頭圖來源：視覺中國

作者 | 崔秋陽

編輯 | 王妍

如今隨著馬斯克有望辭去推特CEO，其是否能重新專注于特斯拉的運營成為人們關注的重點。

過去兩個月，雖然馬斯克把大部分資金、工作時間都投向這家社交媒體巨頭，但始終未能阻止其市值的下滑。與此同時，自啟動收購推特以來，特斯拉的股價就一路下挫。自年初以來，特斯拉股價已下跌逾60%，創下2016年以來新低。

投資者將其歸咎于馬斯克因為推特而“分心”，分析師也開始下調特斯拉的目標價。上周，受馬斯克再次出售近36億美元的特斯拉股票等影響，特斯拉股價一周慘跌16%，這也引得特斯拉第三大個人股東，曾經堅定的馬斯克追隨者，連發數條推文，公開喊話讓其“下課”。

執掌特斯拉14年，雖然馬斯克也曾說出“討厭擔任特斯拉CEO”，這份工作并“不爽”的言論，但他和特斯拉早已深度綁定。而對于后者來說，在馬斯克帶領下走上的這條足夠激進、前衛的路線，本身是贊美也是冒險。

至少在現在，面對重重危機，特斯拉仍然需要馬斯克。

有一種風險叫馬斯克

回顧特斯拉的2022年，其在產銷端的表現依然算得上亮眼。

即便在第二季度，上海工廠曾停產20多天，柏林、德州工廠也一直在艱難地產能爬坡，但前三季度，特斯拉的生產、交付量就已經接近2021年全年。

不出意外，雖然達到50%的增長率目標略顯困難，但實現30%的銷量增長不在話下。

但往日這位新能源“優等生”，資本市場最大“寵兒”卻突然失寵。自今年年初起，特斯拉股價跌幅已經超過60%，曾經的萬億市值也已經跌破4500億美元。與2021年底的1.2萬億美元市值相比，特斯拉現在只有巔峰時期的1/3。

馬斯克將原因歸結為美聯儲的激進加息降低了股市對投資者的吸引力。摩根大通的一位投資經理則認為，目前新能源汽車在資本市場的熱度已不在，股價下跌也在預料之中。同樣是新能源獨角獸，Lucid和Rivian的股價相比年初的最高點分別下降了84.8%和79.4%。

但拋開這些，馬斯克的一系列行為才是失去股東信任的關鍵。

今年4月份，馬斯克宣布對推特發起收購，彼時特斯拉市值還在萬億美元規模，在之后漫長的拉鋸戰里，從時間精力、人力、到資金，馬斯克幾乎是全身心投入。

據CNBC報道，正式收購推特后不久，馬斯克就曾讓超過50名特斯拉員工（其中大部分為Autopilot軟件工程師）去到推特完成對底層代碼的編寫以及審核。

他甚至要求來自特斯拉、Space X和Boring公司的至少17名高管到推特公司幫助完成運營工作，其中就包括特斯拉首席信息官薩爾蒂（Nagesh Saldi）。

顯然，當馬斯克為了推動推特的改革，甚至整晚都待在其舊金山總部，他本人也分身乏術。據外媒報道，馬斯克在上周參與推特線上連麥活動時甚至不得不提前下線，“我有個特斯拉的會議安排，而且已經遲到了。”

事實上，特斯拉此前就曾在一份財務文件中承認，因為高度依賴馬斯克為特斯拉提供的技術和服務，其忙于他的各種商業投資，對公司來說本就是一種風險。如今更是直接引發了股東們的抗議。

“馬斯克拋棄了特斯拉，特斯拉現在沒有一個工作的CEO。特斯拉需要和值得擁有一個全職CEO。”12月15日，特斯拉的第三大自然人股東、印尼億萬富翁廖凱原（KoGuan Leo）公開發聲。

來源：推特

除此之外，馬斯克的減持也是特斯拉股價承壓的重要原因之一。

今年4月、8月、11月及12月，馬斯克兜售其所持有的特斯拉股票共計超過9400萬股用以完成對推特的收購和維持運轉，其減持股均價約在220美元-250美元之間，套現總金額超過200億美元。

特斯拉離得開馬斯克嗎？

雖然馬斯克的行為讓股東們怨氣沖天，直接給出要么回歸要么下課的選擇，但對于用14年給特斯拉烙下深刻個人印記的馬斯克，想要找到替代其存在的繼任者恐怕不容易。

2004年，在特斯拉成立的第二年，馬斯克便帶著至少1500萬美元參與了特斯拉的A、B輪融資來確保其在市場中存活下去。2008年，馬斯克又在金融危機時為特斯拉找來4000萬美元的融資續命。

隨后，馬斯克又為特斯拉爭取來兩筆分別來自戴姆勒和豐田，共計1億美元左右的股份收購款。與此同時，特斯拉也迎來了自己第一座工廠：加州弗里蒙特工廠。

雖然不算嚴格意義上的創始人，但這并不妨礙馬斯克成為特斯拉的靈魂人物，并將游走在破產邊緣的特斯拉一點點拉了回來。

也正是其之后的一系列激進操作，為特斯拉的每一步都打上強烈的“馬斯克烙印”的同時，也推動著特斯拉從一家創業公司成為萬億市值規模的新能源老大。

2012年和2015年，特斯拉陸續開始交付Model S和Model X兩款高端車型，確立了特斯拉高端品牌的調性的同時也在2013年第一季度實現首次季度盈利。

而在2016年，馬斯克則確立了新的戰略規劃，包括擴充電動汽車產品線、生產配備集成儲電功能的太陽能板、開發自動駕駛技術、共享汽車等理念，分別對應著日后的Model 3/Y，Solar Roof以及Autopilot和FSD等。

