信質(zhì)電機(jī)(002664)凈利潤高速增長。上半年公司實(shí)現(xiàn)收入及利潤的穩(wěn)步增長，其中實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 73432.20 萬元，同比增長 21.40%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 8069.21 萬元，同比增長 28.35%，實(shí)現(xiàn)每股收益 0.6052元。

收購富田電機(jī)股權(quán)，進(jìn)入特斯拉供應(yīng)鏈。5 月 22 日，信質(zhì)電機(jī)公告收購臺灣富田電機(jī) 19.9583%股份，富田電機(jī)目前是特斯拉唯一電機(jī)供應(yīng)商，公司由此直接切入特斯拉核心產(chǎn)品供應(yīng)鏈。

新能源汽車大規(guī)模推廣促進(jìn)定子需求增長。信質(zhì)電機(jī)生產(chǎn)的定子是電機(jī)的核心部件，公司是定子生產(chǎn)的全球龍頭，已經(jīng)進(jìn)入全球前五大汽車電機(jī)整機(jī)制造商供應(yīng)體系。未來隨著電動車的興起，公司憑借強(qiáng)大的競爭力也將快速切入全球一線電動車供應(yīng)鏈。單臺電動車的電機(jī)定子價值是燃油車的幾十倍，隨著新能源汽車的推廣公司電機(jī)定子的需求容量將擴(kuò)大，而公司率先收購富田電機(jī)股權(quán)，具備先發(fā)優(yōu)勢。

盈利預(yù)測及投資評級。我們預(yù)計(jì)公司 2014-2015 年每股收益分別為1.48、1.89 元，對應(yīng)目前市場市盈利分別為 34、27 倍，公司進(jìn)入特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈，此外公司電機(jī)業(yè)務(wù)受益于新能源汽車的推廣，綜合考慮給予公司“增持”的投資評級。

投資風(fēng)險。收購富田電機(jī)低于預(yù)期；定子行業(yè)競爭激烈毛利率下滑。

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