蔚來的2019年有喜有憂。

3月18日，蔚來汽車發布2019年第四季度及全年財報。喜的是，財報數據顯示，2019年，蔚來電動汽車累計交付20565輛，同比大增81.2%；當年總收入78.25億元人民幣，同比增長58%。

憂的是，2019年，蔚來的凈虧損額達到114.13億元，雖然比2018年的虧損額收窄了51.1%，但仍面臨巨大的虧損壓力。

不過，蔚來2020年的目標依然很大。蔚來創始人兼CEO李斌表示，目前，蔚來已經拿到5000多個訂單，產能恢復后，短期銷量不愁。他重申，蔚來有信心實現2020年第二季度毛利率轉正，當年底毛利率達到兩位數。

蔚來財報發布后，李斌、蔚來CFO奉瑋和財務副總裁曲玉在電話會議上，回答了關于產銷量、盈利預期、車型規劃、降本目標、店面布局等問題，我們歸納了其中的10個要點，供讀者參考。

1

財務整體：

去年虧損114億元

蔚來財報顯示，2019年，蔚來旗下兩款電動汽車ES8和ES6累計交付20565輛，同比大增81.2%。其中，第四季度共交付8224輛，高于第三季度的4799輛和2018年第四季度的7980輛。

財務數據方面，2019年，蔚來總收入約為78.25億元人民幣，同比增長58%；凈虧損達到114.13億元，比2018年的虧損額降低51.1%。

蔚來2019年主要財務數據

資料來源：蔚來汽車2019年財報

2

毛利：

“有信心二季度轉正”

提高毛利率，是蔚來2020年的關鍵目標。

蔚來財報顯示，2019年，蔚來的毛利為-15.3%，低于2018年的-5.2%。如果不考慮4803輛蔚來ES8召回的影響，2019年的毛利為-10.9%。

曲玉介紹，2019年第四季度，蔚來的主要銷量來自ES6基準版，該車的售價低于ES8，這是蔚來同期毛利增加有限的主要原因。

資料來源：泰博英思

不過，李斌表示，有信心實現2020年第二季度毛利率轉正，當年底毛利率達到兩位數。奉瑋指出，要實現2020年毛利增長，關鍵在于蔚來正在不斷優化供應鏈和削減成本。

3

產銷預期：

5000輛訂單待交付

銷量數據顯示，2020年1月和2月，蔚來電動汽車分別賣出1598輛和707輛。其中，94%的銷量來自蔚來ES6。2月，受疫情影響，兩款車的銷量均大幅下跌，尤其是ES8只賣出36輛。

資料來源：泰博英思

李斌介紹，蔚來2020年一季度的交付目標原定為3400到3600輛。雖然合肥的工廠已于2月10日復工，但由于湖北地區供應鏈對2月和3月的產量造成影響，導致交付數量低于預期。不過，隨著湖北供應商逐步恢復生產，交付量會繼續上升。

他強調，蔚來的電動汽車按訂單生產。在過去的30天，蔚來新增的訂單超過超2100輛，平均每天的訂單量超過70輛，接近2019年12月訂單量的70%。而且，訂單量仍在繼續增加。目前，仍有5000多輛訂單等待交付。

“如果生產能恢復，銷量就能上來，因此，我們非常有信心完成全年銷售目標。”李斌說。他還表示，蔚來在合肥工廠的月產量有望達到4000輛，這對蔚來而言，也是比較經濟的產能水平。

4

蔚來EC6：

對標ModelY，7月定價

蔚來ES6上市后，迅速超過ES8的銷量，成為蔚來的主力車型。

李斌也表示，2020年第一季度（前兩個月），蔚來的銷量主要是ES6，銷量很少的ES8都是老款車型。不過，目前預定ES8的用戶，未來提到的車型都是新款車型，新款ES8預計4月開始交付。

更讓人關注的是蔚來第三款量產車，純電動轎跑SUV EC6。

蔚來EC6

2019年12月，EC6在2019蔚來日上首次亮相，該車搭載70千瓦時和100千瓦時電池組，綜合續航分別為435公里和615公里。

李斌介紹，EC6的競品車型是特斯拉Model Y，預計7月將發布EC6的價格。

5

降本：

四季度電池降本20%

如何降低成本，是所有電動車企業，尤其是新造車企業的核心任務。

李斌介紹，由于蔚來電動汽車的產量大幅增長，整體生產成本降幅很大。2020年，蔚來制造成本的降幅會達到30%。以電池為例，2020年第四季度，電池成本將比2019年第四季度下降20%。

