8月2日據國外媒體報道，特斯拉股價又一次飆升了。此前該公司首席執(zhí)行官埃隆-馬斯克（Elon Musk）在二季度財報電話會議上除了表達了公司表現超出華爾街預期之外，還為上一季度針對分析師不禮貌的行為進行了道歉，同時重申了公司對未來實現盈利目標的承諾。

特斯拉股價本周四盤前交易飆升了9%。

在財報公布后，奧本海默基金將特斯拉股價提升到表現高于大盤級別，并且認為特斯拉的Model 3一定會走上正常的生產軌道上。

奧本海默分析師表示：“隨著銷量的增加和公司支出的放緩，我們認為特斯拉已經到達了公司發(fā)展的關鍵轉折點。盡管我們對Model 3的表現持謹慎態(tài)度，但我們認為Model 3的毛利率表現會在未來12個月或更長的時間內實現增長。”

就連最近持續(xù)下調特斯拉股票評級、建議客戶賣出特斯拉股票的高盛也承認，二季度的表現對于這家電動汽車廠商來說非常“穩(wěn)健”，不過高盛依然建議用戶賣出手中的特斯拉股票，股價大漲依然沒有改變該機構的看法。

“這是一個表現積極的季度，總利潤、現金消耗和現金余額表現都要好于預期。此外，特斯拉可能已經扭轉了之前運營上出現的困難局面。”高盛分析師在報告中指出。“我們認為，作為汽車制造企業(yè)，特斯拉二季度的表現非常積極，但主要措施都集中在控制成本、提高運營效率以及最終實現積極現金流的方面。”

以下是華爾街主要金融機構對特斯拉第二季度財報表現的評價：

高盛：賣出

這是一個表現積極的季度，總利潤、現金消耗和現金余額表現都要好于預期。此外，特斯拉可能已經扭轉了之前運營上出現的困難局面。進一步說，特斯拉已經從過去的經驗中吸取了教訓，并且希望在未來的新工廠中提高資本效率，同時對Model X和Model 3的生產流程也進行了改進。

因此我們將今年二季度視為特斯拉作為制造企業(yè)開始積極變化的信號，但這一舉措需要在成本控制、運營效率和最終積極的現金流方面繼續(xù)努力。不過這種情況下，我們仍然認為特斯拉的股價估值過高。我們認為對于特斯拉能否將Model 3的產能提升轉化為更高的價格，以及釋放最初被壓抑的需求、減少稅收抵免和其它電動汽車廠商逐步增加的競爭壓力。特斯拉是否能將其轉化為不斷增長的訂單目前還不確定。此外該公司還需要控制運營成本，雖然目前的表現比我們本季度的預估略好一些，但今年下半年發(fā)展軌跡還是要比我們之前預測的更高。”

奧本海默基金：跑贏大盤

由于表現出色，我們將特斯拉的目標股價制定在了385美元。但我們對Model 3的表現上一直保持謹慎的態(tài)度，Model 3的毛利率表現會在未來12個月保持穩(wěn)定的狀態(tài)。正如我們在7月30日的報告中所強調的，Model 3的增量GP有潛力為特斯拉帶來足夠的現金支持，使其擁有充裕的運營現金。隨著銷量的增長和消費的放緩，我們認為特斯拉已經達到了其發(fā)展的關鍵轉折點。我們認為看跌的觀點主要集中在高配置Model 3銷售潛力的質疑，但我們也注意到最近出現的一些價格壓力。Model S和Model X的平均售價一直都保持在一個相對較高的水平，因此如果Model 3出現了這樣的情況，我們也不會感到驚訝。

野村證券：買入

埃爾頓-約翰有一首快歌，名字叫做《I'm Still Standing》，講述的是在逆境中取得勝利的故事。它的歌詞能夠充分代表我們對特斯拉第二季度財報和未來展望的看法。營收的大幅增長有力的回擊了之前破產或現金流中斷的說法，并且減少了大約120億美元的短期利率，推高了特斯拉的股價。

我們預計，特斯拉目前的重點已經從生產轉移到增長上，還包括了Model 3的市場機遇。在這方面，特斯拉對Model 3的需求做了一些積極的評論：Model 3目前已經拿下了超過50%的中型豪華轎車市場份額。今年7月的美國市場，Model 3成功的擠入了前五大暢銷車型排名(另外四款是豐田普銳斯、本田雅閣、本田思域和日產Leaf)并且目前特斯拉已經收到超過6萬個Model 3的試駕申請。通過早期結果表明，試駕轉銷售的轉化率要高于其它車型。

