寧德時代“更賺錢了”。看來什么都不能阻擋“寧王”的賺錢。

10月18日晚，寧德時代發布了2024年三季報。根據財報，今年第三季度，寧德時代營業收入為922.78億元，同比減少12.48%。但是，凈利潤則為131.36億元，同比增長25.97%，超過市場預期。

對于三季度盈利水平的提升，寧德時代在業績解讀會上解釋，主要來自動力電池和儲能電池產品的毛利水平提升。寧德時代三季度毛利率達31%，原因歸于新產品和新技術的落地推動。

“今年它的毛利率增長太快了，去年同期才多少？說明它沒有給下游讓利，也就是車企在虧啊。車企為什么自研電池？就是你的毛利率太高了。”一位財務朋友看了報表后這樣感嘆道。

按照三個季度360億元的凈利潤，寧德時代平均日賺超1.3億元。此外，在這輪A股反彈行情下，根據10月21日收盤價253.36元的數據，寧德時代市值超萬億達1.1154萬億元，股價看起來不錯。

還有一點很有意思，Q3財報“交易性金融資產”這欄里，顯示購買220億元理財產品，而去年只有776萬元。

這個巨額的差異，也體現在利潤表里的71億元“利息收入”里。一句話，錢生錢，好有錢啊！

更賺錢了

發財報之前，寧德時代Z基地剛剛著了一把火。寧德時代在業績解讀會上回應，失火原因還在調查，但是目前已經恢復生產，對于生產和交付的影響都很小。

看來，是越燒越旺啊。畢竟，今年動力電池行業的價格戰愈演愈烈，“卷卷卷”讓人無心睡眠。而在這樣的態勢下，作為動力電池的龍頭老大，寧德時代反而變得更賺錢了。

就像長城汽車一樣，寧德時代也深諳“增利不增收”的訣竅。另外，“算盤”也打得更精，在成本控制方面，前三季度營業成本同比減少19.15%，盈利自然增長。

從前三季度的總數據來看，寧德時代實現營業總收入2590.4億元，同比下降12.09%。但是，凈利潤為360.01億元，同比增長15.59%。另外，扣非凈利潤達到321.7億元，同比增長19.26%。

此外，寧德時代在前三季度的銷售費用和管理費用分別為109.27億元、67.74億元，分別同比增長6.90%和減少2.07%。銷售費用增加，是為了擴大生意。管理費用減少，是過緊日子。開源節流，都做到了。

至于三季度毛利率大幅增長的原因，寧德時代CFO鄭舒在會上表示，一是三季度主要材料包括碳酸鋰的價格進一步下探，銷售價格進一步往下走，技術層面因素毛利率水平更高一些。

而在業務構成方面，“神行超充電池”、“麒麟電池”等產品受到主流客戶認可，新技術與新產品帶來的溢價對毛利率有正向幫助。未來，預計公司毛利保持相對穩健。

換句話說，整體的解決方案大于單一產品，PACK的解決方案肯定大于單賣電芯。據悉，目前寧德時代“神行電池”和“麒麟電池”已在國內30余款主流車型上大規模量產上車，占產品總出貨量大約為三到四成，2025年有望達到七至八成。

當然，除了降本，還有減少市場損失。比如，對于此前“寧德時代決定暫停江西鋰業運營”的消息，寧德時代方面9月11日曾回應稱：“根據近期碳酸鋰市場情況，公司擬對宜春碳酸鋰生產安排進行調整。”三季報業績解讀會上，寧德時代董秘蔣理介紹，“復工方面，公司在和政府溝通，研究降本措施。”

而在研發方面，寧德時代似乎變得更為謹慎。今年前三季度，寧德時代研發費用為130.7億元，同比下滑12.12%。

實際上，寧德時代2023年年報出來時，研發費用投入就有下降趨勢。在我看來，2023年研發投入148.76億元只能說可以，不能算優秀。今年看樣子也不會突破去年。

就在10月15日，寧德時代香港研究院正式揭牌，成為其在中國大陸及德國之外設立的第六個全球研發中心。據悉，該研究院一期將啟動近百個研發項目，并計劃招聘200人從事科研工作。攤子越來越大，但感覺卻“手緊了”。

這里要提一句，隨著車企自研電池的加速，對于寧德來說，也是需要“遠慮”的。包括此前的長安、吉利等企業，就在10月18日，奇瑞在2024全球創新大會上發布了自研的“鯤鵬電池”，并且還宣布2026年固態電池上車、2027年批量上市。雖然企業不會完全用自己的電池，但是蛋糕變小了。

