近期，國內外車企紛紛發布2020年第三季度財報，根據已經披露的數據，可以看出疫情影響有所減退但仍在持續，自主品牌中，僅少數車企利潤實現增長，主要是依靠政策支持和企業戰略調整。而在外資/合資品牌中，盈利主要依賴中國市場。

一、自主品牌：警惕補貼帶來的利潤風險，技術升級是關鍵

2020年前三季度部分自主車企財報一覽表

1. 以政策活躍市場

就目前車企披露的財報數據來看，2020年第三季度，大多數車企實現營收、利潤雙增長，比亞迪、長安、江鈴等車企盈利暴增，但基于前兩個季度的疫情影響，1-9月，僅少數企業能夠實現盈利，存在以下特點：

2020年以來，國家出臺多項政策鼓勵地方刺激消費，各地財政積極響應，對汽車等大宗消費給予補貼支持，在第二、三季度出臺扶持汽車產業相關的政策，出現購置稅延續等利好因素。

2. 車企調整策略，銷量實現增長

在車企方面，調整營銷策略，主要得益于新能源汽車版塊銷量反彈。國內自主品牌發展中強者恒強法則越發明顯。長城第三季度營業總收入262.1億元，同比上漲23.6%，環比增長11.5%，歸屬于母公司凈利潤14.4億元，同比漲幅2.9%。同期，新車銷量達28.6萬輛，同比增長254%。汽車行業轉型升級過程中，領先企業更容易在市場競爭中勝出，核心技術和創新能力是企業勝出的關鍵，同時，研發投入占比提升、營銷策略創新都是贏得銷量的重要手段。

3. 危險信號：部分利潤源于政府補助

在喜人的數據背后，也應該看到目前國內企業目前存在著一定風險。據江淮官方披露的公告顯示，江淮汽車2020年多次獲得政府補助。其2020年半年報顯示，江淮汽車報告期內計入當期損益的政府補助為4.8億元。此后，在第三季度，江淮汽車又分別5次獲得財政補貼。至此，江淮汽車及控股子公司第三季度政府補貼累計金額已達4.2億元，若將補貼金額拋出，江淮汽車盈利能力實則不足，未來補貼退出，將為企業帶來巨大風險。

二、外資品牌：前三季度盈利，銷量提升主要依靠中國市場

得益于車輛銷量的增加和成本縮減計劃的有效推進，戴姆勒第三季度的息稅前利潤達到30.7億歐元，現金流則達到51.4億歐元。主要利潤來自于梅薩德斯-奔馳的銷量增長。第三季度，其全球銷量約為61.4萬輛，同比增長3.9%，其中中國市場銷量達到22.36萬輛，同比增長23.4%。

寶馬集團第三季度現金流實現暴增。數據統計，第三季度寶馬全球銷量67.56萬輛，同比增長8.6%，其中新能源交付達到11.63萬輛，同比增長20%。前三季度寶馬在中國市場的累計銷量為55.96萬輛，同比增長6.4%，遠超德國市場。

福特第三季度營收375億美元，凈利潤24億美元，凈利潤率為6.4%。截至9月末，共持有現金近300億美元和超過450億美元的流動資金，為四季度新車推出和市場發展做足準備。在中國市場，福特第三季度銷量達16.4萬輛，同比增長25.4%，環比增長3.6%。

特斯拉第三季度汽車業務收入76.11億美元，同比增長42%，環比增長47%；汽車業務營業利潤率達27.7%，高于二季度。國產特斯拉問世之后，為其業績帶來直線提升，同時，也給國內自主品牌帶來巨大壓力。

外資品牌在中國市場能夠快速布局，主要有以下原因：一是外資準入政策寬松，鼓勵外商投資產業目錄、自貿港版外資準入負面清單等利好政策即將出臺；二是外資車企降本增效舉措助力成本縮減，利潤提升。 

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