兩天前的傍晚，在我們的小鵬汽車碳粉群內，@lincon 突然扔出了小鵬汽車赴港上市的聆訊后資料集，并截了一張圖，說「大 G8 來了。」

大 G8，是群內小鵬汽車粉絲們給小鵬下一臺車定下的「名稱」。

這句話，一下子讓群騷動起來。但萬萬沒想到的是，接下來的第二句話會是：「去哪里買它？」

瞎聊了半響，又跟群內發言的幾個人私聊后，我們發現這些車主、粉絲們的關注點與媒體完全不同。

從體驗出發的產品認可，讓他們更為關注這份招股書上，小鵬如何描述自己的新產品、新智能、新算法、新市場…「去哪里買它？」的背后，是基于產品的認可。

昨晚 21 時，小鵬汽車正式發布了招股書。今天，我們就來仔細看看這份招股書上的關鍵細節，關于新車、新平臺、新智能、新市場，以及小鵬的新愿景！

以下，Enjoy。

一、新車新平臺

P7 還缺一個 SUV 兄弟，這是大家對小鵬新車的預期，也是小鵬的計劃。

「我們的第四款車型是基于 P7 相同平臺的 SUV，計劃在 2022 年推出。這款車型預計將采用高級自動駕駛系統和加強版核心車輛系統」——這是小鵬汽車對新車下的定義。

小鵬目前有兩套汽車平臺，一套叫 David，給 G3/P5 用；另一套叫 Edward，給 P7 和明年的第四款車用。

此前美股上市招股書里面，小鵬表示這兩套平臺可以滿足「2600-3100毫米軸距的車型生產」。

于是第一個懸念出來了：第四款車有多大？P7 的軸距是 2998 毫米，尚未達到小鵬定下的 3100 毫米上限——會不會交由第四款車完成？

更大的懸念是智能。

G3 是小鵬開山之作，P7 展示了小鵬對智能電動理解，P5 則補全了小鵬自動駕駛硬件拼圖。

如果說 G3 和 P7 作為各自平臺的第一款車，幫助小鵬實現了從 0 到 1。那么 P5 和即將到來的第四款車，則是小鵬展現從 1 到 100 進化能力的試金石。

P5 首次搭載了激光雷達，并且將于年內推出支持城市 NGP 的 XPILOT 3.5；而第四款車的「進化」，同樣以智能為主導——XPILOT 4.0。

作為「.0」的大版本更新，XP4.0 幾乎肯定會搭載英偉達最新的 Orin 芯片，單芯算力高達 254TOPS，相較于目前 P7/P5 使用的 Xavier 會是質的飛躍。

此外，作為 P7 同平臺的高端車型，第四款車會不會搭載更高端傳感器，比如 800 萬像素攝像頭，這也同樣是「高級自動駕駛系統」8 個字背后的吸引力。

還有一些沒懸念的，小鵬表示第四款車搭載的加強版核心車輛系統將提供「快速充電能力、更綜合的域控制單元、更強大的 OTA 能力，以及通常只在高檔汽車上提供的智能底盤和空氣懸架系統」。

而除了明年的新車，小鵬還在為更遠的未來準備，比如新平臺。

招股書中的原話是「我們亦開始開發新的智能電動汽車平臺，以擴大我們的產品組合，提供滿足不同客戶偏好的產品」。

小鵬的新平臺起碼要等到第五輛車，也就是起碼 2023 年，但這并不妨礙我們猜一猜。

從第五輛車開始，小鵬會不會只剩一個平臺，同時適應不同電機、電池數量，甚至電池配方？

統一電動平臺最近兩年大有山雨欲來之勢。比如大眾 MEB 可以適配 ID.3 到 ID. Vizzion，橫跨 4.2~5 米的車身尺寸；通用 Ultium 更是可以打造出雙層電池包，適應電動悍馬這樣的巨無霸車型。

新車、新平臺同時研發，這其實是車企成規模后的常態。但新勢力想要達到這樣的常態，需要巨大的研發投入，錢和人都算。

早在去年美股增發募資時，小鵬在 SEC 文件中這樣形容募資用途：

「30% 用于智能電動汽車及軟件、硬件和數據技術的研發；營銷及銷售，30% 用于擴大銷售和服務渠道和超級充電網絡，擴散國際市場的足跡；20% 用于對智能電動汽車核心技術的潛在戰略投資；20% 用于一般公司用途，包括營運資金需求」。

