繼北京率先提出“年內將完成1000個公用快充樁建設來促進新能源汽車發展”政策后，近日上海、天津等地也紛紛出臺政策。上海市提出，到2015年，上海力爭實現應用1萬輛以上的新能源汽車，布局6000個以上充電樁；《天津市新能源汽車推廣應用實施方案（2013年-2015年）》日前也通過天津市政府常務會議審議。根據方案，到2015年年底全市將推廣應用1.2萬輛新能源汽車，建設66個充換電站，6700個充電樁。

　　2月份以來，整個新能源汽車板塊表現十分搶眼，除成飛集成(002190)、西部資源(600139)、金龍汽車(600686)停牌外，截至昨日，在61只上市交易新能源汽車概念股中，有55只個股累計漲幅跑贏同期大盤，占比90.16%。其中，萬向錢潮(000559)（99.69%）、金瑞科技(600390)（63.65%）、上海普天(600680)（61.63%）、天齊鋰業(002466)（52.82%）、杉杉股份(600884)（51.23%）、中通客車(000957)（49.38 %）、佛塑科技(000973)（48.36%）、贛鋒鋰業(002460)（46.22%）、比亞迪(002594)（46.13%）和大洋電機(002249)（45.53%）等個股漲幅顯著。

　　分析人士表示，隨著各地新能源汽車扶持政策推進、充電樁等新能源汽車發展基礎設施完善，消費者對新能源汽車的認可度也越來越高，未來幾年我國新能源汽車銷量或將迎來爆發式增長，新能源汽車產業鏈上相關公司也將迎來中長線布局機會。

　　在上述新能源汽車概念股中，最值得一提的是比亞迪，公司新能源汽車技術在國內全面領先，也是國內新能源汽車實現彎道超車、對抗特斯拉的重要棋子。

　　在產業政策扶持力度加碼、新能源汽車銷量快速增長、上市公司2013年整體業績較好這三大利好因素影響下，2014年或將成為新能源汽車爆發元年，新能源汽車板塊也有望成為2014年牛股集散地。

　　比亞迪：可能成為中國的新能源巨頭 推薦評級

    1．第三次工業革命悄然啟動，特斯拉顛覆全球，比亞迪改造中國西方第三次工業革命正悄然啟動：可再生能源、互聯網、分布式通信、電動汽車，將顛覆舊有石油能源體系，開創清潔能源體系；“特斯拉顛覆全球，比亞迪改造中國”，公司有望成為改造中國未來能源結構的創新公司，在漸行漸近的社會改造進程中，成為領先的能源創新公司。

　　2、圍繞“光伏發電、儲能電站、純電動汽車”挑梁中國新能源事業經歷積淀和轉型，公司主業由“手機、二次電池、汽車”改造成“光伏發電、儲能電站、電動汽車”為重心的新能源全產業鏈公司，符合全球第三次工業革命方向，挑梁中國新能源產業，王傳福的經營策略和長遠目標，契合西方主流科技和經濟方向，得到巴菲特投資邏輯的長期肯定；3、全球新能源汽車產業化市場化推進，布局兩萬億汽車能源市場中國汽車產量超過兩千萬，未來將企及三千萬，4.5萬億元汽車制造產值；未來超2億輛汽車保有量，能源消費將超2萬億元；電動汽車商業模式徹底顛覆汽車的制造和能源模式，比亞迪鵬程模式和電動公交客車持續滲透，攫取公共交通“油”“電”價差創造的汽車能源利潤池480億！4、中國新能源汽車產業化推進遠超市場預期，爆發在即！中國政府和決策層的新經濟轉型決心巨大，新能源汽車戰略地位上升超出市場想象，四個堅持不動搖超出產業預期，地方保護基建障礙將被破除，私人購買有望啟動；一系列事件表明新能源汽車市場啟動的重大利好信息，2015年目標未必一定達到，但超市場預期。新政將擴大比亞迪新能源汽車的領先身位，有望實現“彎道超車”中國汽車強國夢想。

　　5．投資建議我們預計公司13-15年營收530、650、760億，實現凈利潤7億、18億、33億，對應PE為225、69、38倍，其中3千臺E6（+150%），2千臺K9（+200%），2.5萬臺秦，新能源汽車營收將挑戰100億，在汽車業務占比迅速提升至28%。市場過分迷信PE和PB估值，面對新能源汽車產業大浪潮下，產業機遇、領先理念，技術優勢和創新精神有望推動公司成為改變中國的能源龍頭，我們看高公司市值目標至2000億。

　　6．風險提示新能源汽車政策推行低于預期、經濟大幅下滑將影響公司業務目標實現

　　大洋電機：新能源汽車動力總成的翹楚 推薦評級

　　投資要點：

　　空調電機為主，汽車旋轉電器及新能源動力總成為新的增長點：

　　公司的業務分三大模塊，包括傳統家電電機、汽車旋轉電器、新能源車輛動力總成，其中傳統家用電機每年都力爭保持一定幅度的增長，汽車旋轉電器和新能源車輛動力總成將成為公司新的增長極，公司后期將大力發展汽車旋轉電器和新能源車輛動力總成領域。

