頭圖來源：視覺中國

作者 | 吳曉宇

編輯 | 李歡歡

6月9日，蔚來“交卷”，至此“蔚小理”三家Q1財報均已出爐。

在2022年第一季度，蔚小理三兄弟可謂各有各的煩惱：蔚來斬獲“營收王”，卻接連丟失銷冠；小鵬車賣得最好，毛利卻不足理想一半；理想毛利率最高，產品也最單一。

第一季度的比拼暫且告一段落。進入2022下半年，新一輪的角力也即將開始，從各家規劃來看，高端化成為新的賽點。

在一季度財報電話會上，蔚來創始人李斌宣布，ES7和ET5分別將在8月下旬和9月開啟交付。第三季度，理想計劃交付第二款車型理想L9；小鵬將交付小鵬G9。理想和小鵬正默契地進入40萬元領域，那是蔚來一直堅守的陣地。

排兵布陣之后，真正考驗蔚小理的是供應鏈把控能力，這決定了交付量的上限，也為下半年的格局走向帶來幾分不確定性。

理想汽車總裁沈亞楠表示，長三角地區疫情有所緩解，但很多供應商無法迅速地復工復產，目前最大風險仍然是供應商的生產。

面對電池成本上漲，李斌大吐苦水，“二季度電池成本上漲比較高，在4月達到高點，毛利率壓力大”。雖然電池材料成本總體呈下降趨勢，但仍有“不確定因素”。

不愿再受制于人，在財報電話會中，李斌首次透露，蔚來組建了超過400人的電池團隊，深入參與電池材料、電芯與整包設計，電池管理系統研發、電池制造等環節。蔚來自研電池，將搭載于新品牌車型，據李斌劇透，蔚來籌劃的新品牌將主打20萬-30萬元區間，基于NT3.0平臺打造，支持高壓快充技術，計劃于2024年下半年量產交付。

從李斌的劇透中，我們可以嗅到一絲火藥味——蔚來準備向特斯拉宣戰了，30萬元正好是特斯拉主銷車型Model 3的主戰場。

此外，李斌還表示，三季度，蔚來將基于與合作伙伴共同開發的自研高精地圖，推出NOP+增強領航輔助功能。

基于新車型推出，李斌透露蔚來5月新訂單創了紀錄，且預計6月交付量將創歷史新高。同時，李斌表示，下半年，蔚來新產品交付與產能提升將大大提速，對2022年全年的市場表現充滿信心與期待。

來源：未來汽車日報

各有各的煩惱

在蔚小理之中，蔚來依舊是最土豪的那一個。

今年一季度，蔚來的現金儲備為533億元，理想和小鵬分別為511.9億元和417.1億元。

這自然歸功于蔚來拿下了“營收之王”的稱號。今年一季度，蔚來實現營收99.1億元。相比之下，理想和小鵬的營收分別為95.6億元和74.5億元。

光鮮背后，仍有隱憂。雖然蔚來營收最多，增幅卻是最小的，且遠低于另外兩家，理想表現出最強的營收勢頭。今年一季度蔚來營收同比僅增長24.2%，而理想大漲167.5%，小鵬為152.6%。

目前為止，賣車仍是蔚小理營收的重要來源。但自去年以來，蔚來交付量表現并不穩定。今年一季度，蔚來的交付量為25768輛，而理想為31716輛。

即便蔚來平均單車價格超過40萬元，理想為34.98萬元，但由于交付量規模更大，理想汽車銷售收入仍然略高于蔚來。今年一季度，蔚來汽車銷售收入為92.44億元，理想汽車銷售收入為93.1億元。

不過，相比于理想和小鵬，蔚來其他銷售和服務收入更高。來看具體數字，蔚來為6.666億元，理想為2.534億元。

在銷售、一般及管理費用上，蔚來花費20.148億元，小鵬為16.4億元，理想為12.0億元，蔚來的花費幾乎是理想的兩倍。對此蔚來解釋稱，主要“由于銷售及服務職能人員成本增加，銷售與服務網絡擴展的增加所致”。

在研發費用上，蔚來花費為17.61億元，同比增長156.6%；小鵬為12.2億元，同比增長128.2%；理想為12.0億元，同比增長128.2%。

來源：未來汽車日報

可以看出，第一季度，蔚小理三家都在血拼研發。在李斌看來，持續投入研發可以提升蔚來產品的長期競爭力和盈利能力。

說到盈利，蔚小理之中，小鵬交付量最高，毛利率卻最低。

今年一季度，小鵬汽車的整車毛利率為10.39%。相比之下，理想為22.4%，蔚來為18.1%。小鵬的毛利率不足理想的一半。

這是因為小鵬單車價格最低。客單價低，小鵬花錢的地方卻不少，曾被業內調侃為“窮大方”。

小鵬主打“錯位競爭”，雖然單車均價僅為蔚來的一半，但其研發投入卻沒有比蔚來少多少。2022年第一季度，小鵬研發投入為12.2億元，蔚來為17.617億元。

需要指出的是，區別于蔚來強調用戶運營、理想善于精準擊中用戶需求，小鵬主打智能化標簽，雖然投入巨大，但也開始收獲果實。

財報顯示，小鵬軟件服務主要為NGP輔助駕駛服務包，其里程滲透率已接近70%。2022年第一季度，軟件業務為小鵬帶來了4.56億元的營收。相比之下，理想的主要收入來源依然是賣車，其它業務為理想貢獻了2.534億元收入。