今年 3 月 8 日財報會議上，何小鵬也表示「今年會比去年在研發上有相當大比例的增強，包括軟件算法，國際化市場，第四代 XP 自動駕駛軟件相關驅動的硬件變革，小鵬汽車都在做非常大的投入。」

另外一組重要數據則寫在了這次的港股招股書上：「截止至 2021 年 3 月 31 日，我們的 2442 名員工（或 39.8%）在研發部門工作，其中 62.1%、16.3% 和 21.5% 的員工分別致力于汽車設計與工程、自動駕駛和智能操作系統。」

按照招股書，小鵬計劃在 2022 年推出「下一代智能駕駛硬件平臺，下一代三電系統，包括高壓系統、超充平臺等，目前研發進展良好。」

二、智能還能怎么新？

再深入地聊，新 SUV 吸引小鵬用戶/潛在用戶的點，反而不是「車」，而是小鵬一直強調的標簽：「智能」。

他們希望小鵬在第四款車上展現出更強的 OTA 能力和上限，希望小鵬推出更先進的智能駕駛功能。

而智能進化，也是小鵬在港股招股書上多次談及的領域。

1. 比如 XPILOT。

2019 年 7 月，小鵬汽車向 G3 用戶推送了 Xmart OS 1.5.0 版本軟件，正式開放 XPILOT 2.5 自動駕駛輔助系統。

現款 G3 和智享版 P7，均搭載了 1 前置攝像頭+4 環視攝像頭+3 毫米波雷達+12 超聲波雷達，這是 XPILOT 2.5/2.5+ 的傳感器架構。

基于這個架構，小鵬實現了 ACC 自適應巡航、LCC 車道居中、ALC 自動變道輔助，以及具有小鵬特色的超級自動泊車輔助系統等功能。

到了 XPilot 3.0，小鵬首次采用了英偉達 Xavier 芯片，可以提供 30TOPS 的 INT8 精度算力。支持 XP3.0 的 P7，也將傳感器陣列升級到了 14 攝像頭+5 毫米波+12 超聲波。

4 月份發布的 P5，首發搭載了 2 個激光雷達，傳感器數量達到了 32個，支持 XPILOT 3.5 城市 NGP 功能。

「.5」中期升級傳感器，「.0」升級計算硬件，這是目前小鵬的節奏。

而對于 XILOT 4.0，小鵬在招股書里面這樣寫：「將其建立在我們的下一代自動駕駛硬件和軟件平臺上，并將應用于 2022 年推出的第四款智能電動汽車車型。」

2、比如「算法」。

下一代硬件平臺目前還是猶抱琵琶，但我們可以先看一下小鵬在招股書列出的自動駕駛軟件專有算法：

定位和高精地圖融合，包括定位傳感器、高德高精地圖，結合 XPILOT  專有定位算法，將精度提升至分米級。

感知算法和傳感器融合，采用深度學習神經網絡，完成電腦視覺任務，包括在駕駛場景中識別各種物體。截止至 2021 年 3 月 31 日，小鵬的自動駕駛數據集包含約 590 萬個用于算法訓練的注釋影像。

行為規劃、運動規劃和控制。小鵬汽車表示「我們已經建立了行為規劃的算法開發和綜合模擬能力」。

3、還有更進一步的「本土化閉環」。

招股書第一頁，小鵬表示「根據 IHS 數據，在中國的汽車制造商中，我們交付了最多的配備閉環數據功能的乘用車」。

第 251 頁則這樣寫：「我們的研發工作得益于我們的閉環數據能力，其為我們提供了寶貴的自動駕駛系統使用數據...我們能夠比依賴第三方自動駕駛解決方案的整車廠更快地提高智能電動汽車的自動駕駛能力」。

第 243 頁，小鵬這樣描述他們的自動駕駛本土化：

「XPilot 旨在應對中國的特定路況，包括獨特的車道安排和紅綠燈、高速公路上的非標準卡車、城市街道上的自訂車及摩托車，以及不同類型的建筑標志和交通標志...我們的本地化方法使 XPILOT 能夠更好地為中國客戶服務」。

