10月19日晚，寧波華翔（002048.SZ）提交了三季度成績單。根據(jù)三季報(bào)，寧波華翔今年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入128.98億元，同比增長13.10%，歸母凈利潤9.43億元，同比增長55.05%；扣非后歸母凈利潤8.76億元，同比增長59.38%。

10月19日晚，寧波華翔（002048.SZ）提交了三季度成績單。根據(jù)三季報(bào)，寧波華翔今年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入128.98億元，同比增長13.10%，歸母凈利潤9.43億元，同比增長55.05%；扣非后歸母凈利潤8.76億元，同比增長59.38%。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)收入43.98億元，歸母凈利潤2.99億元，扣非后歸母凈利潤2.51億元。

強(qiáng)勢(shì)增長的業(yè)績和表現(xiàn)均衡的業(yè)務(wù)，不僅展現(xiàn)了寧波華翔快速增長的業(yè)務(wù)基本面，更讓市場認(rèn)識(shí)到了公司未來發(fā)展?jié)摿Γw現(xiàn)了強(qiáng)勁的確定性和抗周期性。

成本優(yōu)勢(shì)明顯業(yè)績?cè)鏊購?qiáng)勢(shì)回歸

公開資料顯示，寧波華翔主要從事汽車零部件的設(shè)計(jì)、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，屬汽車制造行業(yè)。公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)分為內(nèi)外飾件、金屬件和電子件，業(yè)務(wù)分布在中國、歐洲、北美以及東南亞等地區(qū)，是大眾、寶馬、奔馳、奧迪、通用、福特、豐田、日產(chǎn)、捷豹路虎、特斯拉、沃爾沃、上汽乘用車、一汽轎車、長城汽車等國內(nèi)外汽車制造商的主要零部件供應(yīng)商之一。

據(jù)悉，當(dāng)前，寧波華翔已初步完成生產(chǎn)基地全球布局，國內(nèi)方面，公司已擁有寧波、東北（長春、沈陽）、成都、天津、佛山、青島、重慶、長沙、武漢、南京等多家生產(chǎn)基地。國際方面，公司也已建立歐洲、北美、東南亞多個(gè)生產(chǎn)基地。公司將繼續(xù)完善布局，通過布局建廠形成規(guī)模效應(yīng)，與主機(jī)廠保持在較短的運(yùn)輸半徑內(nèi)，節(jié)約管理成本，提升供貨效率，形成高效的配套網(wǎng)絡(luò)，穩(wěn)定公司長期發(fā)展。

作為國內(nèi)汽車內(nèi)外飾龍頭，寧波華翔堅(jiān)持推行精益化生產(chǎn)，發(fā)揮成本競爭優(yōu)勢(shì)，在經(jīng)營的各個(gè)環(huán)節(jié)一直在推進(jìn)精益化管理思路，從采購、生產(chǎn)、物流等方面建立了嚴(yán)格的成本管控體系和措施。目前公司已經(jīng)形成一套有效的成本管理體系，尤其是公司在新產(chǎn)品和模具的開發(fā)設(shè)計(jì)中，就開始關(guān)注產(chǎn)品批量后的后期生產(chǎn)、制造成本，并且不斷優(yōu)化工藝流程、提高自動(dòng)化程度，降低生產(chǎn)成本。

今年前三季度，寧波華翔充分克服外部環(huán)境帶來的不利影響，充分發(fā)揮全球資源布局優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展，業(yè)務(wù)表現(xiàn)非常出色。公司采用總部和子公司兩級(jí)分權(quán)分級(jí)管理的模式，根據(jù)主機(jī)廠的需求研發(fā)、生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品。在營業(yè)收入同比增長13.10%的同時(shí)，銷售費(fèi)用同比下降44.72%；部分產(chǎn)品和品牌實(shí)現(xiàn)高增長，全方位擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

另外，今年是寧波華翔第3個(gè)五年發(fā)展規(guī)劃（2021-2025年）的第1年，本次發(fā)展規(guī)劃不僅明確了銷售、利潤、現(xiàn)金流等硬性財(cái)務(wù)指標(biāo)，也重新定義了公司產(chǎn)品、客戶、管理等未來五年的發(fā)展方向。可以預(yù)計(jì)，公司還將積極推進(jìn)現(xiàn)有產(chǎn)品，包括內(nèi)外飾件、金屬件和電子件的轉(zhuǎn)型升級(jí)、拓展多元化客戶結(jié)構(gòu)、積極尋找產(chǎn)業(yè)并購機(jī)會(huì)，努力培養(yǎng)新的利潤增長點(diǎn)。

德國華翔經(jīng)營效果逐步顯現(xiàn)重啟海外賽場

今年前三季度，寧波華翔完成了歐洲公司的重組工作，消除其對(duì)公司整體經(jīng)營的拖累，同時(shí)德國努力成為全球市場獲單中心和創(chuàng)新研發(fā)總部，真正從實(shí)質(zhì)上提升公司國際化的能力。

據(jù)了解，自2014年起，德國華翔連續(xù)大額虧損，消耗了公司大量的寶貴資源。2020年公司“痛下決心”對(duì)歐洲業(yè)務(wù)進(jìn)行大力重組，包括關(guān)閉德國一家工廠，縮減英國生產(chǎn)規(guī)模，以及加大羅馬尼亞工廠投資，從而有效解決了公司海外業(yè)務(wù)持續(xù)虧損的難題。

隨著歐洲公司重組的效果逐漸顯現(xiàn)，寧波華翔已積極地在歐洲開展新的業(yè)務(wù)，目前獲得了一些新的訂單，對(duì)未來歐洲業(yè)務(wù)的發(fā)展起到了積極作用。

值得一提的是，經(jīng)過半年多的不懈努力，今年8月份，寧波華翔收到了證監(jiān)會(huì)關(guān)于非公開發(fā)行股份的批文，同意公司向?qū)嶋H控制人控制的寧波峰梅定向發(fā)行股份。本次非公開發(fā)行股份募集資金，一方面將補(bǔ)充公司流動(dòng)資金，有利于公司長遠(yuǎn)的產(chǎn)業(yè)布局；另一方面也將完善公司的治理結(jié)構(gòu)，發(fā)行完成后實(shí)際控制人股權(quán)比例將有所提升，有效解決了市場對(duì)于“實(shí)際控制人股權(quán)比例偏低”的擔(dān)憂，也體現(xiàn)了管理團(tuán)隊(duì)對(duì)公司前景的信心。

中泰證券最新發(fā)布的研報(bào)也顯示，寧波華翔客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化且布局新能源產(chǎn)品，充分受益于新能源領(lǐng)域的高速發(fā)展。同時(shí)，汽車電動(dòng)智能化后，內(nèi)飾科技化、外飾內(nèi)飾化趨勢(shì)顯著，公司單車價(jià)值量有望持續(xù)提升；關(guān)閉虧損的德國工廠，解決了海外業(yè)務(wù)持續(xù)虧損的老大難問題，海外經(jīng)營反轉(zhuǎn)在即；實(shí)際控制人擬全額認(rèn)購定增股份彰顯對(duì)公司發(fā)展信心。預(yù)計(jì)公司2021-2023年歸母凈利潤分別為14億、16億、19億，對(duì)應(yīng)PE分別為10、9、8倍，首次覆蓋給予增持評(píng)級(jí)。

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