盡管2月汽車行業(yè)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)嚴(yán)重下滑，但資本市場(chǎng)卻是一片火熱。

新冠肺炎疫情的持續(xù)蔓延，致使2020年春節(jié)假期一再延長(zhǎng)，“復(fù)工難”成為寒冬中汽車行業(yè)的又一暴擊。根據(jù)中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)與中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)的調(diào)研數(shù)據(jù)，截至2月12日，在調(diào)研的60家汽車經(jīng)銷商集團(tuán)共3997家4S店中，綜合復(fù)工率不到一成，183個(gè)整車生產(chǎn)基地中，僅59個(gè)基地開始復(fù)工復(fù)產(chǎn)，占32.2%。

1月，我國(guó)汽車減產(chǎn)超百萬輛，如果停工時(shí)間進(jìn)一步延長(zhǎng)，2月產(chǎn)量影響將進(jìn)一步擴(kuò)大。盡管2月汽車行業(yè)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)嚴(yán)重下滑，但資本市場(chǎng)卻是一片火熱，A股市場(chǎng)用股價(jià)彰顯了投資者們對(duì)于汽車行業(yè)的信心，汽車指數(shù)和汽車零部件指數(shù)在2月3日三千股跌停后兩周，分別反彈15.4%、10.6%。

外資與公募洞察先機(jī)提前布局

對(duì)于處在寒冬中兩年多的汽車行業(yè)來說，公募基金持股市值一直處于低配狀態(tài)，但興業(yè)證券、萬聯(lián)證券等多家券商曾在研報(bào)中指出，2019年四季度公募基金對(duì)汽車行業(yè)的倉(cāng)位配置呈現(xiàn)上行趨勢(shì)，針對(duì)個(gè)股配置的頭部集中度較Q3上升明顯，根據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，2019年Q4汽車板塊前二十持倉(cāng)集中度為93.8%，較2019年Q3提升1.7百分點(diǎn)。

調(diào)研數(shù)據(jù)也表明機(jī)構(gòu)投資者早已洞察先機(jī)。2019年下半年機(jī)構(gòu)投資者對(duì)A股汽車行業(yè)上市公司的調(diào)研頻率已經(jīng)有了顯著提升。

據(jù)證券時(shí)報(bào)·車資本統(tǒng)計(jì)，2019年7月1日至2020年1月31日，近一年中，A股滬深兩市汽車行業(yè)中共有27家上市公司曾接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，其中接待機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)最多的是廣汽集團(tuán)(601238)，共計(jì)29次，接待機(jī)構(gòu)超過500家，同時(shí)也是接待機(jī)構(gòu)家數(shù)最多的，和科博達(dá)(603786)、長(zhǎng)安汽車(000625)共同占據(jù)了接待調(diào)研機(jī)構(gòu)家數(shù)排名的top 3。

數(shù)據(jù)來源：證券時(shí)報(bào)數(shù)據(jù)寶

在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研的27家公司中，包括淡馬錫、日興資產(chǎn)、野村、交銀施羅德、華寶基金在內(nèi)的多家大型外資機(jī)構(gòu)以及公募基金紛紛扎堆調(diào)研，參與度最高的五家是廣汽、科博達(dá)、比亞迪、德賽西威、寧波華翔。證券時(shí)報(bào)·車資本在閱讀上述5家上市公司披露的調(diào)研紀(jì)要時(shí)發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)最關(guān)心的問題聚焦于新能源與汽車電子兩個(gè)方面。

比亞迪在接待調(diào)研中被問到最多的問題就是刀片電池的情況，公司表示開發(fā)的“刀片電池”是新一代磷酸鐵鋰電池，通過成組效率提升，內(nèi)部設(shè)計(jì)改善，其“體積比能量密度”相比傳統(tǒng)鐵電池有明顯提升。同時(shí)具有高安全、長(zhǎng)壽命等特點(diǎn)。在刀片電池領(lǐng)域，比亞迪申請(qǐng)專利300多項(xiàng)，其中大部分為發(fā)明專利。作為全球最大的電池廠商之一，比亞迪在電池領(lǐng)域的專利超過4000項(xiàng)。

