在巨大的爭議和輿論漩渦中，蔚來今天下午發布了 2019 年 Q1 財報。

雖然財報數據好于市場預期，但最重要的消息卻是蔚來宣布融資 100 億人民幣、新的實體「蔚來中國」以及大概率的北京落地生產基地。

這個消息令蔚來車主/潛在車主對蔚來的信心大增，李斌本人在車主社群中再次收獲熱烈掌聲。

「不行了」、「還能撐多久」的質疑，瞬間被「有錢就是硬道理」、「是不是決定馬上下單 ES6 ？」、「我已經還了電池錢，操心蔚來沒錢了，現在看想多了」等等言論沖抵。

在今晚八點開始的蔚來季報電話會議上，李斌等蔚來管理層還接受了投資人及分析師的提問。

聽完正常電話會議后，阿肥說，感覺跟上次財報電話會議相比，李斌這次特別自信！

那么，到底怎么看這次融資？李斌又在財報電話會議上說了什么？

• 信心比黃金重要

蔚來融資 100 億人民幣的消息，大體可以用「信心比黃金重要」來概括。

在今天發布的 2019 年第一季度未經審計財務業績報告，蔚來宣布與北京亦莊國際投資發展有限公司（以下簡稱“亦莊國投”）簽訂了框架協議。

根據這份協議，蔚來將在北京經濟技術開發區（“亦莊開發區”）設立新的實體“蔚來中國”，并向“蔚來中國”注入特定的業務和資產，亦莊國投將通過其指定的投資公司或聯合其他投資方對“蔚來中國”以現金方式出資人民幣100億元，以獲取持有“蔚來中國”的非控股股東權益。

此外，亦莊國投也將協助“蔚來中國”建設或引進第三方共同建設蔚來中國先進制造基地，生產公司二代平臺車型。雙方正繼續為完成最終具有約束力的交易文件而努力。

蔚來官方

有關融資的消息，關鍵點有三個：現金出資人民幣 100 億元、非控股股東權益、在北京建設二代平臺車型工廠。

這三個關鍵點，幾乎全面回應了目前對蔚來的主要質疑和揣測：缺錢、要賣、沒工廠。

消息幾乎瞬間重建了消費者/潛在消費者對蔚來的信心。

在過去兩個月，因為連續兩起電池事故，輿論整體上對蔚來的看法是負面的。財報發布前，有關蔚來高層的人事變動「傳聞」、裁員引發的爭議甚至「誹謗」，更讓蔚來的整體形象受損。

即使，蔚來第二款車 ES6 無論在上海車展還是媒體試駕中，都獲得了較高的贊譽和肯定。但套用自嘲的說法：「誰特么是蔚來高層，高層不都在紛紛離職么？」

在這樣大背景下，蔚來總裁秦力洪在財報發布前接受第一電動網專訪的稿件——蔚來秦力洪：風暴已至——被廣泛傳播。

印象深刻的有幾點。

1、在車市大概率會繼續負增長的情況下，無論是否大賣，蔚來都需要融資，而蔚來有能力完成融資；

2、蔚來早期為了快速奔跑，在資金使用效率、內部管理上存在不足，蔚來已經認識到，并正在改進。

3、在公司發展的戰術問題上，蔚來內部也經常吵架，拍桌子、摔杯子、掛電話，包括他和李斌之間。但現在總體看，蔚來跑出來了，雖然跑得披頭撒發，但這個位置也是很多人羨慕想換的。

4、蔚來在各方面都會更節約，但只要一息尚存，都會積極布局明天，不會降低在研發上的投入比例。

電動星球News

「風暴已至」這個標題，不僅被媒體、投資人、分析師津津樂道，也在蔚來車主/準車主中引發討論。但現在看，這都可以歸類為「預期管理」。

事實上，從我們在「用戶社群」的觀察來看，這個預期管理很見成效。

講一個發生在蔚來碳粉俱樂部的細節。

在下午五點財報消息發布前，李斌辟謠了「蔚來后院起火」的報道，說「如果只看負面，就沒法活了啊…」，而車主的反應則是「問題是，我們車主被看成煞筆，你跟別人推廣蔚來的車，人家說你蔚來要倒閉了，還買你車？」；

在下午五點財報消息發布后，李斌說「我們關鍵是要把錢花好，自動駕駛平臺需要很多錢研發」，而車主的回應則是「我上禮拜就力hu勸you大家買了」、「100夠了」、「一百億不夠再來一百億」、「挺好的呀，畢竟過去半年蔚來的輿論環境跌到底了，之后只會越來越好。」

