這兩年，對于芯片公司來說，注定是既艱辛又難熬。

下游消費電子、工業、汽車等市場均進入去庫存階段，導致全球模擬芯片行業不景氣。觀察國內外主流芯片公司的財報，其營收困境已然成為業界內外廣泛關注的焦點，并引發了一片哀嘆之聲。

即使如此，黑暗中仍有一絲曙光暫存。

汽車電子業務相對堅韌，成為各芯片公司財報中的一道獨特風景線，為整個行業帶來希望和活力。

可是，這絲曙光也面臨著諸多挑戰和不確定性。

一方面，汽車行業內卷嚴重，降價潮涌動不止。來自汽車終端市場的價格戰，迫使主機廠將成本壓力傳導至供應鏈，全球模擬芯片大廠跟進降價。更遑論，全球汽車需求陡升突降，為芯片行業帶來不小的沖擊。

另一方面，隨著汽車電動化、智能化和網聯化的加速推進，汽車電子系統的復雜性和集成度不斷提高，對芯片的性能、功耗、可靠性和安全性等方面提出了更高要求。這意味著芯片公司需要不斷投入大量資源進行技術創新和產品升級。

越是逆境，越要沉得住氣，靜下心來思考解決之道。一眾國內TOP模擬芯片公司正在給出他們的答案。

01.

汽車芯片，左右全球TOP公司的悲歡

汽車增，工業和消費電子降，國內外TOP芯片公司的各業務板塊去年和今年一季度的表現幾乎出奇的一致。

去年，作為全球和國內半導體企業的代表，英飛凌、恩智浦、TI、ADI、納芯微等，均實現汽車電子業務收入和比重的雙重增長。

其中，汽車業務占公司整體營收比重超50%的當屬英飛凌和恩智浦，分別高達51%和56%。納芯微、TI的汽車業務占比提升更顯著，分別增加了7.8個百分點和9個百分點。

到今年第一季度，相較其他國內外芯片公司的微變，納芯微的汽車電子業務占比進一步提升至35.6%，愈發接近國際巨頭。而本土同類公司的汽車電子業務剛剛有所進展，據公開信息，矽力杰去年的汽車業務收入僅占8%，圣邦微占比微小。

誠然，由于各自的發展歷程不盡相同，以及產品策略的差異，當前國內芯片公司在整體規模及汽車業務營收上與全球芯片行業的領軍企業相比，尚存在一定差距。然而，一個顯著的趨勢是，這些公司不謀而合地將目光投向了汽車電子領域，并將其視為戰略轉型的關鍵方向。特別是國內的芯片企業，敏銳地捕捉到了汽車市場這個千載難逢的機會窗口，堅定不移地增加了對汽車業務的投入。

此戰略調整不僅帶來了出貨量的穩步增長，更是將汽車業務提升為公司收入的核心增長點，逐步向國際巨頭的收入結構靠攏。

實際上，汽車行業正在經歷有史以來最巨大的需求波動。2022年及之前的三年里，新能源汽車市場迎來迄今為止最高的增幅，也遭遇前所未有的芯片短缺困境。這是汽車芯片供需關系的“第一次”失衡。2023年至今，缺芯問題得以減緩，而供應商擴建的產能逐步釋放，加上全球汽車需求放緩，導致庫存水平持續高位。降價潮來襲，去庫存成為芯片主任務。這是“第二次”失衡。

兩次失衡之下，我們看到，多家芯片公司的汽車業務在2021年下半年至2022年實現規模上的快速突破，迅速完成從消費電子或工業向汽車的轉型。而到2023年，高增長勢頭放緩，到今年一季度甚至出現同比的跌幅，遭到看衰一片。

需要注意的是，即便部分汽車業務的動能減弱，但幅度仍小于消費電子與工業業務。這時，汽車業務的韌性就體現了出來，長遠來看依然是全球芯片公司的增長根基。在英飛凌、TI、納芯微等看來，汽車芯片去庫存正在接近尾聲，2024年下半年以及未來需求將保持穩定增長。這對于整個產業來說無疑是一個積極的信號。

02.

“卷”研發力度，“拼”上新速度，尋找新增量

汽車電子是需要長期投入的賽道，現在正是要堅持的時刻，縱使需求波動，業績有所起伏，對汽車領域的投入需要保持持續性和穩定性。TI和納芯微等均如此認為。

規劃和打造更具差異化和創新性的產品，構筑更深的“護城河”，成為納芯微等國內芯片公司脫穎而出的競爭策略。

根據納芯微、矽力杰、圣邦微、思瑞浦等國內頂尖模擬芯片公司的財報，2023年四家公司的研發投入占比普遍超過30%。

高研發投入下，新品進展順利。納芯微等公司通過深入洞察市場需求，關注行業趨勢，探索13類方向內的新芯片技術和應用場景，滿足客戶的多樣化需求。

納芯微是國內少有同時聚焦傳感器、信號鏈和電源管理三大產品方向的模擬芯片公司。其財報顯示，2023年以來，在三大方向下，納芯微又細分出12類方向，如傳感器產品的磁傳感器方向、磁開關、磁輪速傳感器方向、以及溫濕度傳感器方向；信號鏈產品的隔離器方向、通用接口方向、信號調理芯片方向和通用信號鏈方向；電源管理產品的柵極驅動方向、電機驅動方向、LED驅動方向、供電電源方向、功率路徑保護方向。此外，納芯微正在布局SiC MOSFET相關器件。