而外資機(jī)構(gòu)最關(guān)注的德賽西威則多次在調(diào)研問答中介紹，公司自主研發(fā)的360度高清環(huán)視系統(tǒng)、全自動(dòng)泊車系統(tǒng)、駕駛員行為監(jiān)控和身份識(shí)別系統(tǒng)、T-box產(chǎn)品均已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)；L3級(jí)別自動(dòng)駕駛平臺(tái)的研發(fā)按計(jì)劃進(jìn)行中，預(yù)計(jì)2020年量產(chǎn)。智能駕駛輔助產(chǎn)品銷量穩(wěn)步提升，業(yè)務(wù)訂單持續(xù)擴(kuò)大，其中基于視覺和超聲波融合的全自動(dòng)泊車系統(tǒng)已在奇瑞星途、吉利星越等車型上量產(chǎn)。今年取得了包含全自動(dòng)泊車和代客泊車的平臺(tái)性訂單。

作為特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈中一員的寧波華翔備受關(guān)注的就是新能源業(yè)務(wù)的進(jìn)展，公司表示特斯拉是比較早開始對(duì)新能源車的應(yīng)用，近段時(shí)間隨著國(guó)產(chǎn)化落地比較熱門，大家可能認(rèn)為會(huì)帶來配套革命，改變競(jìng)爭(zhēng)格局。對(duì)于公司來說，機(jī)遇大于挑戰(zhàn)，傳統(tǒng)產(chǎn)品會(huì)更偏科技性，目前除了后視鏡外，其他業(yè)務(wù)板塊也都在積極跟進(jìn)和送樣，未來希望在新能源業(yè)務(wù)上能有更多的合作。

特斯拉或成汽車行業(yè)復(fù)蘇催化劑

2020年1月29日，特斯拉發(fā)布2019年Q4及全年業(yè)績(jī)，Q4交付量超預(yù)期達(dá)到11.2萬輛，2019全年交付量達(dá)到36.8萬輛，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正疊加上海工廠Model Y產(chǎn)能提升進(jìn)度超預(yù)期，美股特斯拉走出了拋物線般的上漲。

而后幾天，特斯拉宣布與寧德時(shí)代達(dá)成合作，由此引爆新能源板塊行情以及特斯拉零部件國(guó)產(chǎn)化行情，板塊內(nèi)多只個(gè)股漲停。在上市公司無法接待現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研之際，電話會(huì)議和線上調(diào)研這類不接觸式調(diào)研成為新的主流，券商研報(bào)也開啟刷屏模式。

大多數(shù)券商分析師針對(duì)當(dāng)前的汽車行業(yè)持較為樂觀的看法，疫情造成短期影響，車市危中有機(jī)，不改行業(yè)弱復(fù)蘇趨勢(shì)。

方正證券認(rèn)為，整車板塊，新冠肺炎仍將對(duì)2020年Q1汽車行業(yè)帶來短期沖擊，汽車行業(yè)或?qū)⒊蔀榉€(wěn)定國(guó)內(nèi)消費(fèi)的主要抓手，當(dāng)前我國(guó)汽車保有量仍有較大提升空間，針對(duì)性政策出臺(tái)有望拉動(dòng)2020年Q2-Q4的汽車銷量，從而帶動(dòng)汽車行業(yè)盈利能力的好轉(zhuǎn)。

零部件企業(yè)在2019年迎接了行業(yè)底點(diǎn)，2019年Q3經(jīng)營(yíng)情況開始環(huán)比改善，預(yù)計(jì)大部分企業(yè)2019年Q4將繼續(xù)改善。國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程加速是未來的主旋律，伴隨電子化和新能源化的不斷提升，國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)零部件企業(yè)將迎來更多發(fā)展機(jī)遇，其中特斯拉國(guó)產(chǎn)化就是一個(gè)典型事件。

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