分享 沃爾沃汽車(chē)有限公司和吉利汽車(chē)控股有限公司（HK.0175）聯(lián)合宣布：雙方達(dá)成最佳合并方案。在保持各自現(xiàn)有獨(dú)立公司架構(gòu)、實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的同時(shí)，繼續(xù)拓展合作領(lǐng)域，在汽車(chē)新四化（電氣化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化、共享化）方面深化合作，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，真正實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)整合的最大價(jià)值，強(qiáng)化科技優(yōu)勢(shì)，持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)變革。

昨天，沃爾沃汽車(chē)和吉利汽車(chē)共同宣布，雙方將合并包括發(fā)動(dòng)機(jī)和變速器在內(nèi)的動(dòng)力總成業(yè)務(wù)，但不會(huì)進(jìn)行全面合并。

在吉利汽車(chē)2月24日晚間發(fā)布的公告中稱，在對(duì)各種合并方案進(jìn)行了詳細(xì)的研究之后，雙方目前已找到了最佳合并方案，即雙方在保持各自現(xiàn)有獨(dú)立公司結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，將進(jìn)行動(dòng)力總成、電氣化、自動(dòng)駕駛、運(yùn)營(yíng)協(xié)作等方面的合作。

此外，雙方還將擴(kuò)大聯(lián)合采購(gòu)范圍和規(guī)模，以及在海外銷(xiāo)售渠道和售后網(wǎng)絡(luò)等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)戰(zhàn)略協(xié)同。

這意味著雙方直接放棄了此前宣稱的直接進(jìn)行股權(quán)合并的方案。

根據(jù)協(xié)議，這兩家汽車(chē)制造商將繼續(xù)作為李書(shū)福的浙江吉利控股集團(tuán)旗下獨(dú)立的實(shí)體。這使得吉利汽車(chē)能夠繼續(xù)推進(jìn)通過(guò)在上海科創(chuàng)板上市籌資近30億美元的計(jì)劃。此次業(yè)務(wù)合并決定也再度引發(fā)了對(duì)沃爾沃汽車(chē)將尋求獨(dú)立上市的猜測(cè)。

合并方案顯示，雙方的合作圍繞以下幾個(gè)方面：一是以股權(quán)合并形式將動(dòng)力總成業(yè)務(wù)合并成立新公司，重點(diǎn)開(kāi)發(fā)新一代雙電機(jī)混合動(dòng)力系統(tǒng)和高效內(nèi)燃發(fā)動(dòng)機(jī)。除了繼續(xù)向雙方供貨外，還向第三方汽車(chē)公司提供產(chǎn)品和服務(wù)。該公司計(jì)劃在年底之前投入運(yùn)營(yíng)。

二是在目前共享SEA浩瀚、SPA2電動(dòng)車(chē)架構(gòu)基礎(chǔ)上，雙方已經(jīng)啟動(dòng)下一代純電專屬模塊化架構(gòu)的聯(lián)合開(kāi)發(fā)，實(shí)現(xiàn)核心技術(shù)成果的共享和規(guī)模化優(yōu)勢(shì)。沃爾沃、吉利及領(lǐng)克、極星品牌都將共享該架構(gòu)。雙方還將在三電和智能網(wǎng)聯(lián)方面實(shí)現(xiàn)技術(shù)共享，共用電池包和電驅(qū)系統(tǒng)，并通過(guò)聯(lián)合采購(gòu)降低成本。

三是在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域，雙方將基于各自已有的豐富研發(fā)成果和經(jīng)驗(yàn)，由沃爾沃汽車(chē)旗下自動(dòng)駕駛軟件技術(shù)開(kāi)發(fā)公司Zenseact牽頭，共同開(kāi)發(fā)全球領(lǐng)先的高度自動(dòng)駕駛解決方案。

四是在運(yùn)營(yíng)協(xié)作方面雙方將實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)。雙方合資打造的領(lǐng)克汽車(chē)已于去年底正式宣布進(jìn)入歐洲，領(lǐng)克將充分利用沃爾沃汽車(chē)的海外渠道資源，逐步服務(wù)全球用戶。