對于創業公司而言，信心真是比黃金還重要。而仔細算，蔚來今年其實還有一筆 6.5 億美金的可轉債融資已經完成。

對了，今天蔚來其實還有個大新聞，其第二款車型 ES6 的首發紀念版在合肥江淮蔚來先進制造基地下線，并將在6月下旬正式交付用戶。

• 財報電話會議上，李斌展現了全方位自信

全方位的自信，這是李斌和他的團隊在這一次財報會議上展現出來的明顯氣息。

首先是 ES6/ES8 的競爭力。

基于補貼退坡的大環境考慮，電動汽車價格優勢的縮減已經是板上釘釘，但從李斌的表達，我們能夠很明顯地感受到，蔚來依然充滿信心。

「我們在看待我們產品競爭力的時候，不會只盯著電動汽車市場，而哪怕是對于競爭對手的汽油車型來說，ES6/ES8在各個方面對比競品都有著巨大的優勢」

李斌

一個月收到 5000 多個訂單的 ES6，成為了李斌這次會議自信心的主要來源。

「ES6 產品力非常強，到目前為止，媒體和用戶的回饋都是非常正面的，我們下一步還是希望更多的試駕，同時我們在線上推廣會更加積極。我們也會在線下擴大銷售渠道，當然還是保持直銷，但是會在更多渠道展示我們的產品。ES6 進入的是更大的 5 座 SUV 市場，和 Q5/GLC/X3 相比，我們有非常強的競爭優勢，從性能、智能、稅費、使用成本方面都有很大的優勢」。

李斌

在這次財報會議上，「補貼退坡對蔚來的影響」成為了被提及最多的問題之二，6 個提問的第三方與會人員里面，一共問出了 3 個補貼退坡的問題——而李斌也多次強調，補貼對蔚來長期來看影響不大。

「如果看今年 1-4 月份，ES8在高端SUV排在第三，比 XC90 高，比Model X 多一倍，ES6 的話我們也是非常有信心，今年的目標還是讓更多的人認識我們的產品，因為我們對我們的產品非常有信心。短期來講補貼下降會降低競爭力，長期來講，我們在智能、性能、服務有優勢，使用成本也低很多，這些好處足以抵消補貼下降帶來的影響，長期來說，ES8 在高端 6/7 座 SUV 來說非常有競爭力」。

長期，這是李斌今晚說的最多的詞語之一——另外重復強調「長期」的場景，出現在有關廣汽，以及811電池的問題回答中。

「廣汽蔚來在 20 號發布了新的品牌，明年會推出新的產品，這是一筆長期的戰略型投資，包括廣汽和蔚來在研發，供應鏈，服務商各方面的協同，這是一個過程，不會馬上發生，我們非常有信心，但他對我們的幫助需要時間去顯現，長期來看，我們非常有信心。」

「合創的產品售價肯定要低于蔚來的產品，這也是 NIO 進入更大市場的方法，長期來說我們會在更有競爭力，更有成本優勢的平臺上進行產品合作，而不是直接打造更便宜的蔚來產品。」

「按照 811 電池量產的計劃，最早在 7 月份能夠提供給用戶。新電池總體上來講表現非常好，我們和 CATL 有非常好的長期合作，有降低成本的框架，三四季度電池成本會有顯著的降低。」

相比起計劃的長期，ET7 的延期就顯得有些讓人著急，不過李斌解釋得也算比較詳細。

「我們在上海車展的時候，ET Preview 取得了非常好的反響，但我們討論之后，還是基于 NP2 平臺打造這款產品，未來幾年時期汽車的智能變化都是非常重要的，包括電子架構、芯片等等都會在未來幾年產生非常大的變化，基于 NP1 平臺的話，ET7 在未來幾年無法實現這樣的變化」。

「所以比起原來的計劃，ET7 會有延后，但是對于公司、對于用戶都是更好的選擇」。

李斌的自信是來自亦莊國投的100億嗎？我們不清楚，但我們知道李斌打算怎么花這100億。

「蔚來也會向蔚來中國注入資產，指的不是蔚來投資現金比亦莊多，我們未來主要業務和人員都在中國，我們蔚來中國已經有很大的價值，蔚來90% 的員工和 100% 的銷售人員都在中國，這些都會進入蔚來中國的估值。」

「蔚來中國是專門與亦莊投資的，將中國業務與亦莊國投融合，便于在中國地區融資。 NIO 擁有蔚來中國的控股權，控制權。研發將來的車型、拓展市場都需要更多的資金，海外上市已經打通了美元的融資通道，我們希望能夠打通人民幣的融資通道，并且將來幾年內保持兩個通路，目前這還只是框架協議，兩個團隊還有很多工作要做。」

「亦莊國投會幫助我們尋找第三方地區，比如北京的經濟開發區，作為生產第二代平臺產品的工廠，但我們還是優先堅持第三方生產，目前跟廣汽的合作方式都是非常高效的，管理和生產方面都是，是目前堅持的方向，但是不會排除自己建廠的可能性。」

「亦莊的100億是股權融資，主要用途用于研發和用戶服務建設，不會用于工廠建設。」

最后補充一點，有關蔚來「燒錢速度」的問題，首席財務官謝東螢也給出了一個明確的預期：我們不會把正常的資金消耗叫做燒錢，預計第二季度資金消耗的速度會加快，但是從第三季度開始將會減緩....