三、下一個市場

中國新造車浪潮的終點，一定不是中國市場。

2019 年以來，全球主流車企紛紛加碼純電。但令人失望的是，汽油車時代叱咤風云的他們，在智能電動時代表現并不理想。而相反，中國新造車卻迸發出令人驚喜的潛力。

「出海」，也正是在「此起彼伏」的幾年里，逐漸成為我們對新時代中國造車的期望。

而小鵬，則是新造車企業里面最早出海的一批，2020 年就已經開始向挪威出口 G3 車型。

順理成章地，碳粉們對于小鵬的期望，已經不只是在中國市場站穩腳跟，而應該出去跟大眾福特掰掰手腕。

招股書里面，小鵬對歐洲市場進展的報告是：「2020 年 12 月，第一批歐洲版 G3 交付給了挪威的客戶，第二批 G3 于 2021 年第一季度發貨。」

從招股書中對于海外市場的規劃來看，小鵬出海仍處于從 0 到 1 的攻堅階段：「建立和提高海外銷售和服務能力，并調整我們軟件系統的用戶界面，為海外市場的消費者優化我們的產品和服務」。

但小鵬在歐洲市場增速已經開始呈現。

根據招股書，2020 年小鵬來自挪威經銷商的收入為 2460 萬元，占小鵬 2020 年度收入的 0.4%；而 2021 年第一季度，挪威收入就已經達到了 7760 萬元，占 1 季度總收入的 2.6%。

而挪威也將成為小鵬未來拓展的起點：「我們計劃從若干歐洲市場開始，繼續拓展到其他國際市場」。

四、未來交通探索者

2017 年 12 月完成 3 輪 A+ 輪融資的時候，小鵬汽車還是把自己叫做「新能源創業公司」，一個如今聽起來有點「過時」的 title。

2018 年 8 月 15 號小鵬品牌日，小鵬的 title 已經變成了「高科技制造公司」。

1 年后，小鵬的宣傳標語是「天生智能 Born Intelligent」。而如今寫在 Logo 下面那句「做更懂中國的智能汽車」，則是 2020 年才加上去的。

一路走過來，小鵬的自我定位，或者說「愿景」，每個階段都有變化。

今年上海車展，小鵬的愿景又一次「升級」了。

何小鵬在上海車展發表了演講，后面 PPT 上寫著一句：「做未來交通的探索者」。

未來交通有很多含義，比如無人駕駛、比如共享出行，甚至上太空九星攬月，或者人手一個飛行背包。

這次小鵬港股招股書里面，提到了一家很有意思的企業：匯天。

原文是這樣的：「何小鵬先生擁有廣州匯天大部分在外流通及已發行股份。廣州匯天主要從事研發飛行汽車。」

2020 年 9 月 26 日，何小鵬在品牌日上發布了匯天的第一款探索產品——旅航者 T1，這是一款飛行汽車。

根據當時發布會的消息，小鵬匯天已創辦 7 年，擁有 15 項核心自主知識產權，是「中國新型飛行器設計規章的制定者。」

何小鵬當時表示：「我想用汽車的體系加上互聯網的邏輯，讓飛行走向千家萬戶…. 希望用技術把它做安全的規模化，用一臺豪華車的價格就能夠讓我們每一個人的飛行夢想得以實現。」