通過(guò)此舉，沃爾沃汽車(chē)和吉利汽車(chē)的現(xiàn)有利益相關(guān)方和潛在投資者能夠分別評(píng)估兩家公司的戰(zhàn)略、業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及回報(bào)，做出更靈活有效的投資決策。沃爾沃汽車(chē)未來(lái)可以有機(jī)會(huì)探索資本市場(chǎng)的各種方案選項(xiàng)。

吉利汽車(chē)集團(tuán)CEO、總裁安聰慧表示：“吉利汽車(chē)期待與沃爾沃汽車(chē)建立更緊密的合作伙伴關(guān)系，加速吉利汽車(chē)的全球布局，開(kāi)發(fā)全新一代智能電動(dòng)汽車(chē)和相關(guān)出行服務(wù)。我們期待通過(guò)協(xié)同開(kāi)發(fā)、共享核心技術(shù)、自動(dòng)駕駛前沿領(lǐng)域等戰(zhàn)略層面的合作，為用戶創(chuàng)造極致體驗(yàn)。”

沃爾沃汽車(chē)集團(tuán)總裁、CEO 漢肯·塞繆爾森表示：“很高興能夠與吉利汽車(chē)進(jìn)一步深入合作。在廣泛評(píng)估、詳細(xì)研究各種方案之后，我們達(dá)成共識(shí)，現(xiàn)在的合并和合作方案是加強(qiáng)合作、保障持續(xù)增長(zhǎng)，并在動(dòng)力總成等多領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)最大協(xié)同效應(yīng)的最佳途徑。”

吉利控股集團(tuán)董事長(zhǎng)李書(shū)福對(duì)合并方案及合作共識(shí)表示支持：“當(dāng)下，全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)正在面臨深刻變革，我們必須尋求開(kāi)放協(xié)同，合縱連橫。此次吉利汽車(chē)與沃爾沃汽車(chē)進(jìn)一步整合業(yè)務(wù)，建立更緊密的戰(zhàn)略協(xié)同關(guān)系，能達(dá)到最佳合并效果。這將在瞬息萬(wàn)變的汽車(chē)技術(shù)和出行服務(wù)領(lǐng)域打造兩家更加強(qiáng)大的公司，開(kāi)創(chuàng)全新發(fā)展格局，持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。”

為推進(jìn)上述合作，吉利汽車(chē)與沃爾沃汽車(chē)還將建立全新協(xié)調(diào)管理機(jī)制，確保各項(xiàng)目高效順利開(kāi)展。

吉利與沃爾沃的合并繞過(guò)股權(quán)的完全整合。

綜和中國(guó)證券報(bào)的報(bào)道，對(duì)此，吉利汽車(chē)控股有限公司行政總裁桂生悅解釋稱：“主要是考慮股東和投資者的擔(dān)憂。如果把沃爾沃汽車(chē)和吉利汽車(chē)在股權(quán)上都整合到上市公司來(lái)的話，股東和投資者們擔(dān)心在這個(gè)合并方案當(dāng)中大家的股權(quán)會(huì)不會(huì)被稀釋？上市公司會(huì)不會(huì)因此有一些比較大的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)？我們綜合考慮了所有股東和投資者們的意見(jiàn)。現(xiàn)在的合并方案，一方面可以讓雙方把協(xié)同效益發(fā)揮到最大，另一方面可以讓雙方充分享受這些協(xié)同效應(yīng)帶來(lái)的好處，同時(shí)也消除了大家對(duì)股權(quán)合并的一些擔(dān)憂。我認(rèn)為這是最佳合并方案，也是對(duì)上市公司所有股東和投資者最負(fù)責(zé)任的方案。”

桂生悅還表示，本次合并不會(huì)對(duì)吉利回歸A股造成影響，“相反我認(rèn)為上市公司在各個(gè)層面消除不確定因素是很重要的，我們今天的這個(gè)方案是對(duì)當(dāng)初給監(jiān)管層提供的設(shè)想所做出的具體安排。”

分析人士認(rèn)為，疫情沖擊之下，目前包括戴姆勒在內(nèi)的大公司都在進(jìn)行拆分，輕裝上陣，這在業(yè)內(nèi)看來(lái)是雙方放棄進(jìn)行復(fù)雜的業(yè)務(wù)和架構(gòu)合并，轉(zhuǎn)而在技術(shù)方面尋求共贏的主要原因。

