4月14日晚間，重慶長安汽車股份有限公司（下稱“長安汽車”，000625.SZ）發布了2019年度業績快報及2020年一季度預告。

公告顯示，長安汽車2019年度營收為705.95億元，同比增長6.48%；凈利虧損26.47億元，同比下降488.81%。值得關注的是，上年同期即2018年長安汽車實現盈利6.8億元，2019年出現如此大幅的業績下滑，實在讓人意外。

長安汽車表示，2019年公司的整體業績下滑主要受銷量下滑影響。

2019年，長安汽車共計銷售汽車176萬輛，同比下滑15%，僅完成當年銷量目標的七成。其中，合資板塊下滑較為嚴重，長安福特全年銷量18.4萬輛，同比下滑51.3%，長安馬自達全年銷量13.36萬輛，同比下滑19.66%，成為拖累長安汽車2019年業績的主因之一。

走過不太好看的2019年，邁入2020年長安汽車業績似乎開始有了新起色。

一季度業績預告顯示，預計長安汽車今年一季度凈利潤為5億-7.5億元，同比增長123.85%-135.78%。基本每股收益為0.1元/股-0.16元/股，相比較下，去年同期為虧損0.44元/股。

對于一季度業績變動的原因，長安汽車表示，報告期內，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤同比大幅增加，主要因公司產品結構改善，盈利能力提升，同時全資子公司重慶長安新能源汽車科技有限公司引入戰略投資者，公司放棄增資優先認購權，預計增加當期非經常性損益22億元左右。

由此可見，一季度的業績主要是因22億非經常性損益托起來的，如果沒有這22億，長安汽車的一季度數據依然比較難看。

長安汽車為中國兵器裝備集團有限公司旗下的核心整車企業。1996年，長安汽車在深圳證券交易所掛牌上市，旗下擁有2家上市公司、4支股票。2019年12月18日，長安汽車在人民日報“中國品牌發展指數”100榜單排名第77位。

華泰證券研報顯示，雖然產能和下游需求受到疫情影響，長安汽車銷量出現下滑，但在2020年3月，長安汽車批發銷量14萬臺，同比-28.7%，產量13萬臺，同比-33.5%。根據中汽協數據，3月乘用車整體銷量同比-48%，而長安汽車3月銷量增速優于行業的主要原因是自主處于較強車型周期，V標車型CS75系列和歐尚X7均能保持較好銷量。

華泰證券認為，隨著國內疫情影響減弱，公司銷量有望逐步恢復，預計19-21年歸母凈利潤為-26、65、59億元（20年下調7%），對應EPS-0.55、1.36、1.23元。考慮到公司自主營銷和產品力有較大改善以及2021年長安福特利潤的恢復，給予公司2020年扣非后利潤（EPS0.61元）21~22倍PE估值，調整目標價至12.81~13.42元，維持“買入”評級。

截至4月14日收盤，長安汽車報收9.94元，漲0.20%。換手率0.58%，成交額2.26億。目前市盈率69.99倍，總市值477.4億元。

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