納芯微產品和應用 來源：納芯微公告

從具體產品來看，納芯微在2023年的營收中，大規模發貨產品，磁傳感器、隔離器、電機驅動等為其貢獻了重要的營收來源。得益于汽車電子市場需求的穩健增長，磁傳感器取得了較快的增長，成為納芯微財報中的一抹亮色。

傳感器，納芯微的起家產品，幫助公司成立不過半年就實現盈利，解決“活下來”的問題，更在去年模擬芯片市場遭遇挑戰之時，再度成為該公司的中流砥柱。其磁電流傳感器從2022年中開始量產，2023年該品類營收主要來自于光伏應用市場，2024年將逐步拓展至汽車三電系統應用，成為新的一年傳感器營收的重要增量。同時，磁角度和磁開關傳感器等產品也將逐漸產生營收貢獻，與大陸集團子公司陸博合作的磁輪速傳感器產品將在遠期貢獻營收增長，在汽車三電系統、運動控制等領域得到廣泛應用。

根據Yole發布的磁傳感器2024報告，磁傳感器可用來測量位置、速度、電流、溫度等。在汽車電動化及智能化的發展浪潮中，磁傳感器的作用確實日益凸顯，其單車用量得到持續提升。電動化下，三電系統對電流檢測的精度和穩定性要求極高，磁傳感器能夠實時、準確地監測電流，確保電池的安全充放電、電機的高效運行以及電控系統的精確控制。智能化下，隨著電動助力轉向系統成為標配，防抱死系統普及率逐漸增加，能夠實時監測EPS中電機的運行狀態、監測車輪的轉速和加速度的磁傳感器的需求量得到極大帶動。

從市場空間上看，2023年全球磁傳感器市場空間約29億美元，預計至2029年有望增長至37億美元，CAGR約4%。汽車、消費電子、工業與能源、醫療四大領域中，車用磁傳感器規模最大，2023年為18億美元，2029年將增至23億美元，遠超出其他領域的總和。

持續放量產品，LED驅動、汽車熱管理專用的SoC芯片、高邊開關等，將在2024年貢獻增量營收。

透過剛剛過去一個多月的北京車展，我們看到，隨著智能駕駛技術的不斷進步，車燈設計也逐漸趨向于智能化和自動化方向發展，車燈技術的發展趨勢也呈現多樣化，如Micro LED大燈、DLP投影大燈、Mini LED、ADB自適應遠光燈、發光格柵等。

主機廠的差異化設計背后是供應商孜孜不倦地研發。汽車照明，納芯微專注領域之一，其LED驅動產品布局完整覆蓋汽車尾燈、日間行車燈、車內照明燈和車內氛圍燈的應用。2023年，納芯微在汽車尾燈驅動市場上取得了不錯的進展，今年將把該研發投入到前燈方向。

由此可見，在高研發投入之下，納芯微不再滿足Pin2Pin替代的產品，而是圍繞著核心的應用場景不斷地豐富產品品類，與行業頭部客戶在面向未來的聯合創新方面規劃更有競爭力的新產品。這樣的競爭思路，可以說是“人間清醒”。

03.

國產芯片擴張步伐快起來

如果說研發是模擬芯片公司成長的內在動力，品類擴張就是模擬芯片企業成長之根本。

這是由模擬芯片的特性所決定的。

與MCU等數字芯片相比，模擬芯片的單顆價值量低，但是品類繁雜、龐大，只要涉及到智能控制，模擬芯片的應用通常都是不可或缺的。從減少供應鏈管理難度的角度來說，自然一家模擬芯片公司能夠提供的種類越多，越穩定可靠，越能有效降低客戶產品選型工作量。

結合各模擬芯片公司的官網資料，國內芯片公司正在逐步拓展汽車應用領域，升級、豐富產品矩陣。其中，尤以納芯微走得最快，相比國際廠商也毫不遜色。

從下游汽車應用領域來看，整個智能電動汽車涵蓋兩大路線：一是電動化，以三電和熱管理為核心；二是智能化，由車身控制、智慧照明、智能座艙、智能駕駛來定義個性化體驗。

或主動選擇，或被時代推著前進，納芯微的足跡自2016年始于燃油車市場，深入新能源汽車市場，并探索智能時代的新市場機會。該公司的車規級芯片已廣泛應用在傳統和新能源汽車的動力總成和電機驅動等系統中，自2023年在智能座艙、自動駕駛、整車域控、智慧照明等領域實現了市場突破，推出的LED驅動、馬達電機驅動獲得了汽車頭部客戶的項目定點。

