#傍上華為5年賽力斯巨虧150億# 

上周末，隨著賽力斯集團(tuán)發(fā)布“2023年年度業(yè)績預(yù)虧公告”，上面這個(gè)話題突然就帶著一陣火，涌現(xiàn)在了各大新媒體平臺上。

鑒于去年9月和12月，賽力斯連續(xù)推出問界新M7以及問界M9兩款現(xiàn)象級車型震動業(yè)界，所以這個(gè)持續(xù)數(shù)年巨額虧損的新聞未免對比強(qiáng)烈了。故很快就有好事之人將之湊出了個(gè)哏——“跟著大哥混，三天餓九頓。”

前幾天，筆者正因?yàn)樗年栐诩摇疤善健保栽u論和分析就今天補(bǔ)上吧。

首先，把賽力斯2023年的虧損，拆分開來看。

根據(jù)賽力斯集團(tuán)股份有限公司于1月24日發(fā)布的公告，該公司在2023全年?duì)I業(yè)收入為355~365億元，較上年同比增長4.09~7.02%。關(guān)于季度營收，官方給出的數(shù)據(jù)為三季度總額為166.8億元。

非常關(guān)鍵的第四季度數(shù)據(jù)，雖然這里并沒有直接給出，估計(jì)要等到計(jì)劃于今年4月30日公布的企業(yè)年度財(cái)報(bào)內(nèi)才會詳細(xì)羅列，但總額方面卻根據(jù)前三季度營收總額與全年數(shù)據(jù)進(jìn)行反推。

此刻賽力斯兩江工廠與鳳凰工廠，生產(chǎn)工作繼續(xù)如火如荼，而且訂單多到了這個(gè)春節(jié)都不會停產(chǎn)

由此以此計(jì)算可以得出，賽力斯2023年第四季度營收規(guī)模達(dá)到了188.2~198.2億元。即去年第四季度營收，超過前三季度營收的總和，且與2022年同期相比，增長達(dá)到了驚人的71.37~80.48%。

凈利潤層面，業(yè)績預(yù)告中估計(jì)，2023年賽力斯集團(tuán)的歸母凈利潤為虧損21~27億元人民幣。之所以存在6億元規(guī)模的不確定性，是去年最后一個(gè)季度的數(shù)據(jù)尚未精算完成。

盡管業(yè)績方面依然處于虧損狀態(tài)，但考慮到2022年全年38.3億元的凈虧損，年度同比減虧幅度達(dá)到了29.54%~45.2%。而且，考慮到第四季度營收的大幅度增長，虧損與否還得分兩截來看待。

根據(jù)已經(jīng)給出的三季度財(cái)報(bào)，去年1~9月賽力斯總計(jì)虧損22.94億元。以此來反推，則該公司第四季度單季歸母凈利潤預(yù)計(jì)應(yīng)該在虧損4.06億元到盈利1.94億元之間。

這也就意味著即使最終給出的完整財(cái)報(bào)，去年第四季度的利潤按照最小值，集團(tuán)的凈利同比增長高達(dá)64.92~116.77%。考慮到中信證券曾預(yù)測賽力斯的全年歸母凈利潤金額為虧損32.2億元，目前的成績可以說是極其亮眼了。

導(dǎo)致去年第四季度賽力斯集團(tuán)亮眼表現(xiàn)的原因，其實(shí)一望可知。

2023年9月12日，AITO問界新M7高調(diào)上市，隨即網(wǎng)上網(wǎng)下爆火，一時(shí)之間成為了現(xiàn)象車型。至今年1月20日，根據(jù)華為汽車BU董事長余承東透露，問界新M7的累計(jì)大定量已經(jīng)突破13萬臺規(guī)模。

火爆是可以理解的。該車型雖然名為年度改款，但實(shí)際卻提升不小——不但修正了原有的缺陷（補(bǔ)強(qiáng)A柱問題，同時(shí)進(jìn)一步加強(qiáng)車體結(jié)構(gòu)強(qiáng)度），同時(shí)還增添了華為智能駕駛系統(tǒng)。此外在售價(jià)方面，更是較之原款顯著下調(diào)，價(jià)格區(qū)間從24.98萬元起，最高32.98萬元，下調(diào)幅度達(dá)到了4萬元之巨。

以華為加持智能化為賣點(diǎn)，同時(shí)較低的售價(jià)大幅推高了產(chǎn)品的性價(jià)比，故新M7上市后一掃此前的頹勢。上市60天后累計(jì)大定已超過10萬輛規(guī)模。而根據(jù)官方的說法，絕大部分訂單并不是沖著配置，其中安裝華為智駕系統(tǒng)的“智駕版”占比超過六成。去年第四季度，隨著華為陸續(xù)開放國內(nèi)多城的城區(qū)智駕服務(wù)，選擇開通服務(wù)的車主，在全部智駕版車型用戶中更是達(dá)到了75%的比例。

