上個月26號晚間，ST海馬發(fā)布公告稱公司擬向深圳證券交易所申請撤銷公司“其他風險警示”特別處理，申請公司股票簡稱由“ST海馬”變更為“海馬汽車”。

然而5月13日，沒有等來“摘帽”消息的海馬收到了來自深交所的問詢函，問詢函中指出，海馬需要結合大客戶銷售情況、毛利率為負等情況，具體分析說明營業(yè)收入同比大幅下滑的原因，并結合費用、成本、非經常性損益、銷量、毛利率等，量化分析凈利潤大幅下降的原因及合理性。對比同行業(yè)可比公司報告期內營業(yè)收入及業(yè)績變化情況說明公司業(yè)績大幅下滑是否符合行業(yè)趨勢及原因。

按理說海馬已不存在《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》（2020年修訂）13.3條規(guī)定的公司生產經營活動受到嚴重影響且預計在三個月內不能恢復正常、公司主要銀行賬號被凍結、公司最近一年被出具無法表示意見或否定意見的內部控制審計報告或鑒證報告等七大退市風險警示的情形，申請脫帽的海馬尚在情理之中，證監(jiān)會為什么會發(fā)布這樣一個問詢函呢？

ST海馬能“摘帽”嗎？

ST海馬這個帽子是在2019年被戴上的，彼時，海馬汽車2017年度、2018年度連續(xù)兩個會計年度經審計的凈利潤為負值，根據《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》第13.2.1條相關規(guī)定，深圳證券交易所于2019年對海馬公司的股票交易實行退市風險警示。

2年過去了，已不存在退市風險警示的海馬興沖沖的申請“脫帽”卻被一紙問詢函擋了回來，是什么阻礙了海馬的這次“脫帽行動”？

對此，《道哥說車》編輯咨詢了相關證券分析師。某不具名證券分析師表示，雖然2019年海馬汽車的凈利潤以0.85億元實現(xiàn)轉正，但扣非經常性損益后凈利潤仍為負數(shù)（-7.31億元），而2020年凈利潤扣除非經常性損益前后均為負數(shù)，公司主營業(yè)務未呈現(xiàn)逐漸好轉態(tài)勢，所以證監(jiān)會發(fā)出以上問詢函。分析師強調規(guī)定中所述的凈利潤以扣除非經常性損益前后孰低者為準，所以證監(jiān)會還會評判扣非后凈利潤的情況。

那按照這個問詢函，海馬能摘帽嗎？需要怎么做才能摘？分析師表示，根據扣非凈利潤來看，盡管海馬汽車已經連續(xù)三年為負，但目前相對積極的是第三方審計報告沒有顯示公司持續(xù)經營能力存在不確定性。正如問詢函所說，海馬需要證明公司的持續(xù)經營能力沒有存在不確定性，雖然連續(xù)三年虧損，但如果毛利率變化（2020年毛利率明顯提升）及產品市場份額變化向好，或許證監(jiān)會有可能接受申請的。

此外，某資本圈知名投資人對《道哥說車》編輯表示，海馬汽車針對證券所的問詢提交的補充材料是會再次進行核查的。

相關規(guī)定顯示，公司提交完備的申請材料的，證券交易所會在十五個交易日內決定是否撤銷其他風險警示。在此期間，證券交易所要求公司提供補充材料的，公司應當在本所規(guī)定期限內提供，公司補充材料期間不計入證券交易所作出有關決定的期限。同時，證券交易所可以自行或委托相關機構就公司相關情況進行調查核實，調查核實期間不計入作出有關決定的期限內。

“摘帽”行情火爆

5月10日，海馬汽車發(fā)布了股票交易異常波動公告，公告表示，公司股票連續(xù)2個交易日（2021年5月6～7日）收盤價漲幅偏離值累計超過12%。根據《深圳證券交易所交易規(guī)則》的相關規(guī)定，屬于股票交易異常波動情形。這種股價連番上漲的情形很難不讓人懷疑是與申請摘帽有關聯(lián)。

除了股價上漲，海馬近期的動作也相當頻繁，營銷直營店接連開業(yè)。《道哥說車》編輯注意到在某投資者互動平臺上，有投資者就海馬近期動作頻繁向ST海馬提出了相關問題。從董秘的回復中，編輯了解到海馬公司正在開展氫燃料燃料電池電池汽車研發(fā)相關工作，并規(guī)劃在相關產品成熟后開展氫燃料電池汽車示范推廣相關工作，此外，海馬目前正與京東在汽車網絡銷售平臺等領域開展相關合作。

或許，正如ST海馬在申請“摘帽”時所表示的那樣，公司經過一系列戰(zhàn)略調整，雖然業(yè)績仍處于低谷，但在技術、產品及營銷等多領域的創(chuàng)新變革成效顯著，資產質量持續(xù)優(yōu)化，持續(xù)經營能力顯著增強，為公司重振打下堅實基礎。通過實施品類戰(zhàn)略，公司產品的競爭力與盈利水平顯著加強，海馬7X上市以來，于區(qū)域市場持續(xù)熱銷；公司產品于海外市場的口碑與銷量亦穩(wěn)步提升。通過實施電商加直銷的營銷體系創(chuàng)新，進一步以廠家直銷體驗中心重構重點市場營銷主渠道，公司營銷能力有效提升、政策落地顯著加強。

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