他強調，蔚來EC6和ES6的共用件非常多，再加上電池成本和生產成本降低。因此，EC6的毛利率會有更大提升，而毛利率也是EC6定價的重要指標。

另外，李斌表示，2020年第四季度，可能有應用C2P（Cell to Pack，無模組）技術的電池包問世。

6

店面布局：

今年不新增NIO House

2020年1月，蔚來方面介紹，到2020年底，蔚來將在全國建成約200家由NIO House和NIO Space組成的銷售網絡。

李斌表示，從2019年第四季度開始，NIO Space的拓展主要是通過與NSP（蔚來空間合作伙伴）合作的完成。具體來說，根據線下的流量，每成交一輛車，蔚來向對方支付一筆成交費用。

蔚來中心布局

資料來源：蔚來官網

據他介紹，NIO Space和NIO House的模式不同，相對而言，NSP對公司銷售行政開支的影響較小，效率則更高。2020年，蔚來基本上不會再增加NIO House數量。

7

用戶分布：

主賣個人，補貼退坡無壓力

蔚來的主要用戶來自個人消費者。

上險數顯示，2019年，個人上險的蔚來電動汽車為1.56萬輛，占蔚來全部上險數的比例超過3/4。

資料來源：上險數

李斌也表示，蔚來的車主要賣給個人客戶，而部分中國本土車企的電動汽車主要賣給運營商。因此，2019年補貼退坡對這些車企的銷售帶來了很大壓力，但蔚來沒有承擔這種壓力。

他還強調，以個人客戶為主的用戶分布讓蔚來成為寧德時代越來越重要的客戶，并且在和后者的賬期、價格等談判中，得到越來越好的條件。比如，目前寧德時代給蔚來的付款條件就比去年好很多。

8

充換電布局：

繼續推進BaaS

在2019年12月28日的2019蔚來日上，李斌首次提出BaaS（Battery as a Service）概念，2020年，這一概念將會繼續推進。

李斌在2019蔚來日上提出SAAS概念

所謂BaaS，就是電動汽車車主不需要購買電池，而是從電池服務商那里，按需獲取不同的電池服務。電池服務商按照電池使用情況，來收取電池服務費。

李斌介紹，最近，已經有部分蔚來用戶選擇更換84千瓦時的電池包，用戶反響非常好。未來，BaaS仍將是蔚來提升效率的重要策略。

他還表示，由于用戶在不斷增長，蔚來在換電站體系和周轉電池方面的資本投入還會增加，總體投資規模大約需要1億元人民幣。

9

合作現狀：

除了江淮，還和其他車企合作

2月25日，蔚來與合肥市政府簽署了蔚來中國總部落戶合肥的框架協議。當天，蔚來EC6項目啟動儀式在合肥的江淮蔚來工廠舉行。

江淮蔚來EC6量產項目啟動儀式

對于和江淮方面的合作，李斌表示，蔚來和江淮的合作非常順利，并且雙方都對江淮蔚來工廠增加了投資。同時，蔚來也會積極地和其他汽車公司，就供應鏈、技術和研發分享等進一步展開深入合作。

10

融資規劃：

合肥100億投資在路上？

2月6日，蔚來發布公告，稱完成一筆1億美元的可轉債融資；2月14日，蔚來又宣布完成2020年第二筆可轉債融資，金額也是1億美元；3月5日，蔚來再發公告，宣布完成2.35億美元可轉債融資項目。

資料來源：合肥市政府官微

另外，此前有媒體援引蔚來聯合創始人、總裁秦力洪的話稱，根據蔚來和合肥市簽訂的框架協議，合肥將牽頭組織對蔚來進行不少于100億人民幣的戰略投資。

合肥市政府官微也證實，蔚來項目的融資規劃超過一百億元。

對此，李斌表示，這份框架協議約定，蔚來在中國的業務會作為獨立主體吸引人民幣的投資人，合肥市政府則會對蔚來在中國的業務以人民幣投資的方式支持，并非蔚來上市公司層面的融資。

他還表示，蔚來和合肥市的最終協議還沒有簽署，正式簽署后，蔚來將在第一時間披露細節。

看銷量和用戶口碑，蔚來無疑是中國新造車企業中的佼佼者，但經過前期巨大投入之后，蔚來仍然缺錢。蔚來財報顯示，其持有的現金額已不足以提供未來12個月持續經營所需資金，而合肥的100億投資意向何時落實還是問題。

缺錢不缺訂單的蔚來，將如何挺過難關？（完）

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