2月7日，由佛吉亞與海拉合并而成的“巨無霸”正式揭開面紗，新集團命名為FORVIA。

未來，FORVIA將聚焦四大核心愿景，包括安全性、可持續發展、先進的解決方案和個性化用戶體驗，以合力推動道路出行方式轉型，實現智行合一。

兩家公司合并后，將以FORVIA的名義進行傳播與溝通。但在運營方面，還是繼續作為兩家獨立的法律實體進行運營，產品也繼續以現有品牌進行銷售和分銷。在FORVIA，兩家公司將保留各自的法定名稱：Faurecia SE和HELLA GmbH & Co. KGaA。

圖片來源：FORVIA推特

斥資53億歐元，佛吉亞收購海拉超80%股份

近日，佛吉亞宣布完成對海拉的收購，全球第 7 大汽車技術供應商正式誕生。

最終結果顯示，佛吉亞不僅收購了海拉控股家族的60%海拉股份，還包括2021年11月11日結束的公開收購要約收購的19.5%海拉股份。這意味著，在此次交易中，佛吉亞共收購了海拉79.5%的股份。而據海拉官方信息，最終佛吉亞持有海拉略高于 80% 的股份，達到了80.6%，成為海拉控股股東，海拉的財務從2022年2月1日起并入佛吉亞。其中前述60%股份里，52.1%的股份通過現金支付，其余7.9%的股份以新發行的佛吉亞股票支付。

圖片來源：海拉官網

作為交易的一部分，海拉控股家族將反向持有佛吉亞9%的股份，成為佛吉亞最大股東。在下一次佛吉亞股東大會上，Hueck家族將提名Jürgen Behrend作為佛吉亞董事會成員。且海拉控股家族承諾，在18個月內不會出售其所持有的佛吉亞股份，在該禁售期滿后的12個月內，不會出售其所持有的、超過佛吉亞股本5%的佛吉亞股份。

該收購項目的總金額為53億歐元（約合人民幣385億元），略低于此前67億歐元。

2021年4月， Hueck家族首度被傳欲出售其在海拉60%的股份。隨后佛吉亞、彼歐和克諾爾均被曝有意收購海拉，據悉這三家公司提出的報價都在每股60歐元左右的預期水平。最終如大家所看到的，佛吉亞從這場角逐中脫穎而出。

佛吉亞收購海拉時間線，圖片來源：官方發布會截圖

按照去年8月發布的消息，佛吉亞將以每股60歐元的價格從控股家族中收購海拉60%的股份。與此同時，佛吉亞還宣布了一項自愿公開收購要約，以每股60歐元的價格（總報價為60.96歐元，包括每股海拉股份 0.96歐元的預期股息）收購海拉的剩余股份，這使得本次交易中海拉的總估值達到了67億歐元。

但彼時佛吉亞僅擁有 45 億歐元的強勁資產變現能力，為此佛吉亞于2021年8月簽訂了一項 55 億歐元的過橋貸協議。此次收購總支付金額中，有29億歐元就來自這55億歐元過橋貸款協議。

另外，佛吉亞還計劃通過配股為過橋貸款進行再融資，總金額不超過8億歐元，股東享有優先認購權——此前，在佛吉亞15%的非自由流通股中，四大歷史股東Exor集團、標致1810、Bpifrance、東風汽車集團的持股比例分別為5.5%、3.1%、2.4%和2.2%。

據悉，分別持有佛吉亞3.1%和2.2%股份的法國標致公司和法國國家投資銀行（Bpifrance） 已經表示，愿意按照其在佛吉亞的持股比例參與配股。海拉控股家族也承諾按其在佛吉亞的持股比例參與該配股。過橋貸款的剩余部分將通過額外的債券和/或銀行貸款進行再融資。

佛吉亞+海拉，協同大于競爭

在過去幾年里，為應對汽車四化轉型浪潮，佛吉亞和海拉在相關業務領域均實施過一系列的兼并收購或者合資行為。但此次明顯不同于之前的“小打小鬧”，屬于兩家巨頭之間一次全面的能力整合，這一方面代表了兩家企業堅定向電氣化、智能化新未來轉型升級的決心，另一方面也是不斷激化的競爭形勢下，傳統零部件巨頭“大象轉身”一次新的嘗試。

盡管在并入FORVIA后，佛吉亞和海拉仍舊以獨立的法律實體運營，但不可否認，這起并購將大大提升雙方在業務及經營管理上的協同效應，且這種協同作用是以往雙方歷史上任何一起并購案都無法比擬的。

