2月27日，寧德時代發(fā)布2019年年度業(yè)績快報。快報顯示，2019年，寧德時代實現(xiàn)營業(yè)總收入455.46億元，同比增長53.81%；利潤總額55.24億元，同比增長31.39%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達(dá)43.56億元，同比增長28.61%。

對于業(yè)績較上年增長，寧德時代給出以下幾點原因：隨著新能源汽車行業(yè)快速發(fā)展，動力電池市場需求較去年同期相比有所增長；寧德時代加強(qiáng)市場開拓，前期投入拉線產(chǎn)能釋放，產(chǎn)銷量相應(yīng)提升；公司費用管控合理優(yōu)化，費用占收入的比例降低。

在年度業(yè)績快報公布的前一天，寧德時代接連拋出定增方案以及投資公告，涉及資金總額約300億元。其中，定增擬募現(xiàn)金不超過200億元，公司再另自籌約100億元。募集資金計劃用于5個項目：寧德時代湖西鋰離子電池擴(kuò)建項目，江蘇時代動力及儲能鋰離子電池研發(fā)與生產(chǎn)項目（三期），四川時代動力電池項目一期，電化學(xué)儲能前沿技術(shù)儲備研發(fā)項目，以及補(bǔ)充流動資金35億元。

從財報上看，寧德時代賬面現(xiàn)金充足，并不差錢，根據(jù)寧德時代此前發(fā)布的《前次募集資金使用情況報告》，截至2019年底，公司前次募集資金的53.52億元中，還有9.62億元尚未使用。對于此次巨額融資，寧德時代方面表示，目前公司大力發(fā)展動力電池系統(tǒng)業(yè)務(wù)，同時積極布局儲能鋰電池業(yè)務(wù)。

加速擴(kuò)張的寧德時代

寧德時代擬募資的200億元，主要用于4個鋰電池擴(kuò)能項目，鋰電池的擴(kuò)產(chǎn)仍然是核心內(nèi)容。

寧德時代公告顯示，湖西鋰離子電池擴(kuò)建項目將新增鋰離子電池年產(chǎn)能約16GWh，建設(shè)期為3年，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計可實現(xiàn)年均營業(yè)收入為108億元，年均凈利潤8億元；江蘇動力及儲能鋰離子電池研發(fā)與生產(chǎn)項目將新增鋰離子電池年產(chǎn)能約24GWh，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計可實現(xiàn)年均營業(yè)收入為153億元，年均凈利潤13億元；四川時代動力電池項目一期將新增鋰離子電池年產(chǎn)能約12GWh，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計可實現(xiàn)年均營業(yè)收入為81億元，年均凈利潤9億元。

截至2019年底，寧德時代已投產(chǎn)產(chǎn)能為58GWh，按照寧德時代此次公布的擴(kuò)產(chǎn)計劃來看，3年內(nèi)累計新增產(chǎn)能不少于97GWh，為現(xiàn)有產(chǎn)能的1.67倍。

在全球動力電池銷量排名中，占據(jù)一定市場份額的動力電池生產(chǎn)商主要有寧德時代、松下、比亞迪、LG化學(xué)、國軒高科等。自2017年把松下從冠軍寶座上拉了下來后，寧德時代已經(jīng)連續(xù)三年拿下全球動力電池裝機(jī)量的冠軍席位。

中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，2019年我國動力電池裝車量累計62.2GWh，其中寧德時代裝車量31.46GWh，排名第一，市場份額高達(dá)50.57%。今年1月，我國動力電池裝機(jī)量約2.32GWh，同比下降53%，寧德時代繼續(xù)保持頭部位置，國內(nèi)市場份額達(dá)57.7%，同比提升14.7個百分點。

在合作伙伴方面，今年2月初，寧德時代與特斯拉正式簽署為期兩年的電池供應(yīng)協(xié)議。截止目前，寧德時代已與上汽集團(tuán)、北汽集團(tuán)、吉利集團(tuán)、福汽集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)、長安集團(tuán)和宇通集團(tuán)等國內(nèi)車企，以及寶馬、捷豹路虎和大眾等國際品牌結(jié)成伙伴關(guān)系，同時與蔚來、威馬等造車新勢力也有合作。

隨著傳統(tǒng)車企的加入，全球動力電池供需緊張已成為常態(tài)，動力電池產(chǎn)能不足一直困擾主機(jī)廠。由于LG化學(xué)的動力電池產(chǎn)能不足，奧迪自2月20日起暫停電動SUV e-tron的生產(chǎn)。

奧迪并不是唯一一家受電池供應(yīng)影響的汽車生產(chǎn)商，此前捷豹旗下純電動車型I-Pace自2月17日開始出現(xiàn)了持續(xù)長達(dá)一周多的停產(chǎn)，戴姆勒和現(xiàn)代等汽車制造商也由于產(chǎn)能問題而放慢純電動車的生產(chǎn)進(jìn)度，特斯拉創(chuàng)始人馬斯克更是公開表示松下無法滿足特斯拉的增長需求。

寧德時代此舉無疑將進(jìn)一步緩解動力電池的產(chǎn)能不足問題，拉動自身產(chǎn)量持續(xù)滿足日益增長的市場需求，而研發(fā)項目則繼續(xù)堅持技術(shù)先行的路線，優(yōu)先進(jìn)行技術(shù)研發(fā)和技術(shù)儲備，進(jìn)一步提升公司盈利空間，穩(wěn)固其在動力電池行業(yè)中的頭部地位。

“獨角獸”的危機(jī)

今年以來，寧德時代股價大漲超過50%，已接近150元/股，當(dāng)前滾動市盈率高達(dá)75倍，公司市值達(dá)到近3300億元，高居創(chuàng)業(yè)板上市公司第一位。

即便如此，隨著鋰電池行業(yè)爆發(fā)式成長，國內(nèi)外的行業(yè)巨頭以及新能源車企們開始自產(chǎn)電池，處于行業(yè)第一的寧德時代現(xiàn)在也未必敢說是高枕無憂。同時，寧德時代還需面臨政策補(bǔ)貼逐年退坡和國內(nèi)外競爭對手夾擊的風(fēng)險，以及能源潛在危機(jī)。

全球動力電池企業(yè)研究報告顯示，松下成本控制方面明顯優(yōu)于其他企業(yè)，成本大概在111美元/kWh，而LG化學(xué)的成本在148美元/kWh，三星SDI和寧德時代的成本都超過了150美元/kWh。這也就意味著，如果寧德時代沒有領(lǐng)先于行業(yè)的技術(shù)，那就極有可能囿于價格，被削弱競爭力。

為了兼顧利潤和成本，寧德時代不得不進(jìn)一步加碼技術(shù)研發(fā)，尋求技術(shù)上的突破。從2015到2018年，寧德時代研發(fā)投入分別為2.81億元、10.81億元、16.03億元、19.91億元，2019年公司研發(fā)人員增至4678人，近2017年研發(fā)人員數(shù)量的兩倍。而作為寧德時代現(xiàn)階段的一個關(guān)鍵產(chǎn)品，于2019年下半年推出的CTP技術(shù)作為創(chuàng)新降本的成果，能讓電池PACK成本有較大程度下降，極具競爭力。

隨著補(bǔ)貼退坡新能源行業(yè)逐漸市場化，動力電池行業(yè)階段性的局勢已基本明朗，雖然變數(shù)仍然存在，但寧德時代目前依舊被資本市場看好。同花順數(shù)據(jù)顯示，2月27日，寧德時代現(xiàn)身深股通十大成交活躍股，位居深股通港資成交額第1位，港資總計成交17.39億元。

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