目前來看，眾泰汽車面臨業績巨虧、高管辭職、員工“放假”的多重困境，疊加鐵牛集團補償的不確定性，未來業績不容樂觀。

《投資時報》研究員 余飛

聲稱受新冠疫情影響而遲遲未發布2019年報的眾泰汽車股份有限公司（下稱眾泰汽車，000980.SZ），又給了股東們一記重擊。

6月18日，眾泰汽車披露2019年度業績預告修正公告，數據顯示2019年度該公司歸屬于上市公司股東凈利潤區間由“-60億元至-90億元”修正為“-108億元至-115億元”。

公告一出，引起投資者一片嘩然。

此前，眾泰汽車于4月25日在《2019年主要經營業績》公告中披露，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-92.94億元。

經營業績公告中的虧損額度已經讓股東難以接受，更何況調整后的虧損規模竟超過百億。眾泰汽車到底怎么了？要知道，該公司目前的市值也不過37億元。

對于預計利潤修正原因，眾泰汽車聲稱系補提資產減值損失13.3億元，補提信用減值3.27億元所致。對此，深交所迅速向眾泰汽車下發關注函，對公司補提減值等事項進行問詢，并要求上市公司說明“是否存在流動性風險及債務危機”等問題。

值得警惕的是，眾泰汽車目前的經營壓力巨大，不但兩名副總裁先后遞交辭職報告，該公司湖南基地更是給員工放了“一年長假”，并鼓勵員工主動離職。種種跡象顯露，眾泰汽車目前的處境已經十分難過。

眾泰汽車近兩年股價走勢（元/股）

數據來源：Wind

虧損百億 源于巨額計提

成立于2003年的眾泰汽車，真正“火起來”是因其對奧迪、保時捷等諸多知名車型的外形模仿，有“豪車皮尺部”的稱號。

模仿名車外形的策略切中了不少汽車消費者需求。2016年，眾泰汽車銷量超過33萬輛，同比增幅高達50%。

2017年，風頭正勁的眾泰汽車借殼金馬股份上市。不過，也正是從這一年起眾泰汽車的銷量開始一路下滑。

數據顯示，2017年和2018年該公司汽車銷量為31.7萬輛和15.48萬輛，2019年其不包括君馬在內的品牌銷量僅為11.66萬輛。

單純的銷量下滑還不至于讓公司如此巨虧，真正原因出在眾泰汽車借殼時產生的巨額商譽上。

2017年，眾泰汽車作價116億元收購永康眾泰汽車有限公司100%股權，彼時形成合并商譽65.79億元。2018年，由于眾泰汽車未完成業績承諾，曾計提商譽減值3.2億元。到了2019年，眾泰汽車在整個汽車行業不景氣的情況下，銷量更加不堪。

2020年1月，眾泰汽車在業績預告中披露，因為汽車銷量大幅下降，擬計提大額商譽減值準備，預計計提商譽減值準備約為60億元左右，預計2019年度虧損約60億元—90億元。

不過發布業績預告后，該公司經審計的年報披露卻遙遙無期。公司稱“受新冠肺炎疫情影響，春節后上班時間大大推遲，審計工作安排較原計劃延遲，無法按原定披露日出具年度報告”。

4月25日，眾泰汽車披露了2019年主要經營業績。數據顯示，其2019年歸屬于上市公司股東的凈利潤為-92.94億元。同日，該公司披露將2019年經審計年度報告延期后的披露日期改到2020年6月23日。

就在投資者翹首等待公司這份“難產”年報時，眾泰汽車在6月18日突然披露業績修正公告，將2019 年度凈利潤調整為-108億元至-115億元。

眾泰汽車表示，受新冠疫情等因素影響，公司現金流受到進一步影響，生產線的可收回金額低于其賬面價值，補提了資產減值損失約13.3億元，同時對部分信用較差的應收客戶未來回款能力進行了重新評估，補提了壞賬準備約3.27億元。

僅僅過了一個多月，補提的減值達到了16.57億元的金額。對此，深交所在關注函中要求眾泰汽車說明資產減值跡象發生時間、減值測試過程，并結合壞賬計提政策、客戶經營情況及履約能力等說明補提信用減值損失的依據及合理性，并說明公司在2019年主要經營業績公告中，關于生產線資產減值和應收賬款壞賬計提事項是否存在不謹慎、不合理的情形。

業績承諾兌現懸了

彼時借殼金馬股份上市時，眾泰汽車控股股東鐵牛集團在業績承諾中表示，眾泰汽車2016年至2019年經審計的扣非凈利潤將分別不低于12.1億元、14.1億元、16.1億元、16.1億元。

然而，后續眾泰汽車的業績卻和承諾相去甚遠。眾泰汽車2017年扣非凈利潤為12.3億元，完成率為95%；2018年扣非凈虧損4.9億元，完成業績承諾的-30.5%。

眾泰汽車2017年至2019年扣非凈利潤情況

按照雙方約定，鐵牛集團應向眾泰汽車補償4.68億股，但前者遲遲未履行業績補償義務。

5月6日，浙江證監局對鐵牛集團采取責令改正的監督管理措施，并要求向提交書面整改報告，明確業績補償計劃和時間。

為何在業績承諾未完成的情況下，不履行補償義務？據公告顯示，截至目前鐵牛集團持有眾泰汽車7.86億股，全部處于司法凍結狀態，而且“經與債權人多次溝通，解除司法凍結存在很大困難”。

在股份凍結情況下，鐵牛集團表示優先選擇股份補償2018年度的業績承諾近期無法實現。所以只能選擇另一種方案，以“注銷股票或償還現金的方式進行業績補償，現金來源于企業的資產盤活與處置”。

根據披露，鐵牛集團正在盤活與處置的核心資產有位于永康的汽車小鎮土地資產及其他資產。

不過值得玩味的是，即使是在監管部門的督促之下，鐵牛集團在整改中仍然具有“三個不確定性”，一是“鐵牛集團正積極與意向合作方洽談，但能否達成一致協議并順利實施，仍具有不確定性”；二是“鐵牛集團擬以現金方式對眾泰汽車進行業績補償，眾泰汽車需要召開股東大會審議批準，能否審議通過該事項具有不確定性”；三是，鐵牛集團發行的債券中約定有投資者保護條款，現金補償，將觸及投資者保護條款，“持有人會議能否同意該方案具有不確定性”。

此外，鐵牛集團稱，雖然與金融機構和債券持有人商談，但仍存在因生產經營、經濟糾紛、銀根縮緊等因素引起的籌資風險，故而也存在企業處置資產所獲得的資金用于歸還銀行貸款及債券到期兌付的可能。

鐵牛集團的“不確定性”，無疑讓眾泰汽車壓力更大。據該公司一季報顯示，當前眾泰汽車流動負債金額已超過流動資產。

在關注函中，深交所要求上市公司結合資本結構、負債規模、現金流狀況及日常運營資金安排等說明“公司是否存在流動性風險及債務危機”。

目前來看，眾泰汽車面臨業績巨虧、高管辭職、員工“放假”的多重困境，疊加鐵牛集團這種情形，未來業績的“不確定性”更強。

返回第一電動網首頁 >