而在銷售、一般及管理費用方面，小鵬也是毫不手軟。小鵬投入了16.4億元，占總營收比為22%，理想為12.0億元，占營收比為12%，占比幾乎僅是小鵬的二分之一。

于是，蔚來與小鵬兩個燒錢大戶虧損最為嚴重。今年第一季度，蔚來凈虧損17.8億元，去年同期為4.5億元；小鵬凈虧損17億元，同比擴大116.2%，理想凈虧損1090萬元，同比收窄97%。

來源：小鵬官方

可以看出，理想最接近收支平衡，有望率先實現盈利。理想持家有方的秘訣就在于其不錯的成本控制能力。

2022年第一季度，理想在研發、銷售兩方面的成本控制，均可圈可點。論銷售支出，理想最省；論研發支出，理想居中，且并未比第三名超出很多。

但理想也有煩惱——產品過于單一。

汽車行業分析師、江西新能源汽車技術研究院院長張翔認為，單一產品意味著供應商種類單一化，一旦某條供應鏈出現問題便會造成生產交付大幅延期，“豐田、大眾等擁有多款車型的車企，擁有眾多供應商，當某條供應鏈出現斷貨時也不至于影響其他車型的生產”。

相比蔚來與小鵬擁有3-4款車型，理想只有一款理想ONE，的確顯得勢單力薄。為了豐富產品陣容，理想正在積極推進理想L9、L8的量產。6月8日，L8內飾曝光，這款車被視作理想ONE的換代產品，不過，第三款車型理想仍然不打算進軍純電領域。

但政策開始對增程式汽車不再友好。今年2月，上海出臺了一項政策，自2023年1月1日起，插電式混合動力（含增程式）車輛將不再發放專用牌照。去年，北京也發布了類似的政策。

沒有了政策“庇護”，理想需要加快純電化的步伐了。

蔚理「向下」，小鵬「向上」

眼下，蔚小理的煩惱各不相同，卻似乎都可以用“推出新車”來解決。

接連痛失銷冠后，蔚來也在2022年迎來產品密集投放期。

為了應戰，蔚來拿出了NT2.0平臺的三款車，ES7、ET7和ET5。

李斌表示，ET7的訂單表現持續強勁，“接下來，我們將繼續提升全供應鏈的產能，實現下半年交付量的快速攀升”。與此同時，“蔚來預計毛利率將從第三季度開始反彈”。

他還介紹，蔚來現在在產車型明年都會切換到NT2.0 平臺。當然，更令人期待的還是上文提到的基于NT3.0 平臺打造的新品牌車型。

然而，靠用戶服務出圈的蔚來，涉足大眾市場的時候，需要處理好高端車主與大眾化車主圈層的鴻溝問題——那些為高端用戶津津樂道的海底撈式服務，到底給不給平價品牌的車主？或者，給多少？

來源：蔚來APP

理想也加快了新車節奏。在一季度財報電話會上，理想汽車CEO李想透露了接下來的新車規劃——今年到明年，會有3款新產品推出，包括一款旗艦SUV、一款純電車型，以及一款20萬-30萬元的中型車。其中，旗艦SUV指的就是理想L9。

來源：理想招股書

小鵬為自己制定了“中長期毛利率達到25%”的目標，改善產品結構，被視作提升毛利率的有效手段。其中，即將實現交付的小鵬G9被寄予厚望。

按照小鵬的規劃，小鵬G9預計于今年第三季度正式上市，并在四季度開始交付。這款車定價范圍在30萬-40萬元，被視為理想ONE、蔚來ES7等車型的挑戰者。除了G9，2023年推出的C級平臺的新車，將定價在40萬元級別，進一步拉高產品價格。

小鵬G9承載著小鵬汽車沖擊高端市場的希望，按照計劃小鵬將把G9打造成繼P7后的又一爆款車型。不過，在某自主車企擔任產品經理的肖磊認為，小鵬此前并無服務高端用戶的經驗，相比蔚來為車主帶來品牌附加值（包括充換電體系、用戶服務思維等），剛剛踏上沖高之路的小鵬，還處于探索期。

來源：小鵬官方

肖磊判斷，小鵬高端車型還是以產品和技術為導向。對于一個產品生態而言，初期營收仍由硬件產品貢獻，隨著生態黏性提升，“日后小鵬才會在軟件和服務方面有所探索”。也就是說，想賺服務的錢，小鵬還要再等等。

進入新的一輪較量，蔚小理的思路也越來越清晰。蔚來和理想“向下試探”，小鵬則“向上延展”。

環境的不確定性成為蔚小理共同面臨的考驗。

沈亞楠提出了兩點擔憂：“一是供應鏈的恢復和穩定；二是如果持續受疫情影響，消費者的購買意愿可能會減弱。”

（應受訪者要求，肖磊為化名）

未來汽車日報

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