證券時報 王小偉

因為已連續20個交易日的每日股票收盤價均低于人民幣1元，公司股票觸及終止上市條件，交易所對*ST龐大作出終止上市的決定。截至今年第一季度，*ST龐大A股戶數超25萬戶。

對于這份退市宣判，市場并不意外。自今年4月22日起，*ST龐大曾密集公告，公司有被終止上市的風險。

不過，市場依然偶現期許。就在*ST龐大股價連續跌停時，市場曾希望國資救場。5月上旬，*ST龐大專門發布公告，澄清關于國企已入場的相關報道不屬實。公司、控股股東及相關方未簽署任何相關協議，公司不存在任何應披露而未披露的重大信息，也沒有任何需要報董事會或股東大會審議的方案。

對于即將退市的龐大集團，監管方面曾發出要求，制訂并落實退市維穩工作方案，保持公司正常生產經營和員工穩定，采取一切可能的措施維護公司財產、資金安全，主動向地方政府報告并提請地方政府指導公司做好退市各項工作。

*ST龐大曾是A股的“4S店之王”，2011年登陸A股，成為國內第一家通過IPO實現登陸A股的汽貿集團。彼時，乘著中國汽車產業發展的東風，龐大各項業務蓬勃發展，業績逐年增長，網點數量也一度狂飆。

拆解公司的下墜之路，有多個節點值得重點關注。自2018年起，公司便接連遭遇滑鐵盧。因受市場持續低迷、融資環境惡化等各種不利因素影響，公司2018年度出現巨額虧損，且因資金嚴重不足、財產不能變現等原因，無法清償到期債務，有明顯喪失清償能力可能。

此后公司步入破產重整，以求新生。當時，從學歷背景到工作經歷都有汽車背景的黃繼宏，陸續拿下龐大集團（即*ST龐大）和眾泰汽車兩家A股公司實控權，構筑起“整車制造＋全國渠道”的汽車產業鏈條。

但與不少案例不同，*ST龐大最終沒有因為重整運作迎來新生。

原因之一在于，眾泰和龐大兩家公司都是債權關系復雜的破產重整公司，這為新的實控人日后處理不少衍生問題埋下隱患。同時，在汽車銷售產業滌蕩之下，越來越多的競爭者出現，行業轉型迫在眉睫，這讓本就存在經營管理不善、人事動蕩的龐大百上加斤。

2022年，龐大集團營收驟降至260.2億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-14.41億元，經銷門店數量也降至267家。2020年-2022年三年疫情期間，龐大的整車銷售業務持續低迷，整車銷量分別為14.1萬輛、14.14萬輛和12.98萬輛。

*ST龐大的退市，使公司的資本市場之路走向終結。但是對公司而言，故事卻遠遠沒有結束。

龐大集團被法院裁定批準的《重整計劃》，當時重整投資人曾作出承諾：龐大集團2020年、2021年、2022年歸母凈利潤分別不低于7億元、11億元、17億元，或三年合計達到35億元。若最終實現的歸屬于母公司所有者的凈利潤未達到前述標準，由重整投資人在2022年會計年度審計報告公布后三個月內向龐大集團以現金方式予以補足。

這意味著，重整投資人將在今年觸發業績補償。這筆補償究竟會如期獲得，還是長時期計入應收，依然有待后續時間給出答案。

責編：陳英

校對：李凌鋒

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