傳奇之上就是神話，沒有契機就不可能實現。中國新能源市場發展給了蔚來汽車赴美IPO“割韭菜”的機會，而且也初步成功了。但大漲之后暴跌，蔚來汽車為何遭到做空？

9月14日，赴美成功IPO的蔚來汽車迎來第三個交易日，與前兩日大漲給人們帶來驚喜不同，當日，蔚來汽車大幅下跌14.66%，報收9.9美元/股，但總市值依然高達101.57億美元。其超高估值一度超越長城汽車，甚至讓特斯拉也為之側目。

9月17日，蔚來汽車股價延續上周最后一個交易日表現，再度重挫14.14%，報收8.5美元/股，市值跌破百億美元，至87.21億美元。

雖然怒漲之后迎來的暴跌，但蔚來汽車登陸美國市場，還是帶動了中國汽車股的上漲。尤其是給蔚來代工的江淮汽車，與蔚來汽車有合作關系的廣汽集團、長安汽車，都久旱逢甘霖。只不過，這種狀況未必能持續太久。

但這家自詡為“中國特斯拉”的公司，似乎讓華爾街大佬們提不起興趣，部分投資機構分析師也將NIO（蔚來汽車）歸入“跑輸大市”的一類股票，目標股價定為4美元左右，遠低于發行價格。

即便遭遇做空，風投們仍然興奮。它們可能正在套現、圈錢的旅途中不亦樂乎。

作為上市公司，蔚來究竟還能飛奔多久？華爾街為何看空這一總部位于中國上海的造車新勢力？

首先是蔚來汽車的盈利能力。根據蔚來招股說明書，該公司近兩年半虧損超過109億元，今年虧損將創歷史新高。這也是為什么蔚來寧愿減少融資額，降低估值也要去美國上市。雖然前兩日美國資本市場把蔚來送到了云端，但自身的種種問題終歸會讓其回到現實世界。

標普全球市場情報顯示，特斯拉目前市值約500億美元，與2020年預期銷售額之比為1.8倍左右，要達到相似的估值比，蔚來兩年內營收至少要達到70億美元，銷量要達到11萬輛左右，但截至8月31日，蔚來僅交付1602輛車。上半年該公司營收僅為700萬美元，銷售成本卻達到1.86億元。

其次是蔚來的產品和制造問題。蔚來汽車目前產品并不多，卻多次延遲交付。有媒體曝出，蔚來已經從此前與全球各大知名汽車供應商的合作中抽身，僅能保證小規模生產的產品性能。

另一方面，蔚來雖然一直宣稱會自己建廠，但目前來看，該公司較長一段時間都將會采用江淮汽車“代工”。中低端自主品牌汽車制造商造出的車，蔚來卻令其搖身一變，成了與特斯拉奔馳寶馬價格有一拼的高端車，顯然讓大眾無法接受。

從各項參數和產品力來看，蔚來汽車首款車型ES8遠不如其營銷宣傳得好。以至于有人質疑，在營銷和廣告上煞費苦心，不如將資金投入研發和零部件供應上。

用完自己的“粉絲紅利”后，蔚來汽車過高的價格和平庸的產品力，該如何吸引其他消費者？

第三是外部因素和行業競爭。對蔚來汽車而言，該公司并不具備規模化和模塊構架優勢，相比同樣虧損的特斯拉，蔚來汽車毛利率水平一段時間內也不可能有較大突破。

財政補貼退坡后，隨著技術要求的不斷提升，中國新能源汽車行業門檻越來越高，這對蔚來汽車而言，將造成巨大的資金和技術壓力。

另一方面，隨著純電動車市場爭奪日益白熱化，蔚來汽車除了要面對中國本土企業的成本競爭，還要與另外一波造車新勢力“同胞”搶市場。寶馬、奔馳和沃爾沃等轉型新能源汽車的老牌汽車制造商，也對其構成巨大威脅。

傳奇之上是神話，沒有契機就不可能實現。讓蔚來汽車成為神話的契機究竟是什么？它果真存在嗎？

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