年初二從鄉下回到市區就開始了新一年的準備工作。

第一時間還是針對電池方面進行梳理。

從投資角度來看，隨著電氣化的趨勢持續往前，電池技術的發展已經不是單一電池企業和上游所掌控的。整車企業是否要進入電池生產和電池設計？隨著特斯拉第一個給出肯定的回復，大部分整車企業或主動或被動地都在往前沿電池方面撒錢。

▲圖1. 歐美主要的前沿電池企業融資情況和車企之間的關系

Part 1 整車企業的投資路線

如下表1所示，這一輪投資前沿電池的整體邏輯，主要是整車企業在電動化方向的大量投資。包括：不斷投入開發電動汽車平臺、開發車型，同時對工廠進行改造；在不斷生產出電動汽車的同時也需要考慮電池的需求。

從當前來看，歐洲的整車企業（從大眾開始）和美國的整車企業（通用、福特和Stellantis）主要通過構建電池企業來進行布局的。

（1）歐洲汽車企業

目前來看，主要分為三個陣營：

大眾集團和Quantum Scape綁定，通過投資和增資的邏輯，計劃不斷幫助Quantum Scape開發生產能力，2025年量產固態電池。后續在固態電池的合資企業也會打包到大眾整體的電池集團，最終整體上市。

戴姆勒目前主要是Stellantis探索超級電池工廠，并在德國開始建設動力電池工廠（Pack），在投資Stellantis下屬的ACC以后，這次也和Stellantis一起投資了輝能。之前與加拿大魁北克水電公司合作開發固態電池，整體的進度不太讓人滿意。

寶馬是唯一個沒表態建設電池工廠的歐洲汽車公司，之前談過通過投資SolidPower，目前深化SolidPower的合作，計劃于2022年裝車測試，2025年前推出固態電池原型車，2030年前用于量產車。

（2）美國汽車企業

福特目前和SK綁定，也投資了美國固態電池公司Solid Power，并且拉著SKI向Solid Power投資3000萬美元，并且通過Solid Power的固態電池相關技術及生產工藝的使用權。

通用汽車一方面自己開發固態電池研發項目，大手筆投資SES，后續拉著Honda一起進行開發。

（3）亞洲車企

豐田這塊在奧運會上基本放了一次鴿子，目前把固態電池第一步定位在HEV上，這個進度和大家想象的差距比較大。

韓國現代已先后向美國全固態電池企業Solid Power和Solid Energy System（SES）投資，加上之前輝能和Ionic Material的投資，現代是覆蓋投資最全的車企。

RNM目前的情況，統一的投資步伐也有差異，在固態這塊一方面日產本身也在自己開發，一方面之前對Ionic Material的投資也在延續。

▲表1. 主要的整車企業的投資、電池工廠和化學體系演進

從時間點來看，固態電池的發展仍處于起步階段，大部分固態電池初創企業雖然已經上市，但是都計劃在 2025 年之前將電池商業化。從合作的車企來看，固態電池的商業準備將于 2025 年開始（這個時間點價格還是非常高），在2025-2030年的這段時間，主要是小批量進行測試和迭代，樂觀來看配備固態電池的汽車將于 2030 年左右開始規模化量產。從數量來看，Yole預估2027 年的固態電池需求將不足 2.5 GWh，傳統動力鋰離電池迭代到先進電池，并不會大批量“轉換”階躍到固態電池。

▲圖2. 理性來看的前沿電池的成熟臺階

Part 2 如何看待這些投資

從當前來看，發展前沿和固態電池，在這些投資之外還需要系統性的合作。見表2。

▲表2. 固態電池研發機構

在歐洲，德國政府投資10億歐元支持固態電池技術研發與生產，并支持建立動力電池研發聯盟，聚焦固態電池技術開發。瓦爾塔邁科電池公司、巴斯夫、福特德國公司、大眾汽車集團等都自愿加入這一聯盟。歐盟還批準了歐洲固態電池投資專項計劃，由歐盟多國共同出資32億歐元（約合人民幣230億元），同時從私人投資商中籌集50億歐元（約合人民幣360億元），用于發展固態電池。

美國能源部為26個實驗室項目提供2.09億美元的資金，開發固態電池及快充技術。日本政府計劃為固態電池提供數千億日元規模的研發補助資金，并且以NEDO進行開發聯盟技術。韓國政府決定將在未來5年投資300億韓元用于支持開發全固態電池。

▲表3. 歐洲的固態電池研發項目

小結：目前動力電池領域的投資，結合產業背景來看，還處在一個復雜的階段。隨著現有動力電池的量能的提升，在前沿這塊投入對比當前的產能背景，有點進退維谷——如果核算下來沒有太多的經濟性，這個投資怎么考量？

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