儲能賽道的高景氣度，讓一眾資本玩家和企業摩拳擦掌，上市公司“跨界”儲能已不是新鮮事兒。

而近日女裝行業的頭部企業跨界加入，包括董事長在內的8位董監高集體辭職、豪賭新能源業務的“神操作”，卻頗值得玩味。

華夏能源網獲悉，近日，國內輕奢時尚女裝品牌日播時尚（SH：603196）歷經數月的資產重組，再次公告管理層劇變。繼9月9日公告其董事長王衛東、監事會主席孫進等7位董監高集體辭職后，其副總經理、董事會秘書也相繼辭職（該董秘將繼續任財務總監）。

針對市場輿論，日播時尚于10月18日發公告澄清“公司總經理仍為王晟羽，負責公司整體運營。”但公司實際控制人，已于今年8月31日變為梁豐。

經一筆股權交易后，原董事長王衛東和其一致行動人僅持有上市公司21.08%股權（通過此番股權交易套現近13億元）。同時，日播時尚已將主營業務由服裝業變更為鋰電業。

公司極力向外界表明此舉是謀求“業務轉型”。此前，日播時尚確實進行了資產重組并申請停牌；在5月16日復牌后，該公司曾連續出現7個漲停，并在5月23日收到了上交所的問詢函。

多次漲停預示著這個事情不簡單。

這筆重大股權交易，果真只是一場“業務轉型”嗎？交易背后疑問重重。

交易實為“借殼上市”

日播時尚在9月16日詳細公告了重大資產重組進展。公告稱，公司在完成實控人變更之后，擬通過發行股份及資產置換等方式，向梁豐等購買上海錦源晟新能源材料有限公司（下稱“錦源晟”）100%股權，并將日播時尚目前全部資產及負債剝離。

這家名為“錦源晟”公司的資產，將全部注入到日播時尚。換句話說，這場交易本質上是鋰電企業錦源晟的“借殼上市”。交易的關鍵人梁豐，是錦源晟的董事長及第一大股東（占股27.64%）。

據天眼查信息，錦源晟成立于2011年，注冊實繳資本7億人民幣，曾于2023年完成了B++輪融資，前三大股東為梁豐、闊元企業管理有限公司及寧波善浩創業投資合伙企業。

錦源晟的主營業務包括鋰電池正極前驅體材料及上游關鍵礦產資源一體化的研發、開發、加工和制造。完成“借殼上市”后，這也將成為日播時尚的主營業務。

華夏能源網注意到，梁豐此前曾是金融圈大佬，他是華南理工大學工業電氣自動化專業工學學士，浙江大學經濟學碩士，后來進入金融證券行業，在公募、私募領域頗有名氣。

2018年5月，梁豐攜關聯公司入股錦源晟，成為其實控人；梁豐同時還任另一能源知名上市公司、鋰電負極材料企業璞泰來（SH：603659）的董事長及股東。

梁豐之所以看中日播時尚，或是因為這家公司能完成錦源晟“曲線上市”的計劃。

為何不選擇直接IPO來實現錦源晟的上市？深諳資本市場邏輯的梁豐，或早有考慮。一方面，錦源晟雖然是一家“鋰電”概念公司，但其在行業中的競爭力并不突出，在鋰電行業出貨排行榜上籍籍無名；另一方面，在當前資本市場收緊IPO的情況下，直接上市存在一定的風險。今年6月以來，IPO申報遇冷情況便已經出現并愈加明顯。

即便如鋰電池巨頭瑞浦蘭鈞，背靠鎳產品龍頭青山集團，但其IPO之路依舊一波三折，甚至一度中斷，這樣的“前車之鑒”，梁豐自然是看的很清楚。

華夏能源網注意到，錦源晟在2022年度分別有3筆股權出質，現均有效狀態。作為一家初創企業，看來其發展資金及融資壓力不小。綜上幾方面來看，錦源晟謀求借殼來曲線上市，也是順理成章的選擇。

服裝巨頭何以淪落至“賣殼”？

請來當紅女星倪妮代言的日播時尚，曾在女裝行業風頭無兩。2017年，日播時尚正式掛牌上市，這標志著其已經完全從一個小作坊變成了一家行業巨頭。

然而自2018年開始，日播時尚的營收和凈利潤便開始連續下滑，后陷入虧損。

2018年至2022年，日播時尚分別實現營業收入11.32億元、11.14億元、8.23億元、10.25億元和9.52億元，各期凈利潤分別為3836.43萬元、881.31萬元、-4752.21萬元、8123.44萬元和1657.25萬元。