如大家所看到的，合并之前，佛吉亞主要有四大業務部——汽車座椅系統、綠動智行系統、汽車內飾系統和歌樂汽車電子，其中座椅系統和綠動智行業務是佛吉亞主要的利潤來源，主要產品有座椅骨架、座椅機構件、座椅覆層、發泡墊、電動及氣動系統，超低排放技術、輕量化技術、能量回收等。另外，近兩年佛吉亞也在大力布局氫能出行，但目前并未形成規模，在新興的電氣化方面還有待進一步的提升。

佛吉亞2021年H1財報數據，圖片來源：佛吉亞

而海拉被收購前，主要業務方向之一也是節能和電動化業務，包括針對微混車型的智能電池傳感器，針對輕混車型的48V技術的電子產品，以及針對混動車型和純電車型的電池管理方案等，這些正好可以與佛吉亞的業務布局組成完整的電氣化解決方案。

正因為如此，憑借合并后FORVIA廣泛的電氣化產品線，集團已經規劃到2025年將內燃機相關業務減少到銷售額的10%左右，并在2025年前實現公司運營中的碳中和（范疇1和2），2050年前實現二氧化碳零排放的承諾。

在智能化方面，佛吉亞目前的戰略布局主要圍繞智能座艙和ADAS等展開，這與海拉的雷達傳感器、照明業務、人機交互內飾技術等也是完美銜接。尤其是之前佛吉亞在智能駕駛方面布局并不多，加入了海拉的傳感器技術后，有望產生新的增長點。不僅如此，在智能座艙方面，海拉的照明和傳感器業務也是強有力的補充，可以進一步提升雙方的產品力。

因此，在合二為一后，兩家公司可以最快、最大限度實現業務上的協同，通過研發和市場資源共享，實現成本共攤、風險共擔。尤其是雙方強大的資本實力，可以為FORVIA在進行前瞻技術研發探索和新市場拓展時，提供更多的資源支持。“從這一點上來講，在邁向新的科技時代的過程中，我其實很看好這兩家企業的合并”。蓋世汽車CEO 周曉鶯就如是說。

新的“巨無霸”誕生，將部署24條產品線

具體來看，FORVIA將通過內飾、座椅、綠動智行、汽車電子、照明和生命周期解決方案六大業務部門進行運營，共部署24條產品線。

其中，內飾、座椅、綠動智行毫無疑問是延續了佛吉亞之前的布局，海拉則結合自身優勢成立了汽車電子、照明和生命周期解決方案三個業務部門，其中生命周期解決方案事業部為新成立，結合了海拉此前的售后市場和特殊原配套業務。

FORVIA的24條產品線，圖片來源：官方發布會截圖

整合了佛吉亞與海拉的互補性技術和工業優勢后，FORVIA在全球將擁有300多家工廠和77處研發中心，150,000名員工——包括35,000多名工程師，分布在全球40多個國家。如此一來，佛吉亞和海拉可在更好地服務原有客戶的同時，借助彼此的資源不斷拓展新的客戶和市場。

比如合并前，兩家公司最大的市場都是歐洲，合并后無疑會借助 FORVIA集團的優勢，進一步強化在歐洲市場的表現，尤其是海拉與德國豪華車廠商關系較為密切，這在未來有望給佛吉亞帶來新的增長空間，進而縮小與ZF、麥格納、大陸等差距。

而海拉憑借佛吉亞與中國、日本主要整車廠商的優先渠道，也可以獲得新的銷售機會。在美國市場，兩家公司此前與當地整車企業的客戶關系較為互補，則將使雙方共同受益。

基于這樣高度的互補性，對于合并后集團的整體表現，FORVIA信心十足。2020年，佛吉亞僅實現146.5億歐元的銷售額，海拉2020/2021財年實現銷售額 64億歐元，雙方合計實現210.5億歐元銷售額。2021年，佛吉亞預測營收將介于150~155億歐元，海拉預測2021/2022財年銷售額約為62億歐元。

但到2025年，FORVIA預計集團銷售額將超過330億歐元，營業利潤率超過8.5%，凈現金流約17.5億歐元。其中協同效應預計將產生3億至4億歐元銷售額，在現金流優化方面預計將在2022年至2025年平均每年產生約2億歐元現金流。

值得關注的是，為了確保合并后集團從第一天起就能高效運作，快速執行協同目標，早在去年9月，佛吉亞和海拉就發起了一項名為"One" 的項目，以在正式的系統和流程支持下，籌備好合并后的治理方式和組織架構。

基于此，在過去短短幾個月，雙方就已經準備好執行10個被批準的協同效應項目，這無疑是一個令人振奮的開始。未來，隨著雙方在研發資源、業務布局、經營管理等方面的協同效應進一步凸顯，兩家企業有望更好地實現同頻共振。

對于佛吉亞和海拉的合并，你看好嗎？

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