值得一提的是，在前三季度計提減值準備公告中，寧德時代計提減值準備合計75.4億元，將減少公司前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤67.8億元。

而本次計提減值準備包括應收款項壞賬準備、存貨跌價準備及長期資產減值準備，其中長期資產減值準備金額占比較大，約52.3億元。

寧德時代表示，這主要是根據《企業會計準則》要求，對出現減值跡象的礦產資源相關資產進行減值測試，對資產的可收回金額低于其賬面價值的部分計提減值。

不過，從財務的角度來說，“通俗點說，資產減值損失相當于多計提的折舊，減少當前利潤，以后可以再沖回來，用于調節當前利潤。”

“卷”向海外

從市場份額來說，寧德時代都是“老大”。SNE的數據是，1~8月寧德時代占全球動力電池使用量市場份額37.1%，同比提升1.6%。

而動力電池聯盟的數據是，1~9月寧德時代占國內動力電池裝車量市場份額45.9%，同比提升3.1%。

在海外市場方面，寧德時代海外儲能業務發展很快。前三季度，寧德時代儲能產量為76.6GWh，同比增34%，市占率為35%，還是全球第一。另外，寧德時代匈牙利工廠進展順利，設備已經陸續進廠，將于2025年投產。

有研報顯示，從海外市場來看，其歐洲新定點份額已經超40%，2025年下半年開始起量，并且海外產能加速建設，美國LRS(License Loyalty Service)方式于2026年投產，全球份額有望提升至40%。

其實，海外業務的快速拓展，也與國內過“卷”的情況關聯。目前的環境下即使“寧王”也無法獲得更高的份額，突破口必然在海外，就像奇瑞的上量，至少一半是海外市場貢獻的。

所以，才有了去年底，寧德時代員工的電腦桌面被統一設置成一句標語“誰到海外，誰就是公司的英雄。”而且，寧德時代2024年總裁辦1號文件就是一封出海動員信，由寧德時代董事長曾毓群親自發出。

此前，寧德時代已披露6個海外工廠計劃，分別是：德國圖林根工廠、匈牙利工廠、美國密歇根工廠(與福特合作)、美國內華達工廠(與特斯拉合作)、印尼工廠和泰國工廠。加上在西班牙與Stellantis集團合資建設電池工廠，以及摩洛哥獨資的電池正極材料廠，有8個工廠項目。

今年9月，寧德時代發布了海外商用動力電池品牌CATL TECTRANS，并推出五款全新產品，加速海外市場開拓。

不過，寧德時代海外的技術授權模式LRS(License Loyalty Service)現在進展得不是很順利，受地緣政治影響的風險加大。為了降低海外風險，寧德時代正在考慮，計劃授權給日本TDK生產電池給通用汽車北美供貨。

除地緣政治以外，海外需求的不確定性也在增加。像歐美等電動車市場增速明顯放緩，各大主機廠推遲電動化目標等。此外，LG，SK以及國內蜂巢能源均取消或延期了部分海外基地建設。

而國內市場，寧德時代則通過神行、麒麟新產品的放量，預計國內后續份額維持在45~50%。同時，推出商用動力電池品牌“寧德時代天行”，與山東重工、陜汽商用等簽署戰略合作協議。

另外一個重要的問題，就是寧德時代的產能問題。

業績解讀會上寧德時代透露，公司產能利用率持續提升，第三季度的產能利用率已經比較飽和，相比第二季度提升了十來個點。第四季度目前看比較飽和。

不過，2021~2022年，寧德時代的產能利用率分別為95%和83.4%，處于產能利用高峰。2023年，寧德時代“主動去庫存”，產能利用率降為70.5%。

參照2024半年報，寧德時代的產能利用率只有65.3%，處于近年來的低位。這是又要開足馬力重回產能利用率的高峰了？

會上寧德時代還表示，前三季度整體銷量接近330GWh，其中第三季度銷量環比第二季度提升15%以上。

按照東吳證券曾透露的，寧德時代的產能已經達到650GWh。以這一產能水平和銷量來算，寧德時代2024年產能利用率約為67.7%，不如2023年。

所以，就像前面說的，不斷增加的新產能如何消化，也考驗著寧德時代的智慧。

雖然報表和利潤很好看，但是，依然有需要自我提升的地方哦。

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