來源：小鵬汽車官方

作者 | 丁唯一

編輯 | 王   妍

前腳剛剛在車展上發(fā)布了新車，緊接著，小鵬汽車就交出了三季度的成績單。

11月23日，小鵬汽車發(fā)布的2021年三季度財報顯示，報告期內(nèi)，小鵬汽車的總收入為57.2億元，同比增長187.4%。值得注意的是，在三季度，小鵬汽車的毛利率達到14.4%，這一數(shù)字在去年同期僅為4.6%。

小鵬汽車財務(wù)副總裁呂學(xué)慶介紹稱，收入增長主要得益于渠道擴張和車輛交付量增加，特別是P7的交付量。

在今年三季度，小鵬是“蔚小理”中交付量最高的一家，達到25666輛。其中，P7的銷量占據(jù)76.9%，達到19731輛，創(chuàng)季度新高。

不過，小鵬汽車的虧損還在擴大。三季度，小鵬汽車凈虧損達到15.9億元，幾乎是同期蔚來汽車的兩倍。

除去銷售和營收的增長，小鵬汽車還給資本市場釋放出新的想象空間。“2022年下半年要探索Robotaxi業(yè)務(wù)”，小鵬汽車董事長何小鵬在電話會上表示。

受此影響，小鵬汽車的股價也隨之大漲。截至當(dāng)天美股收盤，小鵬汽車股價上漲8.27%，收51.31美元/股，總市值為439.10億美元。

會掙錢，也擅長花錢

從營收、交付量和毛利率等核心數(shù)據(jù)來看，今年三季度，小鵬汽車的表現(xiàn)好于預(yù)期，均實現(xiàn)了同比大幅增長。

報告期內(nèi)，小鵬汽車的總營收同比增長187.4%，環(huán)比增長52.1%，達到57.2億元。其中，汽車銷售收入達到54.6億元，同比上漲187.7%，環(huán)比上升52.3%。相應(yīng)小鵬汽車的交付量也在三季度創(chuàng)下新高，達到25666輛，同比大增199.2%。

目前，P7無疑是小鵬的銷量擔(dān)當(dāng)。在三季度中，P7的銷量占據(jù)76.9%。10月，小鵬P7以6044輛的交付量助力小鵬拿下新勢力銷冠，在超過萬輛的新車交付量中，G3和G3i的交付量為3657輛。

作為小鵬汽車目前在售價格最高的車型，P7的銷量占比攀升也直接拉動了毛利率的增長。三季度，小鵬汽車的毛利率達到14.4%，這個數(shù)據(jù)在上個季度為11.9%，而在去年同期更是僅為4.6%。

“車輛毛利率提高主要是由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及規(guī)模效應(yīng)帶來的生產(chǎn)效率的提高。”呂學(xué)慶稱。

此外，小鵬汽車的軟件業(yè)務(wù)也隨著P7的熱銷而得到拉升。何小鵬在電話會中透露，第三季度，P7的XPILOT3.0的軟件滲透率已經(jīng)接近20%。截至9月30日，累計交付的超過5萬輛P7中，已經(jīng)有超過1.1萬臺搭載了XPILOT 3.0，因此，“軟件收入環(huán)比增長。”

來源：小鵬汽車官方

盡管沒有透露軟件的具體收入，但財報顯示，第三季度，小鵬汽車來自于服務(wù)及其他收入為2.599億元，比2020年同期的人民幣9210萬元增長182.2%，環(huán)比增長46.9%。這主要歸因于服務(wù)、零部件和配件銷售的收入增加。

不過隨著小鵬P5在10月開啟交付，小鵬汽車的銷量結(jié)構(gòu)或?qū)⑦M一步發(fā)生變化。何小鵬透露，目前P5在10月已經(jīng)交付了437輛。其中50%的訂單選裝了XPILOT系統(tǒng)，80%的用戶愿意在安裝雷達前收貨。“P5的部分型號要等到農(nóng)歷新年假期后才能交付”。

雖然賺得多，但現(xiàn)在開足馬力的小鵬汽車花銷也不少。三季度，小鵬汽車凈虧損達到15.9億元，相較于去年同期擴大了33.6%。

從財務(wù)支出來看，2021年第三季度小鵬汽車的研發(fā)費用為12.64億元，同比增長高達99%，環(huán)比增長46.4%。財報中解釋稱，研發(fā)費用的增加首先是用于研發(fā)人員的擴大導(dǎo)致員工薪酬增加，其次是新車型P5和G9、以及相關(guān)軟件技術(shù)的開發(fā)。

相較而言，小鵬汽車的研發(fā)投入占營收比重較大，達到22%，同期蔚來的研發(fā)費用占總營收的12%。

此外，由于在銷售渠道方面，小鵬采取的是“品牌直營店＋特許經(jīng)營店”模式，業(yè)內(nèi)人士認為，由于銷量攀升，特許經(jīng)營店的銷售傭金也將增加，或?qū)π※i的凈利潤產(chǎn)生拖累。

截至今年9月底，在271家經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)中，特許經(jīng)營店為104家，占比為36.5%。