甚至由于新M7的空前熱賣，超出預(yù)期的賽力斯方面，立即遇到了產(chǎn)能不足的問題。

賽力斯鳳凰工廠尚需進(jìn)行產(chǎn)能爬坡

從2022年起，賽力斯方面已經(jīng)開始了對兩江工廠的升級工作。并且在重慶市沙坪壩區(qū)鳳凰鎮(zhèn)，同步開啟了第二座智慧工廠的建設(shè)工作。不過直到去年9月，鳳凰鎮(zhèn)二廠的主體建設(shè)雖然已經(jīng)完成，但距離產(chǎn)線調(diào)試完成則仍需要時(shí)間。

此外，相信一定有人還記得，去年10月份新M7出現(xiàn)“爆單”情況后，余承東以及賽力斯官方公開說過的“緊急對供應(yīng)鏈投入10個(gè)億確保產(chǎn)能”的表態(tài)。而這筆錢，暫時(shí)得計(jì)入到成本之內(nèi)。

去年10月13日，余承東曾與造訪賽力斯兩江智慧工廠，并陳諾對供應(yīng)鏈投入十個(gè)億確保產(chǎn)能

從去年10月初直至今日，賽力斯與其合作方華為，其首要任務(wù)便是想方設(shè)法在不降低質(zhì)量的基礎(chǔ)上提升產(chǎn)能。特別是去年12月26日，SUV旗艦車型問界M9正式上市之后同樣成為爆款，至今年1月20日累計(jì)大定已超過4萬。

對于車企而言，這種被訂單淹沒的體驗(yàn)想必是無比幸福的。盡管是否能保證交付周期的問題，同樣事關(guān)生死。不過，上面這些內(nèi)容，實(shí)際也解釋了為什么賽力斯在公認(rèn)“傍定華為”之后，還能連年出現(xiàn)巨額虧損的問題。

在2022年的財(cái)報(bào)中，賽力斯官方曾經(jīng)說明過投入和研發(fā)的內(nèi)容——全年研發(fā)投入31.06億元，問界核心研發(fā)投入累計(jì)已超120億元。

壓鑄工藝正成為新一代汽車的主流工藝環(huán)節(jié)，圖為力勁科技集團(tuán)生產(chǎn)的9000噸大型壓鑄機(jī)

此外，賽力斯擴(kuò)建兩江工廠，并對其進(jìn)行智慧化升級改造，例如添置9000噸超大型一體化壓鑄設(shè)備等，在兩年多的周期內(nèi)投資累計(jì)也達(dá)到了40億人民幣的規(guī)模。至于2022年上半年開始建造的鳳凰鎮(zhèn)二廠，相信累計(jì)投入當(dāng)不止此數(shù)。

與華為的合作，確實(shí)為賽力斯打開了翻身崛起的機(jī)會，但企業(yè)要在短時(shí)間內(nèi)補(bǔ)齊自身在新能源和智能化領(lǐng)域的短板，不砸錢又能如何？更何況，還存在一個(gè)生產(chǎn)基地的建設(shè)問題。

不但設(shè)備和生產(chǎn)基地需要斥巨資，新技術(shù)的開發(fā)同樣需要。比如這款DE-i超級電驅(qū)智能技術(shù)平臺，就必須耗費(fèi)數(shù)以億計(jì)的資金

重資產(chǎn)、高投入以及長周期，是汽車產(chǎn)業(yè)的主要特點(diǎn)，妄想短期就能盈利豈非可笑？特斯拉尚且從2003年一直虧到2019年，借著中國市場開放獨(dú)資的機(jī)會以及上海臨港超級工廠的效率，才在2020年實(shí)現(xiàn)了全年財(cái)報(bào)盈利。

此前東吳證券研究報(bào)告曾經(jīng)預(yù)計(jì)，賽力斯在2023~2025年的歸母凈利潤預(yù)期，分別為-29.48億元、-8.90億元及11.47 億元。即賽力斯直到2025年，才有望實(shí)現(xiàn)盈利。對2023年的預(yù)測，東吳證券遠(yuǎn)比中信證券要來得樂觀（-29.48億元對比-32.2億元），但現(xiàn)實(shí)最多27億元，最少21億元的虧損預(yù)計(jì)，說是重大利好消息也絕不夸張。

最后，讓我們回到最初的話題，針對網(wǎng)上突然出現(xiàn)的對賽力斯#傍上華為5年賽力斯巨虧150億#的“新聞”，筆者到底有什么看法？

無奈，張雪峰再上一分……

我只能說，即使作為從業(yè)者感到難受現(xiàn)在也必須承認(rèn)的是——僅就本次的事件，張雪峰對新聞、傳媒行業(yè)人的評語，顯然是非常貼近事實(shí)的！

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