對于業績不佳的原因，日播時尚在近幾年財報中多次提到：“國內經濟下行壓力增大”、“服裝零售行業整體較為低迷”等。事實上，這不僅是日播時尚所面臨的困境，也是目前整個服裝行業所面臨的普遍問題。

此外，庫存危機也是服裝公司的巨大壓力。此前，有“中國女裝第一股”之稱的拉夏貝爾宣布退市，一個重要原因就是庫存積壓。同樣，日播時尚也面臨這個問題。數據顯示，2022年，日播時尚存貨3.72億元，占總資產比例達29.5%，同比增長41.88%。

同時，日播時尚線下門店在近年來陸續關閉，也表明其經營面臨壓力。行業數據顯示，日播時尚的線下門店巔峰時曾達到1067家，而如今只剩下不到400家。照此趨勢，日播時尚很可能面臨“倒閉”的窘境。

轉型鋰電，或成為日播時尚的一根“救命稻草”。

在雙碳目標的推進下，全球電動汽車市場空間巨大，在加上市場對新型儲能產品需求的增長，中國鋰電行業迅速增長出貨量遍及全球。工信部數據顯示，2022年度我國動力電池裝車量同比實現了90.7%的增長；今年上半年，同比增長38%。

成立12年有余的錦源晟，也開始享受鋰電行業的高景氣周期。注入錦源晟后，日播時尚將改頭換面，成為純正的鋰電股，其主營業務嚴重下滑的窘境將有望改觀。

“采礦+鋰電”，梁豐的野望與風險

圖：左為日播時尚現實控人梁豐，右為前董事長王衛東  

原實控人王衛東已套現離場，日播時尚的家業交給了梁豐。在資本運作下日播時尚接下來如何完成轉型，資本市場也更為關注。

梁豐在拿下日播時尚前，在新能源產業布局已久。

梁豐控制的璞泰來，成立于2011年，總部位于上海。自成立以來，璞泰來發展迅猛，成立僅1年，公司就實現了盈利，僅僅5年，就實現了上市。目前，璞泰來已經成為鋰電材料負極的龍頭，全球市占率約15%左右，與杉杉股份基本一致。截至2022年底，璞泰來總資產為356.97億元，凈資產為134.56億元。

在控股璞泰來之后，梁豐又通過資本控股了主營業務同樣為鋰電材料的錦源晟。目前，錦源晟主營業務分為兩大板塊：一個為鋰電池正極前驅體材料，一個為上游關鍵礦產資源。截至2022年末，錦源晟凈資產為53.29億元。

錦源晟通過日播時尚完成上市后，梁豐將手握鋰電正、負材料兩大上市公司，總資產超400億元。這兩家公司也承載著梁豐打造鋰電材料“巨無霸”的野望。

相對璞泰來在負極材料的地位，錦源晟在鋰電正極市場并不“出眾”，從市占率上來說，錦源晟遠不能進入排行榜的前十，而在該行業，前4大廠商占據了國內近7成市場。

據日播時尚此前發布的公告，錦源晟鋰電池正極材料前驅體業務目前尚未產生利潤，產能尚未完全釋放；未來，該業務占比能否持續提升存在一定的不確定性（目前僅為5%），三元前驅體的市場價格存在繼續下滑的風險。

一邊是競爭壓力的巨大，一邊是產能不足且未能產生利潤，錦源晟鋰電池正極材料業務前景并不明朗。

值得注意的是，錦源晟最大的營收來源實際上是其第二業務板塊——上游關鍵礦產資源。該業務主要在境外，集中在剛果（金）和印尼這兩個國家。不過，據公告信息，錦源晟雖然有18項采礦權，但其中12項將于2024年到期。日播時尚公告稱：“相關續期手續正在辦理中，仍存在采礦權到期無法延期的風險。”

另外在業績方面，2022年，錦源晟實現營收30.44 億元，同比增長59.87%，但凈利潤卻同比下降64.49%，這一增收不增利的情況也引起了交易所的關注。

財報數據還可以看出，錦源晟在現金流方面也面臨壓力。2020年—2022年，錦源晟經營活動產生的現金流量凈額分別為3.16億元、1.61億元、-2.01億元，一路在向下滑。

綜上幾個方面來看，金融大佬梁豐雖然將錦源晟成功推向資本市場，但面對鋰電行業的激烈競爭，未來也難言樂觀。

（轉載請標明出處，文章來源：華夏能源網）

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