12月16日，蔚來汽車在北京五棵松體育中心正式發布旗下首款量產車型——蔚來ES8，售價44.8-54.8萬元。其中，“創始版”車型先期僅發售1萬輛，并將于2018年3月交付。在經歷了樂視汽車等波折后，造車新勢力終于推出一款接近量產的重磅車型。這個車型能否成功，對于電動車市場有非常顯著的積極影響。

蔚來是一家全球領先的初創電動汽車公司，創辦于2014年11月。蔚來由李斌、劉強東、李想、騰訊、高瓴資本、順為聯合發起創立，并獲得淡馬錫、百度資本、紅杉、厚樸、聯想集團、華平、 TPG、 GIC、 IDG、愉悅資本、 Baillie Gi?ord、Lone Pine等數十家知名機構投資。

1）車型定位

從車型尺寸和技術參數來看，ES8更多的是對標Model X，而定價則是對標Model 3。根據車型的配置推測，蔚來ES8的定價很難覆蓋成本，更多是作為車企在高端市場的實力展示和品牌建立。

表1純電動車型性能比較

資料來源：公司官網，汽車之家，天風證券研究所

2）售價體系

蔚來在銷售ES8方面創新引入兩種方案：普通方案和電池租用方案。基準版和限量創始版補貼前售價在普通方案下分別為44.8萬和54.8萬起；在電池用方案下價格低10萬元，分別為34.8萬和44.8萬起，每月需另支付1280元電池費用。換電模式并不影響補貼獲取，在現行補貼方案下，蔚來ES8可獲取4.84萬元國補，與榮威ERX5相同；根據我們預測的2018年新補貼方案，蔚來ES8和榮威ERX5分別可享受4.95和4.5萬元國補，ERX5受能量密度限制，不能獲得1.1倍的補貼系數。

考慮國補與地補，當前補貼政策下不同版本的蔚來ES8的到手價分別為27.54、37.54和47.54萬元起，與最低配版Model X的價差分別為56.06、46.06、26.06萬元，而榮威純電動ERX5到手價為19.92萬元起，與Model X的價差約63.68萬元。如果明年補貼政策變動，不同版本蔚來ES8的到手價分別為27.38、37.38和47.38萬元起，與最低配版Model X價差分別為56.23、46.23和36.23萬元。屆時，榮威ERX5的到手價將上浮至20.43萬元起，與最低配版Model X價差約63.17萬元。

表2 不同版本蔚來ES8、ERX5與Model X售價對比（萬元）

資料來源：公司官網，工信部，天風證券研究所

3）三電系統

根據蔚來的介紹，ES8電池pack為其蘇州工廠完成（公告顯示為蘇州正力蔚來新能源科技有限公司），而電芯主要采購自寧德時代，并與三星SDI也有合作。其電機采用與特斯拉類似的交流異步電機，生產廠商為蔚然(南京)動力科技有限公司。

· 60km/h等速續航里程超過500公里， NEDC綜合工況355公里；

· 前后分別搭載最大功率為326馬力（240kW）、峰值扭矩為420牛?米的雙驅動交流異步電機。（雙電機系統的綜合最大功率為653馬力）；

· 0-100km/h加速為4.4秒

· 電池系統采用三元鋰電池（67kWh）（電池容量的衰減小于20%）;70千瓦時液冷恒溫電池組，采用全球領先、能量密度最高的VDA車規級方形電芯，循環壽命2000次。

根據我們測算，目前蔚來ES8百公里能耗約18.9kWh，考慮總重量，其噸百公里能耗約為7.67kWh；而特斯拉Model X的百公里能耗約17.7kWh，噸百公里能耗約7.08kWh。通過降低整車重量，優化電池使用效率，蔚來有望進一步降低能耗、提升其續航里程。

4）NIO Power (蔚來能源)

根據蔚來汽車官網的定義，NIO Power (蔚來能源) 是一套全球首創的電能服務體系，它是由專屬樁、超充網絡、換電站、移動充電車、蔚來云和蔚來專員組成的綜合服務體系，致力于讓加電比加油更方便。到2020年，蔚來計劃在全國建設超過1,100座換電站，同時投放超過1,200輛移動充電車。

