員會和公司已經雇傭律師,馬斯克在推特上說他有自己的顧問,包括私有股本公司銀湖,據說銀湖對特斯拉私有化很感興趣。

特斯拉周二表示,包括董事會董事布拉德-巴斯(Brad Buss)、羅賓-丹農(Robyn Denholm)和琳達-約翰遜-賴斯(Linda Johnson Rice)在內的特別委員會尚未就交易的“可行性或可行性”得出任何結論,也沒有考慮其他選擇。律師和顧問表示,股東還必須對交易進行投票表決。

律師們說,這是另一個復雜的因素。沒有人能保證有足夠多的股東同意,或者有足夠多的人愿意以每股420美元的價格出售自己的股份,以使特斯拉的股東人數降至足以注銷股份。惠斯頓估計大約40%的股東可能會接受這筆錢,這將花費287億美元。 

律師們表示,根據州法律的規定,特斯拉必須獲得絕大多數股東(在特拉華州是90%)的支持,才能確保那些拒不合作的人的比例。

但馬斯克表示,他不會強迫銷售。

除了馬斯克本人和沙特主權財富基金外,它最大的投資者還包括不少基金。他們總共持有大約66%的股份。大約17%的股份由投資者持有,這些投資者份額太小(無論是他們擁有的特斯拉的數量還是他們的投資組合的規模),因此無法報告他們所持股份。馬斯克表示,他相信三分之二的特斯拉股東將繼續做公司股東。

這筆私有化交易可能會像馬斯克在其商業帝國中發展起來的太空飛船、電動汽車、高速交通和太陽能發電項目一樣獨特。

布蘭克羅馬律師事務所(Blank Rome)合伙人巴里-金金(Barry Genkin)表示:“私有化是有秘訣的,但就像所有其他事情一樣,馬斯克也是以自己的方式進行的。但他似乎沒有展示足夠的吸引力,同時也沒有使人們搞明白他的意思。” 

來源:新浪財經

本文地址:http://m.155ck.com/news/ziben/75223

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