吉利和沃爾沃的完全合并是否已經(jīng)不會(huì)再提到日程上來(lái)？吉利控股表示，雙方已經(jīng)在合并的道路上取得了進(jìn)展，達(dá)成了最佳的合并方案，未來(lái)雙方在探索資本市場(chǎng)的合作方案時(shí)，雙方的董事會(huì)和股東會(huì)提供相應(yīng)方案，吉利控股會(huì)尊重沃爾沃和吉利汽車(chē)雙方股東和董事會(huì)作出的決策。

早在2018年5月，沃爾沃已經(jīng)計(jì)劃獨(dú)立IPO。彼時(shí)，花旗、高盛和摩根士丹利三大投行預(yù)計(jì)其估值在160億美元到300億美元。但這一估值與吉利控股認(rèn)可的預(yù)期存在差距，獨(dú)立上市以并非最佳時(shí)機(jī)為由被無(wú)限期推遲。

對(duì)此，漢肯·塞繆爾森也表示：“作為一家獨(dú)立的公司，沃爾沃正在推進(jìn)廣泛的變革。我們確實(shí)有可能還會(huì)接觸資本市場(chǎng)，但是現(xiàn)在我們還沒(méi)有對(duì)此做出決定。”

2010年，吉利控股以18億美元從福特汽車(chē)手中全資收購(gòu)沃爾沃。彼時(shí)，李書(shū)福承諾，將沃爾沃“放虎歸山”。10年來(lái)，在“吉利是吉利，沃爾沃是沃爾沃”的理念下，吉利為沃爾沃提供多方資金支持以及相對(duì)自由的發(fā)展空間。同時(shí)，沃爾沃為吉利持續(xù)提供技術(shù)支持。

十余年過(guò)去，本次合并方案也被吉利視為與沃爾沃在特定技術(shù)領(lǐng)域開(kāi)啟新的深度協(xié)同。

2月20日，吉利控股集團(tuán)董事長(zhǎng)李書(shū)福在內(nèi)部演講中確認(rèn)：吉利將組建全新純電動(dòng)汽車(chē)公司，正面參與智能純電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。李書(shū)福還在內(nèi)部員工分享交流中表示，吉利在總結(jié)過(guò)去的基礎(chǔ)上已經(jīng)形成兩個(gè)藍(lán)色吉利行動(dòng)計(jì)劃方案，一為主攻節(jié)能與新能源汽車(chē)，90%是新能源混合動(dòng)力汽車(chē)，10%左右是傳統(tǒng)節(jié)能小排量汽車(chē)；二為主攻純電動(dòng)智能汽車(chē)，組建全新的純電動(dòng)汽車(chē)公司，正面參與智能純電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。一個(gè)主打節(jié)能汽車(chē)，以混動(dòng)為主，目前一段時(shí)間將是主流車(chē)型；一個(gè)主打純電動(dòng)車(chē)型，面對(duì)未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

此舉凸顯出一種越來(lái)越受到投資者青睞的趨勢(shì)，即企業(yè)將做精做強(qiáng)自身業(yè)務(wù)，而不是合并成規(guī)模更大的企業(yè)集團(tuán)，后者往往會(huì)稀釋旗下各項(xiàng)業(yè)務(wù)的價(jià)值。

根據(jù)合作共識(shí)內(nèi)容，吉利汽車(chē)與沃爾沃汽車(chē)將圍繞汽車(chē)新四化前瞻技術(shù)，在動(dòng)力總成、三電技術(shù)、高度自動(dòng)駕駛等業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行合并及協(xié)作，持續(xù)推動(dòng)科技創(chuàng)新。雙方以股權(quán)合并形式將動(dòng)力總成業(yè)務(wù)合并成立新公司，重點(diǎn)開(kāi)發(fā)新一代雙電機(jī)混合動(dòng)力系統(tǒng)和高效內(nèi)燃發(fā)動(dòng)機(jī)。除了繼續(xù)向雙方供貨外，還向第三方汽車(chē)公司提供產(chǎn)品和服務(wù)。該公司計(jì)劃在年底之前投入運(yùn)營(yíng)。

