當輕量化對上CTB，比亞迪優先選擇滿足電池包剛度需求。于是，在原有電池包方案上，比亞迪將電池包上蓋轉變為鋼材。

作為與上蓋一起保護電芯安全的箱體，未來是不是也會面臨著材料的切換呢？那對于原有供應體系來說，是風險還是機遇，亦或是兩者相輔相成？

答案，藏在比亞迪最大的電池盒箱體供應商——新鋁時代上市首輪問詢函答復文件中。

CTB方案會影響新鋁時代業績嗎？

新鋁時代在回復函中表示，基于CTB方案打造的電池盒箱體產品，在2022年為新鋁時代創造5514.72萬元收入，CTB方案已經成為新鋁時代新的業績增長點。

2022年7月底，比亞迪CTB方案首款落地車型海豹正式上市，這也是目前市面上首度上車的CTB方案。

作為一款全球戰略型車型，未來還將出口或者在出口國生產，這也意味著會有新的市場增量。

比亞迪供應體系中

并且，對于新鋁時代此前已有的CTM、CTP產品來說，相較于此前年份，以上兩種類型產品帶來的收入不降反升。

舊有業務持續增長，新的業務正在開啟，新鋁時代面對的，更多的是機遇。

而且在新鋁時代現有供應體系中，電池盒箱體只是業務之一，雖然占比較高，但并非是全部業務收入來源，電芯外殼、精密結構件也是其業務之一。

此外，比亞迪作為電池盒箱體的大客戶，并不是唯一客戶，其電池盒箱體業務收入在營業收入中占比在66%左右。

目前比亞迪CTB方案暫未有完整落地規劃，是部分車型應用還是更大程度覆蓋，尚未可知，而且技術一直處于不斷更迭狀態，誰也不能完全保證CTB就是最終的答案，機遇還是挑戰需要時間驗證。

擺在新鋁時代眼前，最為致命的，是大客戶依賴問題。

逃不開的大客戶依賴問題

比亞迪作為新鋁時代最大的客戶，銷售收入占比在2022年高達78.87%，毛利占比高達87%。

針對上市規則中，來自單一客戶主營業務收入或毛利貢獻占比超過50%的，即被判斷為存在重大客戶依賴的標準，新鋁時代對比亞迪的依賴風險不言而喻。

一旦比亞迪切換供應商，相當于直接切斷新鋁時代收入來源，頭頂扛雷，是一個即將上市的公司應有的狀態嗎？

新鋁時代在6月份的第二輪問詢函回復中給出了以下幾條解釋：

1、電池盒箱體定制化屬性較高，對供應商研發、技術創新、量產供應、專利及工藝技術、質量控制等能力需要進行全面評估，產品驗證周期也比較長，客戶一般不會輕易更換該類供應商，新鋁時代又是國內最早向比亞迪批量供應通過鋁合金擠壓工藝及FSW等新型工藝制造的電池盒箱體生產企業和比亞迪電池盒箱體的第一大供應商。

2、比亞迪銷量連年攀升，給新鋁時代帶來的是業績增長，目前15個應用于比亞迪2023年新車型的電池盒箱體項目進入量產階段。根據比亞迪新能源汽車已投產產能及規劃產能情況，2022年-2024年，比亞迪年新增產能分別為195萬輛、165萬輛及150萬輛，未來兩年規劃產能較大。

3、技術層面，新鋁時代產品隨著CTM、CTP、CTB等方案持續迭代，并且一直在加大投入，在高性能鋁合金材料研發、數字化全流程擠壓控制技術、先進FSW焊接技術、高效CNC加工技術等方面處于行業領先水平。

簡言之，新鋁時代認為彼此符合各自的商業考量，加上有合作基礎，比亞迪市場前景好，不存在大客戶依賴的風險。

的確，新鋁時代CTM、CTP、CTB產品隨比亞迪技術路線的轉變而更迭，主要產品已經從CTM轉換為CTP。2022年數據顯示，CTM、CTP、CTB方案收入占比分別為14.19%、80.57%和5.23%。

新鋁時代在產品層面的迭代速度及其他要求，目前契合比亞迪的需求。

比亞迪之外，新鋁時代也與其他下游企業建立供應或合作關系。

首先是比亞迪與豐田的合資公司，2022年7月，新鋁時代取得bZ3車型項目定點，并于2023年1月成功量產。2022年9月，取得Smart品牌出口車型的項目定點，相關車型在歐洲與中國等地同步上市，并于2023年2月批量供貨，相關產品符合國內國外標準。

2022年，比亞迪之外的其他客戶電池盒箱體收入1.14億元左右，占新鋁時代該業務整體收入比例近11%，對比過往年份，比例逐步攀升。

此外，欣旺達、零跑汽車、國軒高科、蜂巢能源等十余家直接供應客戶也正在對應建立關系中。

跟隨比亞迪PACK供應，新鋁時代電池盒箱體將間接供應給合眾、紅旗、通用、高合等車企。

據新鋁時代透露，截至2023年3月底，目前已獲得比亞迪38個新增項目定點，并正在進行80個項目的研發送樣測試，比亞迪預測2023年銷量約為300萬-360萬輛，將較2022年繼續增長60%-100%。

伴隨著大客戶依賴，被質疑的還有經營現金流凈額4連負、應收賬款高增、通過“歇業”貿易商采購本地企業原料、擴產預算虛高、關聯方客戶與供應商重疊、毛利率變動幅度較大且高于同行業公司。

但是，上市委還是在最后一輪問詢中通過了新鋁時代首發上市申請。

成立不到8年 背后多家“國家級”股東 準備再造一個新鋁時代？

資料顯示，新鋁時代（曾用名：重慶南涪鋁精密制造有限公司）成立于2015年12月18日，中國煙草、中國航天發動機集團、財政部、一汽集團、宇通集團、中國中車、重慶國資委等均間接持有股份。

新鋁時代是一家鋁合金零部件企業，目前主要有電池盒箱體、電芯外殼和電池模組端板、側板、連接件等精密結構件三大類型產品，營收比例分別在86%、5%和8%左右。

公司主要產品為電池盒箱體，生產工序整體分為擠壓成型、深加工、后處理及 檢測。其中，擠壓成型主要包括擠壓、時效處理等；深加工主要包括精裁、單 件 CNC9、焊接及整件 CNC 等具體工序。

進入2023年，電池盒箱體對外銷售平均單價在2700元/套左右，主要系CTP產品導入的增加。

招股書顯示，新鋁時代2022年電池盒箱體產量71.5萬套左右，理論產能83.83萬套，目前產能利用率為85,%，產銷率86%。

此次募集資金主要是為了擴充產能，80萬套零部件，募資10億。按照新鋁時代目前的83萬套電池盒箱體產能，加上14.2億元年營收，此等體量的資金募集，相當于再造一個同樣體量的新鋁時代。

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