本土同類公司中，矽力杰2021年從BMS解決方案切入到新能源汽車市場，幾年來向全球終端汽車廠商輸出數十種新應用芯片，未來將量產車身控制、無人駕駛、車載娛樂系統等芯片。圣邦微的車用產品集中于三電系統、信息娛樂系統和車身控制。思瑞浦聚焦輔助駕駛（ADAS）、車身電子與照明、信息娛樂系統。

可見，國內模擬芯片公司在切入市場的策略上各有側重，在進擊汽車領域的步伐上亦有快慢之別。

從產品結構看，納芯微對傳感器、信號鏈和電源管理三管齊下。矽力杰主攻電源管理，圣邦微和思瑞浦均覆蓋信號鏈和電源管理兩大領域，相對而言，圣邦微重電源管理，思瑞浦主信號鏈。

納芯微的“三駕馬車”，打通真實世界與數字世界的通路。傳感器，探測現實的電磁波、聲音、溫度、光信號等等；信號鏈，將傳感器探測到的現實信息轉化為模擬信號，放大并再轉化為數字信號，才能交給計算芯片；電源IC，是信號轉化與控制的“源動力”。值得一提的是，去年，納芯微的1200V SiC 二極管系列已全面量產；650V/1200V SiC MOSFET系列已全面送樣。至此，納芯微的產品矩陣已然全面滲透和覆蓋智能電動汽車的關鍵系統，并針對這些系統應用，芯片種類覆蓋傳感器、信號鏈、電源管理、功率芯片等等。

對系統應用的理解、系統方案的設計，納芯微在模擬芯片市場構建出“1+1>2”的核心競爭力。這與國際巨頭一直以來的動作趨同，自2016年推出首款汽車芯片以來，納芯微能在短短八年里做出如此宏大的布局實屬不易，展現出了其強大的執行力和創新能力。

除了加大投入推新品外，納芯微正積極關注行業相應的標的和并購機會，希望通過并購豐富產品品類布局，拓展市場并獲取較好的財務回報，更好地幫助業務成長，如擬收購擅長音頻SoC芯片和ADC/DAC等信號鏈芯片的昆騰微，進一步完善技術IP組合。

并購，亦是全球TOP模擬企業的成長之道、領跑之道。納芯微在2023年年度報告中提到，半導體行業的并購多發生在模擬芯片市場。這一點從德州儀器（TI）和亞德諾（ADI）等模擬芯片行業巨頭的發展歷程中可見一斑，并購整合是模擬IC廠商實現規模擴張和跨越式發展的有效途徑。

實際上，隨著新能源汽車、智能網聯汽車的蓬勃發展，汽車電子系統的復雜度不斷提高，對模擬芯片的需求也愈發旺盛。應用場景多元、復雜，對芯片分布的廣泛性要求越高，功能差異越大。本土模擬芯片公司基于原有優勢資源，拓展的產品線各有千秋，實現了百花齊放的盛景。

專攻電源管理IC的矽力杰，在新產品方面，推出首顆40V/15A全集成車規級H橋電機驅動芯片，BMS AFE和MCU芯片即將量產。自收購美信電表計量產品線后，矽力杰在數年前啟動研發車規通用MCU，今年推出量產版車規ASIL-B MCU，主要面向汽車儀表、車燈（汽車頭燈/尾燈）、低壓BMS（12/48V鋰電）、熱管理系統及相關子系統等高功能安全和高信息安全的應用場景。

在圣邦微收入結構中，電源管理占據67%的份額，信號鏈占比33%。據了解，面對新能源、汽車等領域的增量市場，圣邦微研發了多品類的車規級電源管理及信號鏈類模擬芯片，包括各類驅動芯片、隔離芯片、DC/DC電源轉換芯片、LDO、運放及比較器、電壓基準芯片、小邏輯芯片等。部分產品已處于小批量生產階段；部分產品仍處于研發階段；升級換代產品正在研發中，并申請了多項相關專利。

思瑞浦更擅長信號鏈芯片，去年包含PMIC、車規級CAN收發器、高壓精密放大器、低壓差線性穩壓器、超低噪聲LDO、汽車級基準電壓等110余款產品上市，涵蓋汽車電子系統中動力、座艙、智駕、車身、底盤等應用。

從仰視、追趕到躋身全球TOP，這條路道阻且長，本土模擬芯片公司必須過五關，斬六將。特別在汽車行業各產業鏈環節競爭都相當激烈，行業洗牌，格局重建之時，國內公司更是面臨著前所未有的市場波動和不確定性。對于那些不斷探索、嘗試、積累能力，并已做好長期投入準備的公司，我們應該給予更充足的耐心和信心，相信它們能夠在激烈的市場競爭中創造有力的IP。畢竟，這場車芯的攻堅戰，并非一蹴而就，而是一場持久而深刻的變革。

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