• 蔚來財報關鍵信息：

財報數據優于市場預期

1、第一季度總營收為 16.3 億元，環比下降 52.5%，但好于市場預期 15.4 億元。

2、凈虧損 26.236 億元，環比減少 25.1%，較 2018 年同期增加 71.4%；

3、一季度每股虧 2.56 元，好于市場預期；季度每股虧損 2.56 元人民幣。經調整后虧損 2.42 元，預期虧損 2.89 元。

4、截至 2019 年 3 月 31 日，現金及現金等價物、限制性貨幣資金和短期投資共計 75.365 億元人民幣 (11.230 億美元)。 

產品方面

1、第一季度蔚來共交付了 3989 輛電動SUV ES8，連同 4 月交付的 1124 輛，截至 2019 年 4 月 30 日，交付總量達到 16461輛。

2、截至目前，蔚來收到了超過 12,000 個 ES6 預訂單，其中超過 5,000個預訂單是從 4 月中旬上海車展開幕到現在的 5 周半內收到的。蔚來創始人、董事長兼首席執行官李斌稱該預訂成績“達到預期”。

3、ET7 將在 NP2 下一代平臺上進行研發，搭載 Level 4 級自動駕駛技術。NP1 平臺將有 ES8、ES6，以及下一款 2020 年發布車型。

二季度展望

1、2019 年第二季度的業績展望：蔚來預計交付  ES8 和 ES6 共 2,800 到  3,200 臺，同第一季度相比減少約 19.8% 到 29.8%。該展望數據包括計劃在 2019 年 6 月交付的數百輛 ES6。

2、公司二季度營收指引大幅低于市場預期的 19.1 億元，預計總收入為 11.34 億元人民幣（ 1.69 億美元）到 12.94 億元人民幣（ 1.93 億美元），同第一季度相比減少約 20.7% 到 30.5%。

• PS：有關亦莊國投

根據公開消息，亦莊國投是一家總部設在北京經濟技術開發區的投資公司，成立于2009年，亦莊國投是一個國有資本為引領的產業投融資平臺。

作為“北京亦莊母基金業務體系”的投融資主體，亦莊國投自2009年起成功參與京東方、UT斯達康、Nexteer汽車系統公司、中芯國際二期、松遼汽車等多個明星項目。

2011年4月，亦莊國投聯手中航汽車從多家競買方中脫穎而出，以4.8億美元收購Nexteer汽車系統公司，獲得20個制造工廠、3個研發中心及1000多項專利。中航汽車總部落地北京亦莊。在亦莊國投的幫助下，Nexteer汽車系統公司逐漸從金融危機的陰霾中恢復過來，借助中國的龐大市場，其全球業務持續增長。此后，亦莊國投利用自身優質資產的優勢幫助Nexteer汽車公司融資5300萬美元，取得中國進出口銀行4億多的美元貸款批準。

2014年以來，國際大力扶持集成電路產業發展，亦莊國投通過母子基金模式對接武岳峰資本、華創投資等知名產業基金布局集成電路全產業鏈，推進中國集成電路產業的技術、模式和制度創新，實現全產業鏈在京津冀地區布局集群發展，使亦莊成為我國集成電路產業創新發展的核心區域。

2015年亦莊國投在海外并購上投入資金24億元，涉及并購資產價值達540億元。在芯成半導體、豪威科技、Mattson設備公司和瑞典Silex(MEMS晶圓代工廠)等集成電路產業海外并購的成功案例中，都有亦莊國投的身影，其中多個項目由亦莊國投參與投資的產業基金牽頭完成。

2017年12月，亦莊國投旗下北京屹唐盛龍半導體產業投資中心收購美國硅谷半導體芯片加工設備供應商MattsonTechnology，成為中國半導體裝備產業國際并購的第一單。同月，亦莊國投推出旗下市場化運營的基金品牌“屹唐資本”，投資目標區域將覆蓋歐美亞非四大洲，目標是實現先進技術和項目在中國落地以及資本強強聯合的全球化布局.

據金融界等媒體此前報道，目前亦莊國投參與管理著四支政府引導基金，分別為北京市重點產業知識產權運營基金、中關村現代服務業創業投資引導基金、北京經濟技術開發區科技創新投資引導基金、北京經濟技術開發區領軍人才創業發展基金。

據公開信息，亦莊國投累計投資項目已有130個，投資額近450億元，亦莊國投母基金共參與設立基金超60支，基金總規模超2600億元，亦莊國投認繳規模超370億元，實繳規模超220億元。亦莊國投旗下擁有融資擔保、小額貸款、融資租賃、移動硅谷、信用管理等7家子公司。

（綜合華爾街見聞等報道）

（完）

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