飛行汽車是小鵬的「未來交通」探索計劃嗎？目前來看是的——但只是一部分。

招股書里面還提到了另外一家——深圳鵬行智能有限公司，「主要從事研發交通智能機器人。」

目前，還沒有太多關于深圳鵬行智能的產品信息，但根據以往的公開報道，很大概率他們會在仿生四足機器人的基礎上做更深入的研發。

去年廣州車展專訪何小鵬時，我印象特別深刻的是「科技樹」的概念。

何小鵬當時說小鵬內部有一張圖，會根據這張圖去做很多事情，提供更多更極致的產品組合。

現在看，小鵬匯天、深圳鵬行，都是這棵樹的枝丫。

飛行汽車、仿生機器人、甚至還有單人飛行...何小鵬眼中的「未來交通」到底是什么？它的科技樹全景是什么？小鵬汽車的 slogan 還會變嗎？

這次招股書給了我們太多懸念，只能交給時間慢慢回答了。

五、新的小鵬

前幾天，何小鵬在微博上轉發了一條新聞（如上），并留言說：「沒想到。。 但是探索者本身就是從得不到大多數人的認同開始的，期待類似的探索者在中國越來越多。」

雖然評論區有很多爭議，但這樣的表態其實早在 19 年就有。譬如這句：

「我認為中國的改變，包括青年企業家的改變，應該要有更多瘋狂的人，像埃隆·馬斯克一樣。雖然我們和特斯拉關系不是很友好.....但我非常欽佩馬斯克，我覺得真的需要有一些人這樣。」

何小鵬的心一直很大，好聽點叫做志存高遠，難聽點聽叫做野心勃勃——他一直在拓展著小鵬汽車的邊際，新、更新、全新！

「核心在運營」如此、從 G3 到 P7 如此，飛行汽車仿生機器人單人飛行器如此，Slogan 的變遷亦如此，甚至哪天宣布說要搞火箭，我們也不奇怪。

但要實現新、更新、全新，小鵬卻依然需要廣積糧高筑墻。

這也是為何在不缺錢（現金儲備截至第一季度末高達 362 億元），毛利率也攀升到 11.2% 的情況下，小鵬汽車依然要在港交所再上市的原因。

從邏輯上看，它有兩條線。

第一，為 2023 年的拐點、2028 年的躍變做準備。

早上，我們發了條微博：「以前說造車 200 億，但這只夠造傳統車，智能電動車遠遠不夠。  油車時代，整車廠真是整合生產+發動機、底盤、懸掛部分自研。到了智能電車，除了工程部分，還有算法傳感器芯片能源直營體系、APP 后的全鏈路數字化….」

有媒體也提出了智能電動汽車在進行升維之戰，目前「談盈利就輸了」。

何小鵬則這樣說：「短期有太高的毛利是錯誤的。」

為什么？因為在現階段，太高的毛利，意味著對未來的投入不足。

高研發投入，一直是很多鵬友對小鵬汽車的印象。數據也支持這一點，小鵬的研發投入占比一直是新造車三家中最高的的。

2020 年，小鵬研發費用為 17.26 億，占總營收的 29.5%，何小鵬此前說：「2025 年，我相信在中國一線城市，智能汽車+電動汽車占比會是新車占比 60%，智能汽車占到 60% 里面的 50% 以上。」

IHS Markit 的報告則稱，預期 2020 年至 2025 年中國電動汽車銷量將以 33.8% 的復合年增長率增長，到 2025 年將達到 420 萬輛。而2020年，中國電動汽車的銷量大概是 100 萬輛。

高投入的小鵬汽車，屆時的占比會是多少？

第二、為了探索智能出行的邊界。

這是小鵬匯天飛行汽車 T2 的一張正式圖片，來自何小鵬去年 12 月的微博。

當時，他說 VR 試乘體驗讓他很興奮了，并表示在 2021，在 XP3.0 之外，「相信包括飛行等多個創新探索點都值得鵬友們的期待。」

在此次招股書上，我們還看到這樣一段表述——小鵬汽車已經分別與深圳鵬行和廣州匯天簽訂了技術咨詢服務框架，會向這兩家公司提供技術咨詢、技術培訓和技術服務，甚至運營支援，包括人力資源管理和服務。

而之所以這樣，是因為他們認為，無論是機器人還是飛行汽車，都與小鵬汽車引領未來出行體驗的使命是一致的，與上述兩家公司的合作能讓小鵬汽車能夠在繼續發展智能電動汽車行業的同時，進一步探索智能出行的不同維度并擴展他們的視野。

何小鵬曾表示，今年第四季度將邀請鵬友們去試乘小鵬的飛行汽車。

好像扯遠了，最后還是說回小鵬赴港上市。

根據 IFR 的消息，小鵬汽車這次募資，國際配售部分已經錄了足額認購。而根據老虎財經截至今天下午 18 時許數據，小鵬汽車公開發售暫募資 18.51 億港元，認購倍數為 2.42 倍。

這就是小鵬汽車，港交所智能電動汽車第一股。而「新的小鵬」會是怎樣？

（完）

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