·  專屬樁：服務于家庭(或辦公地點)，具備即插即充、預約充電、App控制等功能，為有條件的用戶免費安裝。

·  換電站：全自動換電，三分鐘完成，無需排隊等待，無須下車付款。每次換電都會做電池和整車電氣系統檢測，確保整車和電池始終處于最佳狀態。緊湊型模塊化設計，全球最小，僅占三個標準停車位，服務能力可快速擴充。

·  移動充電車：蔚來全新研發的一款加電產品，能做到加電10分鐘續航100公里。

·  一鍵加電：蔚來將利用移動互聯網，成為第一個提供代客加電服務的品牌。蔚來的能源云將把充電樁、換電站、移動充電車、電池、 ES8、蔚來專員和用戶連接成一個智慧的能源互聯網，做到一鍵加電，能量無憂。

圖3 蔚來汽車的充換電網絡初步規劃

蔚來汽車怎么能夠實現降維攻擊？

我們認為，蔚來汽車是國內新興造車勢力戰略最為清晰，執行力最強，最有可能獲得成功的品牌。

1.后發優勢：嚴格規劃車型，打造高端品牌形象

從車型規劃來看，蔚來于2016年11月21日發布其首款車型——EP9，以7分5秒創造了電動汽車最快圈速，首款超跑僅量產6輛，分別為蔚來汽車的6位創始人所擁有。今年12月16日，蔚來發布的七座SUV——ES8，搭載”NOMI”人工智能系統、“NIO Pilot”輔助駕駛系統。根據蔚來汽車官網，蔚來的概念車EVE將于2020年量產，EVE將配備全景座艙、只能全息屏、人工智能系統等。蔚來產品布局清晰，從高端超跑入手，對標特斯拉的首代Roadster，向市場展示其技術實力；隨后發布高配置、高性能SUV，對標特斯拉的Model X；明年還將發布ES6來對標Model X。通過嚴格從上到下的車型規劃，來實現公司高端品牌的逐步建立，同時展現其設計能力與量產能力。我們認為這將是傳統車企難以實現的品牌戰略。

2.精確定位：智能化帶來的差異化

根據蔚來已公布的車型資料看，蔚來強調汽車智能化、設計人性化，加入諸多創新元素，以此實現與傳統汽車的充分差異化

（1）“NIO Pilot”輔助駕駛系統：擁有3目前向攝像頭，4 個環視攝像頭、5 個毫米波雷達、12 個超聲波傳感器，還有1個車內駕駛狀態檢測攝像頭。

（2）“NOMI”車載人工智能系統：集成了語音交互系統和智能情感引擎，可以持續學習用戶的習慣與興趣，根據不同使用場景來滿足每個人的個性化需求。

（3）人性化內飾設計：“女王副駕”，中控下方布置有寬闊的手袋放置處，副駕座位加有腳托于腿托，提高舒適度，同時副駕可后移的距離大幅增加，方便副駕乘客照顧后座乘客（特別是嬰幼兒）；駕駛位具有座椅加熱、通風、按摩功能。

3.推銷生活方式

蔚來汽車的有著濃厚的互聯網基因，移動互聯的理念也貫穿蔚來汽車的運營體系。區別于傳統4S店，通過打造NIO House來為用戶提供不一樣的生活空間，為潛在用戶提供蔚來產品和服務，為蔚來車主提供創新生活體驗，從而提升消費者對蔚來品牌的認可度，培養一批忠實的品牌簇擁者。

蔚來錨定高端電動汽車市場，與早期通過低價來吸引消費者的國產新能源車不同，ES8通過高配置高性價比提升產品的競爭力。通過上面對車型人性化設計的描述可以看出，蔚來ES8的目標客戶群體為中產家庭客戶，充分考慮車主與乘客的駕駛、乘車需求，并引入智能化智能化的駕駛、娛樂系統提升科技感。目前國內電動乘用車市場的競爭主要集中在中低端車型，而高端電動乘用車領域基本由特斯拉壟斷。與特斯拉的車型相比，蔚來汽車的產品配置高、設計更加人性化，而價格接近特斯拉的一半，性價比極高，在高端電動汽車市場極有可能獲得一席之地。

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