馬斯克于2016年為特斯拉確立的新規劃  來源：特斯拉官網

其中Model 3/Y兩款車便是特斯拉進入大眾市場并完全實現扭虧轉盈，成為萬億市值企業的堅實基礎之一。

另一個關鍵便是馬斯克確立的GA 4產線。2017年，在Model 3經歷產能地獄時，馬斯克將智能駕駛概念引入到了生產流水線中，讓產線得以更加靈活地配合產品的頻繁迭代，并實現周產5000輛Model 3的目標。

根據晚點報道，正是在GA 4產線中，特斯拉探索出了之后多個超級工廠的基礎，其中便包括特斯拉第一個自己完成從0到1建設的上海超級工廠。

如今特斯拉在馬斯克的領導下還在不斷擴展業務。特斯拉FSD Beta已經擁有超過16萬名用戶使用并將于年底大規模推廣；其CTC電池技術和一體壓鑄技術也在被其他主機廠爭相效仿；特斯拉甚至要買礦并自己冶煉提取貴金屬原材料。

這也是馬斯克如今一舉一動都影響著特斯拉的股價的原因。在今年7月份馬斯克宣布終止收購推特時，特斯拉的股價曾迎來30%左右的回升，并伴隨著推特與馬斯克的拉鋸進入為期兩個多月的平穩期。但最終，隨著這筆收購塵埃落定，特斯拉的股價也一路跌至如今的不足150美元/股。

馬斯克之于特斯拉，就如同喬布斯之于蘋果。股東們放狠話的背后，更多的是期待馬斯克的徹底回歸，哪怕曾傳出特斯拉更換CEO的聲音，但當下內外交困的特斯拉仍需要馬斯克的掌舵來重獲資本市場的信心。

馬斯克不是萬能鑰匙

如今馬斯克已經有望卸任推特CEO，但仍無法阻止特斯拉的頹勢。截至周三收盤，特斯拉股價報收于137.57美元，創下兩年來的低點。

這也意味著即使馬斯克火速回歸，特斯拉的股價也很可能無法在短時間內迅速回暖爬升。摩根大通一位內部人士告訴未來汽車日報，摩根大通對于特斯拉的目標價已經下調至120美元。

不過拋開大環境影響，特斯拉的風險還在于其自身。

目前，特斯拉在全球范圍內的訂單都在急劇縮減。根據市場分析師Troy Teslike給出的數據，截至今年11月30日，特斯拉全球訂單已經降至19萬輛，這對應著特斯拉約44天的全球產能。

而在10月底與8月底，特斯拉的訂單積壓量分別是28.5萬和40萬。分析師表示，如果計算無誤，這意味著特斯拉新車的產量已經明顯超過同期銷量。其中降幅最大的是美國市場。截至11月底，特斯拉的積壓訂單在兩個月內減少了超過10萬，已降至不到6萬輛。

訂單急速下降，特斯拉龐大的產能是原因之一。隨著柏林和得州工廠相繼達到周產3000輛的水平，特斯拉全球四大汽車工廠合計的周產能已經達到至少3.4萬輛。

而根據特斯拉官方對于四大工廠產能的規劃數據，特斯拉擁有190萬輛的年產能，但目前截至第三季度特斯拉僅交付90.8萬輛汽車，還有100萬輛左右的年產能未使用。

特斯拉各工廠產能規劃 來源：特斯拉第三季度財報

特斯拉不得不推出多輪促銷措施。其先是在9、10月份推出保險促銷活動，隨后又宣布對兩款主銷車型Model 3和Mode Y進行幅度為1.4萬-3.7萬元不等的降價調整，隨之而來的還有車漆、輪轂以及車主激勵等一系列措施。

進入12月份，特斯拉又推出價值4000元-6000元不等的保險補貼和現金減免措施，配合上海、深圳等地的促銷政策，目前消費者購買特斯拉所獲補貼可達3.3萬元。

降價促銷策略初顯成效。今年11月，特斯拉上海超級工廠交付量達到10萬輛，再次創下月度交付的新紀錄。

但目前特斯拉中國官網中Model 3/Y車型均顯示可在本月交付提車。提車時間不足兩周，也意味著特斯拉工廠中擁有大量庫存車，亦或是特斯拉上海工廠目前有大量閑置產能。

造成如此巨大產能黑洞的原因便是特斯拉的兩款主力產品。過去很長一段時間，特斯拉Model 3/Y在30萬元市場區間內都并無敵手，但如今隨著越來越多的新車型殺入特斯拉腹地，其作為先行者的優勢也越來越小。

在智能駕駛方面，國內新勢力們通過堆積激光雷達、高算力智能駕駛芯片等方法，追趕特斯拉。而在座艙方面，理想的多屏三維交互、小鵬的智能語音交互、蔚來的三代智能操作系統也都不斷與特斯拉拉開差異化優勢。

特斯拉Model 3/Y兩款車型在國內新能源汽車市場中的競爭力正在肉眼可見的減弱。

在特斯拉的“大本營”，其市場地位也在逐步被削弱。美國汽車市場研究公司近日發布的報告顯示，截至今年第三季度，特斯拉在美國電動汽車的市場份額為65%。在2021和2020年，這個數字分別為71%和79%。其預測到2025年特斯拉在美市場份額將跌至20%以下。

作為新能源車企中的佼佼者，特斯拉的直營模式、生產效率、自動駕駛、車輛性能等方面都擁有自己的競爭力，但不得不承認，雖然特斯拉仍然熱銷，但其身處中國的先發優勢，正在被蠶食。

未來汽車日報

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