美銀美林：弱于大盤

“與我們的預估相比，特斯拉幾乎每個損益指標都有差距，包括收入、毛利潤率和運營費用等。然而特斯拉在本季度的現金消耗約為7億美元，不可否認，與第一季度約為10億美元的消耗相比，二季度的表現還算是相當不錯。投資者可以對其做出正面解讀，這預示著即將到來的轉折點。

第二季度財報結果喜憂參半，我們也稍微修正了自己的預期，特別是我們將其2018年每股預估收益從6美元上調到6.5美元。

巴克萊銀行：減持

意料之中的是，特斯拉重申了對第三季度利潤和正現金流的預測，我們認為這一目標不包括零排放信用。但鑒于潛在的零排放信貸銷售，這一目標看起來還算合理。特斯拉再次展示了Model 3與寶馬和奧迪的比較結果，隨著向預訂用戶開放高配置版本的Model 3車型，讓我們懷疑是否會對競爭對手造成足夠的殺傷力。我們仍然對價格更高的高性能版本實際市場需求有根本性的擔憂，以及特斯拉能否從低價版本中獲得更多的利潤，并且足以覆蓋運營成本。

瑞銀：賣出

“我們維持了自己的收益預期，因為二季度結果與我們的預期一致。我們還提高了第三季度和第四季度的交付預期，但在指導目標的基礎上降低了利潤率。另外還注意到了樂觀前景中存在的一些風險，雖然特斯拉在8月結束時能夠實現6000輛/周的產能，但第三季度指導數據為5萬到5.5萬之間，因此這意味著每周的產量只有4000臺，因此之前曾完成的5000輛/周產能可能并不具有持續(xù)性。此外特斯拉還暗示會繼續(xù)保留其帳篷工廠中的GA4生產線，考慮到工作環(huán)境的挑戰(zhàn)，我們認為有質量和聲譽的相關風險。最后，特斯拉在第二季度末為預訂者開放了配置選項，盡管這對第二季度的業(yè)績沒有實質性影響（特斯拉已經確認在第三季度早期會向非預訂用戶開放）。考慮到漫長的等待時間，這表明許多預訂3.5萬美元的用戶可能會放棄訂單，因此我們對此持謹慎的態(tài)度。

摩根士丹利：觀望

我們認為特斯拉的評論在許多方面需要進一步解釋。例如他們預計產生正現金的聲明，是否包括經營現金流入和資本支出，以及正常收到的無追索權融資活動現金流入對出租汽車和太陽能業(yè)務影響，并且留下的大規(guī)模自由現金如何縮小影響范圍。

Evercore ISI：持有

在三個季度之后，投資者對Model 3的銷量和利潤率都感到不太滿意。而今年第二季度的表現證明在隧道的盡頭，可能會迎來一絲曙光。到第三季度，我們甚至可以看到隧道的盡頭，或者馬斯克的“生產地獄”也將結束。特斯拉預計將在第三季度每周生產5000到5500輛Model 3，這一數字在我們看來是比較可信（特斯拉在7月間一度達到了5000輛/周的產能，并希望在8月底達到6000輛/周），而這與華爾街的預期大致相符。

我們對第三季毛利率的有更強的信心，考慮到第二季的毛利率（第一季度約為-20%、第二季為-5%、第三季為15%、第四季度為20%）。考慮到這一點，我們認為特斯拉在第三季度的利潤率上可能會實現部分，到第四季度可能會實現真正盈利。

KeyBanc：持股觀望

特斯拉的前瞻性評論比外界預期更好，首席執(zhí)行官也努力恢復了投資者的信心和自己的聲譽。馬斯克本人已經成為了投資展示的補充，而不是一種負面的影響。我們近期對特斯拉股票評價仍然很積極，但從長期來看，隨著利潤率、增長率和市盈率的正常化，我們仍然保持著行業(yè)的權重態(tài)度。我們預計投資者會逐漸發(fā)現，外界所認為的創(chuàng)新優(yōu)勢帶來的顯著溢價已經被慢慢弱化。

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