來源：techcrunch

反映在數(shù)據(jù)上來看，2021年三季度，小鵬的銷售成本為48.99億元，同比增長了158%，環(huán)比也增長47.9%。

此外，三季度銷售、總務(wù)和行政費用為人民幣15.384億元，同比增長了49.3%，環(huán)比增長27.8%。主要是由于營銷費用的增加以及銷售網(wǎng)絡(luò)的擴張和相關(guān)的人員費用以及傭金。

能夠大手筆花錢的背后，是小鵬汽車手握著充足的“余糧”。財報顯示，截至2021年9月30日，小鵬汽車的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限制現(xiàn)金、短期存款、短期投資及長期存款有453.6億元。

拓寬邊界，小鵬很忙

如今不論是在電話會上，還是其他的公開場合，“軟硬件全棧自研”都是何小鵬口中的高頻詞。

在其看來，本季度交付量的攀升，一方面也是得益于“全棧自主研發(fā)軟硬件所帶來的差異化價值。”

與此同時，小鵬NGP的滲透率還在不斷提升。何小鵬透露，今年三季度，高速NGP月度使用率達到60%以上，NGP的高速里程滲透率也超過60%。在此期間，輔助用戶駕駛了551萬公里的高速公路里程。

截至9月30日，XPILOT 3.0的選裝率也達到了22%。XPILOT 3.5也計劃于2022年上半年推出。

不止于此，財報電話會中，小鵬汽車在自動駕駛領(lǐng)域又帶來了新的驚喜。“隨著XPILOT3.5的推出，2022年下半年小鵬汽車將開始探索Robotaxi業(yè)務(wù)。”

何小鵬介紹稱，小鵬汽車的Robotaxi戰(zhàn)略目標(biāo)在短期是通過泛化場景的運營，提升自動駕駛算法的魯棒性并檢驗硬件。Robotaxi車隊將采用小鵬現(xiàn)有車型，搭載XPILOT3.5、4.0以及今后不斷升級的產(chǎn)品。

在何小鵬看來，相較于其他競爭對手，這將大大縮減成本。此外，他透露，Robotaxi業(yè)務(wù)將率先在其大本營廣州試運行。

從各項數(shù)據(jù)來看，雖然小鵬整體交付量已經(jīng)成為新勢力中的首位，銷售結(jié)構(gòu)經(jīng)過不斷優(yōu)化，毛利率也實現(xiàn)了增長。但跟其他頭部玩家相比，其整體收入和毛利率還是有較大的差距。同期，蔚來汽車的毛利率達到18%，特斯拉更是達到了30.5%。

主要原因在于和其他定位中高端的車型相比，小鵬的支柱車型P7仍與其相差了一個等級差距。

不過小鵬已經(jīng)發(fā)起了“沖高”的號角。廣州車展上，小鵬汽車發(fā)布了第四款車型G9，這是一款面向中高端市場的中大型SUV，外界猜測這款車的售價將高于30萬元。

呂學(xué)慶在電話會中表示，未來G9車型開始交付之后，小鵬汽車的毛利率將再次上漲。

來源：小鵬汽車官方 

而另一個舉措則是繼續(xù)擴大規(guī)模。按照計劃，小鵬汽車G3的生產(chǎn)基地海馬工廠將在今年底結(jié)束代工。今年8月，小鵬已經(jīng)將G3的生產(chǎn)線搬至肇慶工廠，開始生產(chǎn)改款車型G3i。呂學(xué)慶在電話會中透露，和海馬工廠相比，肇慶工廠的管理效率更高，“G3i的利潤率已經(jīng)提高。”

隨著小鵬武漢工廠正式啟動，也代表著小鵬將生產(chǎn)制造全權(quán)握在自己手中。何小鵬透露，目前肇慶工廠每天雙班生產(chǎn)20小時，加上在建的廣州和武漢工廠，其總設(shè)計產(chǎn)能達40萬輛，通過雙班生產(chǎn)能夠支持60萬輛的年產(chǎn)量。

盡管三季度的交付量已經(jīng)創(chuàng)下新高，但何小鵬表示，這樣的成績是在缺芯的背景下實現(xiàn)的。在近期的一次公開活動中，何小鵬坦言，當(dāng)前的挑戰(zhàn)就是供應(yīng)鏈的問題，包括芯片和電芯。“車上有1700多顆芯片，很多時候差一個就不行。”

不過，對于四季度，何小鵬還是給出了樂觀預(yù)期。他表示2021年第四季度小鵬汽車交付量將達3.45萬輛-3.65萬輛，這個目標(biāo)比蔚來高出了一萬多輛。這也意味著在11月和12月，小鵬的月均交付量將在1.2萬輛左右。同時，小鵬預(yù)計第四季度的收入為71億至75億元，同比增長約149%至163%。 

從長遠來看，小鵬希望還寄希望于未來一半的銷售額來自海外市場。今年10月25日，小鵬P7開始在挪威正式發(fā)售。

在國際化戰(zhàn)略上，小鵬目標(biāo)為2020-2023年的國際化奠定基礎(chǔ)，包括國際化團隊建設(shè)、組織體系變革、國際化研發(fā)，使2023-2025年推出的新車型能夠支持同步交付在中國和歐洲。

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