已籌劃十年的北汽上市計劃，目前有了新的進展。外媒披露，北汽集團整車板塊的上市實體北京汽車股份有限公司(簡稱：北汽股份)準備于今年第二季度在港股IPO，目標是籌集20億美元資金，約122億元人民幣。

　　作者就此向北汽集團及北汽股份人士求證，對方回應稱，目前上市事宜已進入最后的關鍵期，不方便進行任何評論。

　　而據知情人士透露，承擔此次北汽股份赴港IPO承銷業務的，除了之前已浮出水面的高盛和UBS瑞士信貸銀行外，還有一家中資投行，”去年下半年，中信建投證券便開始參與北汽股份的IPO事宜，但是否是最終保薦人無法確定”。

　　隨后，作者致電中信建投投行部人士，對方以自己未參與該項目為由，稱不能確定公司是否在運作北汽在港IPO項目，”如果是在港IPO，理應是香港分公司負責。”

　　另有消息稱，中信建投的股東之一中信證券也有望成為北汽此次IPO的保薦人或承銷商，德意志銀行和匯豐銀行也被授權參與北汽在港IPO事宜。

　　去年11月，戴姆勒和北汽簽署了正式認購后者12%股權的協議，并于去年底完成交割。該股權協議已通過相關部委的審批，滿足了徐和誼(點擊查看最新人物消息)此前提出”戴姆勒持股北汽計劃獲批后全面推進上市計劃”的前提條件。

　　赴港IPO

　　20億美元的IPO，加上戴姆勒認購北汽股份12%股權需要支付的6.5億歐元，北汽可一共獲得約177億元的融資，堪稱中國車企最大規模的融資項目。

　　在剛剛過去的2013年，北汽實現整車銷量216.4萬輛，同比增長18.8%；營業收入達2658.7億元，同比增長31.8%，其中大部分業績來自于北汽股份，特別是北京奔馳和北京現代。這也進一步加強了北汽在香港IPO的信心。

　　消息人士透露，同屬北京市國資委參股的中信建投，一直是北京市國資委中意的北汽IPO保薦人或主承銷商。目前，中信建投證券的大股東是北京市國資委旗下主要負責推動國企改革的北京國有資本經營管理中心，持股45%，國務院旗下的中央匯金投資持股40%。然而，中信建投在H股相對缺乏根基。

　　根據證監會的公開資料，2012年組建的中信建投(國際)融資，即中信建投香港分公司，于4月8日獲得了”就機構融資提供意見”(第6類)牌照，并加入了保薦人名單。當時便有投資分析指出，不排除中信建投(國際)融資主要為母公司的客戶來港擔任上市保薦人，甚至有市場人士猜測，中信建投(國際)融資做成中金公司之外另一家國企來港上市的”御用”保薦人。

　　同屬市國資委和中央匯金兩大股東的中信建投，在北汽此番IPO上市保薦人的爭奪戰中具有先天優勢。如果是中信建投中標，由于其在香港經驗尚淺，拉其他投行共同接下這份155億元人民幣的承銷商大單也不失為一種保險方案。而中信建投設立香港分公司的時間點與北汽在2012年釋放消息稱啟動在港上市的時間點也較為接近。

　　根據《首次公開發行股票并上市管理辦法》第37條規定，”發行人最近1個會計年度的凈利潤主要來自合并財務報表范圍以外的投資收益則禁止上市。”

　　徐和誼在2013年年初就明確宣布率先登陸H股的意向。由于北汽的利潤一直依賴北京現代，國內A股的上市之路在財務報表方面十分為難，再加上此前A股IPO暫停，借殼*ST寶龍的方案未能成行，北汽IPO不得不轉向H股。

　　按照規劃，北汽將與東風集團、廣汽集團、長城汽車、比亞迪等一樣先行在香港上市，再借機登陸A股。

　　根據此前報道，北汽在港IPO的豪華團隊，包括高盛、瑞銀、匯豐、德意志銀行、中信等。不過，IPO保薦人的歸屬以及承銷大單究竟花落誰家尚無定論。

　　隨著北汽在港IPO豪華承銷商名單浮出水面，北汽在港上市也進入了最后的倒計時。過去曾多次主動釋放上市動向的北汽的禁言，也在一定程度上表明，IPO的時間節點已經逼近。

　　十年上市路

　　目前，除旗下商用車資產福田汽車(微博)(600166)在進入北汽前已上市，北汽資本化程度算是國有汽車集團中最低的。

　　2002年，剛剛調至北汽的徐和誼，面對的是一個負債累累的公司。由于缺乏資金實力和管理能力，北汽難以擔負現代汽車國產項目所需的資金。因此，北京汽車工業控股有限責任公司(北汽集團前身)不得不聯合北京國有資產經營管理公司等5家股東單位在北京市政府的撮合下，組建了北京汽車投資有限公司(簡稱：北汽投資)。

　　在2002年北汽投資啟動北京現代合資項目后，現代汽車項目擴建的追加投資再度成為其困擾，但北京現代幾乎是北汽旗下唯一贏利的板塊，擴大投資勢在必行。因此，在2004年，時任北汽投資董事長的徐和誼提出利用北汽投資通過IPO籌資的想法。

　　隨著北京現代自身贏利的快速成長，北汽投資通過發債、借貸等方式，滿足了北京現代增資擴張中的資金缺口，北汽投資的IPO事宜被擱置。

　　2006年，徐和誼全面接掌北汽集團，北汽開始將整體上市納入考慮，但由于當時北京奔馳項目剛剛啟動，可以打包上市的資產僅有北京現代一個優勢項目，加上現代對北汽上市后將曝光其利益鏈不滿，并不支持其上市計劃，于是北汽的IPO構想再度被擱置。

　　直到2010年年底，北汽股份組建，北汽正式重啟上市計劃。由于北汽集團資產結構復雜，且諸多項目尚在虧損，北汽不得不放棄整體上市，改為”一分四”的拆分上市計劃。

　　按照該計劃，北汽集團將旗下資產分為4家股份公司，包括整車資產北汽股份、商用車資產福田汽車、零部件資產海納川股份[0.61% 資金 研報]和汽車銷售資產鵬龍股份，其中，福田汽車已經上市。

　　其實，自2009年以2億美元的價格收購了薩博的核心資產后，北汽就開始大規模地實施自主品牌乘用車的復興計劃，但北汽自身自主研發能力的薄弱，卻讓”拿回來的圖紙吸收消化”異常艱難。無論是從自主事業的資金缺口來看，還是國資委敦促國有企業資產證券化的硬性要求，都要求徐和誼治下的北汽盡快實現上市，以打通融資渠道。

　　此外，自去年5月李峰(微博)由北京現代常務副總一職晉升為北汽股份總裁之后，北汽集團在今年春節前后再度進行了大規模的人事調整，調整范圍涉及集團層面及旗下多個子公司的一把手。

　　在集團架構方面，尚不具備贏利能力的北汽新能源汽車有限公司從北汽股份剝離，由母公司北汽集團進一步孵化，同時將北京奔馳的51%中方股權裝入北汽股份，實現銷售收入和利潤并表。

　　在上述調整完成后，登陸H股的北汽股份將涵蓋6大業務：北京奔馳和北京現代兩個整車合資企業、自主品牌乘用車業務和越野車業務、研究院以及以薩博技術為基礎建立起來的動力總成業務。

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