　　傳統業務空間依舊廣闊，維持平穩增長：

　　傳統空調電機依舊有較大的發展空間，動力主要來自三個方面：第一，城鎮化的推進可以促進空調電機的銷售；第二，空調本身多樣化的發展以及環保節能政策的引導，如變頻空調；第三，新空調替代舊空調。這三部分都是空調電機銷售的發展領域，空調電機市場仍有發展空間。這塊業務預計保持10～15%的復合增速。

　　收購百年老店佩特來，完善產業布局、增厚公司業績：

　　佩特來公司是汽車發電機市場的絕對領導者，其在中國商用車及中重型車輛發電機市場占比達70%以上。通過收購北京佩特來，使公司快速進入商用車及中重型車輛旋轉電機領域，進一步完善了公司產業布局，同時公司將擁有一批具有國際視野及國際化經營理念和管理能力的骨干及儲備人才。與此同時收購佩特來也增厚了公司的業績。增發完成后有望為公司貢獻1億左右的凈利潤，攤薄后EPS增厚0.1元。

　　新能源汽車加速推進，相關業務收入有望翻番：

　　2009年起，公司開始涉足新能源汽車行業，起初主要為電動環衛車、公交大巴車等量產車輛提供永磁同步電機及驅動系統。之后又作為新能源汽車用“大功率永磁同步電機及驅動系統”的重要供應商，和國內多家知名汽車企業開展了合作，包括一汽集團、福田汽車、北汽新能源、長安新能源、中聯重科、蘇州金龍、安凱汽車、上汽集團、恒通客車等。今年以來從地方到國家對新能源汽車重視程度越來越高，投資規模也逐年增加。單北京一個城市2013-2015年目標推廣3.5萬輛新能源汽車。結合公司在電動汽車總成方面的龍頭地位（國內占比20%以上），我們預計公司2014年新能源汽車動力總成的增速在100%～200%。

　　盈利預測及估值預計公司2013-2015年的EPS分別為0.29元、0.36元和0.42元，對應2月27日收盤價PE分別為49.2倍、39.2倍和33.4倍。如考慮諸注入佩特來的因素，預計增厚2014年及2015年EPS分別為0.1元及0.12元，注入后對應2014-2015年EPS分別為0.46元和0.54元，PE分別為30.8倍和26.2倍。

　　首次覆蓋給予“推薦”評級。

　　風險提示：

　　新能源汽車推廣不達預期；收購公司整合不利；空調需求持續。

　　天齊鋰業：斬獲定價權 買入評級

　　增發控股全球規模最大的高品位鋰輝石礦山，與洛克伍德結成戰略合作，公司從單純的鋰加工企業升級轉型為掌握大量優質鋰礦資源、產業鏈更完善并具有國際話語權的跨國鋰業公司。

　　增發收購泰利森轉型資源霸主。公司通過增發收購泰利森51%，控制了全球2/3的鋰輝石供應，全球鋰資源（包括鋰輝石、鹽湖提鋰產品）市場約30%市場份額，中國鋰精礦需求量的80%。增發后，公司將擁有全球第一大鋰礦--格林布什鋰礦，全球第二大鋰礦--甲基卡鋰礦（其中雅江措拉鋰輝石礦），以及智利阿卡塔馬地區Salares7Project50%股權和20%期權，成為“鋰礦+鹵水”雙料企業，資源霸主地位從此奠定。

　　結盟洛克伍德，增強全球掌控力。洛克伍德邀約收購泰利森失敗后，再次以高于天齊鋰業收購價約10%的價格參股泰利森49%。借此，公司與洛克伍德形成產業聯盟，將合計控制50%以上的全球鋰資源供給，定價權進一步增強。此外，洛克伍德高價收購從側面反映了泰利森的投資價值。

　　鋰鹽加工巨頭。我們測算，公司國內20000噸鋰初級產品產能以及規劃中的格林布什20000噸碳酸鋰加工項目將全面覆蓋全球客戶，滿足日益增長的鋰市場需求。

　　鋰電需求旺盛，增長空間可觀。2012年全球鋰離子電池需求共3816.74萬kWh，同比增長43.29%；同期中國市場銷售鋰離子電池662萬kWh，同比增長44.81%。近年鋰電需求迅猛增長原因有三：現有市場（如手機）產品升級，需求快速增長；新市場，如新能源汽車、移動電源等啟動；鋰電由于自身性能優勢、成本下降，正在快速取代其他化學電池的既有市場。

　　增發頗具吸引力。本次非公開發行不超過1.35億股，總募資不超33億元，用于收購集團全資子公司天齊集團香港持有的文菲爾德51%權益，以及集團持有的天齊礦業100%股權。結合2月10日收盤價40.21元，增發底價24.50元折價39.07%，對應公司2014年扣非備考EPS0.70元的PE僅35倍，低于平均估值水平。

　　維持“買入”的投資評級。公司2012年以來，估值區間在80-110倍之間，大幅高于可比公司，贛鋒鋰業2014年PE45.48倍。我們考慮到未來市值增大，估值中樞下移的可能性，給予2014年70倍PE，結合公司提供的扣非備考EPS0.70元，得出目標價49.00元，維持“買入”的投資評級。

　　風險提示:政策風險；項目達產風險；匯率波動風險；業務整合風險。

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