賽力斯又出手了。

11月27日，賽力斯集團股份有限公司（以下簡稱“賽力斯”）宣布斥資81.64億元，全面收購重慶兩江新區(qū)龍盛新能源科技有限責(zé)任公司（以下簡稱“龍盛新能源”）100%的股權(quán)，實現(xiàn)對重慶“超級工廠”的完全掌控。

圖片來源：賽力斯公告截圖

收購超級工廠的多重好處

賽力斯與龍盛新能源的合作淵源已久。龍盛新能源作為重慶兩江新區(qū)龍興新城智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車產(chǎn)業(yè)園的重要一環(huán)，其核心資產(chǎn)便是那座集智能化、自動化于一體的超級工廠。這座工廠采用先進的“四位一體”智能制造架構(gòu)，配備有超3000臺機器人，能夠?qū)崿F(xiàn)關(guān)鍵工序100%自動化，并擁有完善的質(zhì)量監(jiān)測追溯系統(tǒng)。

正是得益于這座工廠的高效運作，賽力斯成功推出了問界系列智能電動汽車，并且收獲頗豐。

然而，隨著市場競爭的加劇和原材料成本的上升等原因，賽力斯認識到，要確保供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性和可持續(xù)性，就必須進一步加強對生產(chǎn)端的控制。因此，經(jīng)過深思熟慮，賽力斯決定通過收購龍盛新能源，正式將超級工廠納入自己的版圖。

在業(yè)內(nèi)看來，這一舉措讓賽力斯牢牢抓住了生產(chǎn)供應(yīng)鏈，確保了產(chǎn)品的每一個環(huán)節(jié)都在企業(yè)的掌控之中。

在當(dāng)前市場環(huán)境下，小米、蔚來、小鵬等企業(yè)均面臨著產(chǎn)能瓶頸的挑戰(zhàn)，這嚴重影響了它們的生產(chǎn)和交付能力。相比之下，賽力斯通過牢牢掌握超級工廠，確保了產(chǎn)能的穩(wěn)定與充足，這對于順利完成訂單交付、滿足市場需求至關(guān)重要。

圖片來源：問界

據(jù)媒體測算，賽力斯斥資81.64億元購買超級工廠的交易，若以2023年龍盛新能源的租金收入9108.57萬元為基準，這筆錢理論上足以支付約89年的租金；而若參考2024年上半年租金收入8634.92萬元（已接近去年全年水平），則足以覆蓋約47年的租賃期。從單純的價格對比來看，似乎租賃方式在短期內(nèi)更具經(jīng)濟性。

然而，深入分析后不難發(fā)現(xiàn)，租賃的“劃算”并非無懈可擊。一方面，租賃價格受市場需求波動影響，存在不確定性。事實上，從龍盛新能源2023年至2024年上半年的租金收入變化來看，租金水平已有上升趨勢，半年內(nèi)的租金已幾乎追平去年全年，未來租金進一步上漲的可能性不容忽視。這意味著，長期來看，租賃成本可能會持續(xù)攀升，從而削弱租賃的“劃算”程度。

另一方面，租賃工廠無法形成企業(yè)的自有固定資產(chǎn)，每年還需承擔(dān)上億元的現(xiàn)金流支出。相比之下，收購超級工廠則能讓賽力斯實現(xiàn)對工廠的全面控制，構(gòu)建更為完整、先進化、智能化的生產(chǎn)體系。

中金公司在其研報中指出，增發(fā)收購“超級工廠”將顯著提高賽力斯重要業(yè)務(wù)的資產(chǎn)完整性和控制力。交易完成后，賽力斯的資產(chǎn)負債率和經(jīng)營性現(xiàn)金流均有望得到改善。

此外，收購超級工廠還為賽力斯與重慶國資的深度捆綁提供了契機。根據(jù)《報告書》顯示，賽力斯擬通過發(fā)行股份的方式購買重慶產(chǎn)業(yè)投資母基金合伙企業(yè)、重慶兩江新區(qū)開發(fā)投資集團有限公司、重慶兩江新區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團有限公司持有的重慶兩江新區(qū)龍盛新能源科技有限責(zé)任公司100%股權(quán)。

這三家企業(yè)的背景均為重慶國資。完成收購后，重慶國資將因此成為賽力斯的重要股東。這一舉措不僅增強了賽力斯的資本實力，而且還會進一步鞏固賽力斯在重慶地區(qū)的產(chǎn)業(yè)地位，并為其帶來了更多的政策支持和資源傾斜。

此外，在資本結(jié)構(gòu)方面，收購龍盛新能源后，賽力斯將無需再支付超級工廠的租金，這將顯著改善公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負債率。

收購?fù)顿Y活動不斷

除了收購超級工廠外，賽力斯在今年還進行了多項重要的收購和增資活動，進一步鞏固了其在新能源汽車市場的地位。

其中，9月20日，賽力斯的全資子公司賽力斯汽車擬以115億元的價格購買華為技術(shù)持有的深圳引望智能技術(shù)有限公司10%股權(quán)。這一舉措旨在加深與華為的合作，通過股權(quán)紐帶將雙方的戰(zhàn)略合作升級為“業(yè)務(wù)合作+股權(quán)合作”，共同推動新能源汽車行業(yè)的發(fā)展。

圖片來源：賽力斯

9月13日，賽力斯還擬以自有資金向全資子賽力斯汽車增資50億元，以增強其資本實力，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負債率，促進其可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。

8月9日，賽力斯還審議通過了《關(guān)于收購控股子公司少數(shù)股東股權(quán)的議案》，擬收購重慶金新股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）所持的賽力斯汽車19.355%的股權(quán)，交易金額約為13.29億元。交易完成后，賽力斯對賽力斯汽車的持股比例將增至100%，進一步鞏固了對子公司的控制權(quán)。

7月2日，賽力斯以25億元收購華為持有的已注冊或申請中的919項問界等系列文字和圖形商標(biāo)，以及44項相關(guān)外觀設(shè)計專利。

賽力斯發(fā)布的2024年第三季度報告顯示，公司在前三季度實現(xiàn)了約1066.27億元的營收，同比增長高達539.24%。同時，歸屬于上市公司股東的凈利潤約為40.38億元。這一亮眼的業(yè)績不僅展示了賽力斯強大的盈利能力，也為其進行大手筆的收購和增資活動提供了資金支持。

整體來看，賽力斯通過收購超級工廠和其他一系列收購和增資活動，正在逐步構(gòu)建一個更為完整、先進化、智能化的生產(chǎn)體系，這無疑為其在未來的發(fā)展中奠定了堅實的基礎(chǔ)。

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