在智能電動(dòng)汽車(chē)領(lǐng)域，在目前共享SEA浩瀚、SPA2電動(dòng)車(chē)架構(gòu)基礎(chǔ)上，雙方已經(jīng)啟動(dòng)下一代純電專屬模塊化架構(gòu)的聯(lián)合開(kāi)發(fā)，實(shí)現(xiàn)核心技術(shù)成果的共享和規(guī)模化優(yōu)勢(shì)。沃爾沃、吉利及快速增長(zhǎng)的領(lǐng)克、極星品牌都將共享該架構(gòu)。雙方還將在三電和智能網(wǎng)聯(lián)方面實(shí)現(xiàn)技術(shù)共享，共用電池包和電驅(qū)系統(tǒng)，并通過(guò)聯(lián)合采購(gòu)降低成本。這將進(jìn)一步增強(qiáng)吉利汽車(chē)新能源研發(fā)實(shí)力，為吉利汽車(chē)成為一家新四化汽車(chē)公司提供有力支持和保障。

在自動(dòng)駕駛前沿技術(shù)領(lǐng)域，雙方將基于各自已有的豐富研發(fā)成果和經(jīng)驗(yàn)，由沃爾沃汽車(chē)旗下自動(dòng)駕駛軟件技術(shù)開(kāi)發(fā)公司Zenseact牽頭，共同開(kāi)發(fā)全球領(lǐng)先的高度自動(dòng)駕駛解決方案。

雙方還將持續(xù)深化在銷(xiāo)售渠道和售后服務(wù)領(lǐng)域的協(xié)同，實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)。雙方合資打造的全球新高端品牌領(lǐng)克汽車(chē)已于去年底正式宣布進(jìn)入歐洲，領(lǐng)克將充分利用沃爾沃汽車(chē)的海外渠道資源，逐步服務(wù)全球用戶。

吉利汽車(chē)2月24日晚間公告，在對(duì)各種合并方案進(jìn)行了詳細(xì)的研究之后，雙方目前已找到了最佳合并方案，即雙方在保持各自現(xiàn)有獨(dú)立公司結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，將進(jìn)行動(dòng)力總成、電氣化、自動(dòng)駕駛、運(yùn)營(yíng)協(xié)作等方面的合作。

　　此外，雙方還將擴(kuò)大聯(lián)合采購(gòu)范圍和規(guī)模，以及在海外銷(xiāo)售渠道和售后網(wǎng)絡(luò)等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)戰(zhàn)略協(xié)同。

　　動(dòng)力總成業(yè)務(wù)合并成立新公司

　

　　吉利汽車(chē)集團(tuán)CEO、總裁安聰慧在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，此次吉利汽車(chē)與沃爾沃汽車(chē)的整合業(yè)務(wù)，是建立更緊密的戰(zhàn)略協(xié)同關(guān)系，這種深度合作，不僅能夠加速吉利汽車(chē)的全球布局，為全球市場(chǎng)提供一流的智能電動(dòng)汽車(chē)和相關(guān)出行服務(wù)，還將進(jìn)一步推動(dòng)吉利汽車(chē)的研發(fā)達(dá)到世界級(jí)水平。

　　“我們應(yīng)該發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，加速兩家公司的發(fā)展，降低成本和促進(jìn)增長(zhǎng)。雙方共享模塊化架構(gòu)，包括軟件、智能網(wǎng)聯(lián)和高度自動(dòng)駕駛，進(jìn)一步提高效率。這些都是我們應(yīng)該聚焦的領(lǐng)域。”沃爾沃汽車(chē)集團(tuán)總裁、CEO漢肯·塞繆爾森說(shuō)。

　　不會(huì)對(duì)吉利回歸A股造成影響

　　這一最終方案官宣等待了一年。2020年2月10日，吉利汽車(chē)和沃爾沃汽車(chē)官方發(fā)布消息稱，雙方正探討兩家公司業(yè)務(wù)合并進(jìn)行重組的可能性，從而組建一個(gè)更強(qiáng)大的全球企業(yè)集團(tuán)。重組后的新業(yè)務(wù)集團(tuán)將通過(guò)香港吉利汽車(chē)上市主體來(lái)實(shí)現(xiàn)與全球資本市場(chǎng)的對(duì)接，下一步還將考慮在斯德哥爾摩上市。

　　從此次公布的方案來(lái)看，

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