昔日百家新造車勢力共馳騁，安能辨其是雄雌？

幾年之后，時間給出答案。李想創立的理想汽車，是最能兌現“理想”的車企之一。成立5年之后，它真就要上市了。

7月10日，美國證監會官方網站刊登了理想汽車提交的IPO文件。如無意外，這家生產增程式智能電動汽車的新造車勢力，將繼蔚來之后，第二個登陸美股。

理想汽車是一個相對高光的企業。創始人、董事長、CEO李想近期尤其加大了分享力度，使我們對理想汽車的運營情況所知不少。不過，李想直率、自信的話風，往往讓一部分人生疑——“吹牛吧？”

李想

如今這份IPO文件露出，以更加令人信服的方式，展現了理想汽車的核心業務表現。其中包括，交車已過萬輛，一季度已經有毛利，近10億美元現金在手……

李想可能沒有那么討人喜歡，不過可能是言行一致的那一個。

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現金充足

理想汽車這是第一次提交F-1文件（相當于招股書），沒有披露融資額度等信息，但充分披露了公司運營情況。

最大的意外是，理想汽車手里真的擁有大量現金。此前，李想在微信朋友圈說，賬上現金超過十億美金。這有點不可思議。但從招股書看，他還真沒吹牛。

根據招股書資產表，理想汽車一季度末現金及現金等價物，加上定期存款和短期投資，達到4.81億美元。

由于財務報表編制截至3月31日，沒有計入最新的一次融資。招股書確認了此前的媒體報道，7月1日，理想汽車D輪融資完成，總融資額度5.5億美元，由王興投資5億，李想跟投5000美元。

兩者相加，理想汽車手頭的現金類資產超過10億美元。

在理想汽車2020春季溝通會上，李想回答《電動汽車觀察家》是否準備美股上市的提問說，“我們比較好地做到了經營現金流為正，所以我們不需要外部的輸血來解決自己的經營問題，而且現金儲備也足夠多。”

這句話似有矛盾之處，如果這樣，還上市干嘛？

招股書說，融資將用于（i）新產品的研發，（ii）包括進一步開發制造設施的資本支出，以及（iii）一般公司用途和營運資本。

特別是第二項，理想汽車預計未來三年的資本支出約為104億元人民幣（15億美元）。如此看來，理想汽車雖然有10億美金在手，可能也是不夠用的。

不過，招股書也強調，資本支出除了來自于上市融資，還來自于現有現金和汽車銷售取得的現金。

理想汽車確實已經有一定的造血能力。2019年，該公司通過賣車等銷售，獲得了4016萬美元收入；2020年一季度，又獲得了1.2億美元收入。而理想汽車在2020年二季度交付量超過此前總和，預計又能獲得近2億美元收入。

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一季度毛利8%

近日，李想在評價拜騰的窘境時表示，對自己是幾乎變態的成本和效率要求。

在這樣變態的要求下，理想汽車很快做到了毛利率為正。

招股書顯示，在12月才開始交付、只賣了1000多輛車的2019年，理想汽車毛利只虧9.5萬元人民幣。而2020年一季度，理想汽車就實現6828.8萬人民幣毛利，毛利率8.01%。同樣如前所述，二季度理想汽車交車比一季度增長一倍還多，毛利和毛利率肯定還將提升。

3

2022年推第二款車，還是增程

李想此前透露，理想汽車三年不推新車型。這一做法也是特立獨行。

理想汽車首款產品理想ONE

招股書顯示，理想汽車的下一款車計劃在2022年，確實距離第一款車三年時間。

理想汽車下一款車將是一款全尺寸高級電動SUV，配備理想汽車下一代增程動力總成系統。

更遠的未來，招股書說，為了瞄準更廣泛的消費群體，理想汽車將通過開發包括中型和緊湊型SUV車型在內的新車來擴大產品陣容。

前面提到，理想汽車預計未來三年的資本支出預計要達到15億美元，什么東西那么花錢？

一大支出應該是工廠的改造。招股書說，目前，理想汽車常州工廠的年生產能力為10萬輛。理想汽車計劃在2022年增加到20萬輛。除了繼續生產理想ONE，還需要對設備做升級投資，以生產全尺寸高檔電動SUV。

理想汽車常州工廠

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募資用途

除了擴產能，其他花錢的地方，如李想在湖畔大學透露，一是擴張門店，2020年從計劃開20家店，改為開60家店；二是今年就開始啟動L4自動駕駛研發。“這又是一個10億規模級的投入。”

渠道的擴張確實費錢。在正式開始賣車的2020年一季度，理想汽車銷售及行政開支為人民幣1.13億元，比2019年一季度1.31億元有所下降。之所以下降不大，招股書說，門店、配送和服務中心網絡擴張相關的費用增加，部分抵消了減少額。

研發支出方面，2022年和未來新車型的開發，也需要不少費用。

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李想掌控七成投票權

理想汽車上市采取了AB股股權結構。AB股同股不同權，每1股A類股對應1票投票權，而每1股B類股對應10票投票權。

B類股由李想專享。因此李想股權占比只有25.1%，但投票權高達70.3%。這無疑能保證李想對理想汽車的控制。

一直看好理想汽車的美團創始人王興，在連續投資理想汽車之后，擁有高達23.5%的股比，不過投票權只有9.3%。王興在理想汽車擔任董事。

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