此前，多次有媒體報道稱小鵬汽車即將赴美上市，小鵬汽車也多次表示“不予置評”。然而，北京時間8月8日凌晨，理想汽車登陸納斯達克僅一周后，小鵬汽車正式向美國證券交易委員會遞交招股書，這是繼蔚來汽車和理想汽車之后，第三家中國造車新勢力向美股沖刺。

　　招股書顯示，小鵬汽車擬按代碼“XPEV”在紐交所掛牌交易，瑞士信貸、摩根大通、美銀美林將作為此次IPO的承銷商。不過，小鵬汽車目前暫未披露IPO融資金額和發行價。

　　面對前赴后繼的新勢力赴美上市熱潮，業內不乏客觀觀望者。“造車新勢力玩的就是融資融資再融資的資本游戲，IPO是其歸途。從資本投資周期看，一般大概誕生5-6年的時間就要上市，而且往往有上不了市的回購條款。”對此，全聯車商投資管理（北京）有限公司總裁曹鶴在接受《中國汽車報》記者采訪時認為。

　　?準備多時的小鵬為何選擇紐交所？

　　事實上，小鵬汽車在2019年便開始了一系列的上市準備。2019年12月，小鵬汽車的47位股東幾乎同時進行了股權出質。2020年3月19日，小鵬汽車收購福迪汽車獲新能源汽車生產資質，福迪汽車股東變更為肇慶小鵬新能源投資有限公司，法定代表人變更為小鵬汽車聯合創始人夏珩。產品和銷量方面，小鵬汽車已發布兩款車型小鵬G3和小鵬P7。數據顯示，截至2020年7月底，小鵬汽車共交付18741輛G3和1966輛P7。

　　美團創始人王興曾預言，國內造車新勢力中最終將僅剩三家，分別是蔚來、理想、小鵬。隨著小鵬遞交IPO招股書，三家企業的創始人——何小鵬、李斌、李想即將在美國再次相遇。不同的是，理想選擇在納斯達克“按鈴”，而蔚來和小鵬都選擇了在紐交所“敲鐘”。

何小鵬（左）、李斌（中）、李想（右）

　　在大家的印象中，紐交所聲望和認可度較高，且交易市場比較集中，能確保所有買賣指令相互競爭，公司股票的流通性更好。而納斯達克市場則被視為是規模較小但具有高增長潛力股票的市場，且交易量相比紐交所而言要小。事實上，納斯達克和紐交所對于掛牌上市企業在申請流程、所需時間、上市標準等方面也有不少區別。

　　那么，是否小鵬和蔚來選擇紐交所上市就比理想在納斯達克上市更能凸顯這兩者在中國造車新勢力中的地位呢？“哪個市場能上就上哪個。從納斯達克看，連續讓兩家同類業務的中國企業上市難度較大。”曹鶴認為，三家企業各自的選擇還是為了保證其上市的成功率。

　　?三家赴美上市新勢力有何不同？

　　三家新勢力赴美上市，從其招股書中披露的內容看也是各有千秋。

　　一是公開融資估值。小鵬汽車此次IPO發行價區間和發行股份數未定，融資額暫時不確定，招股書所列1億美元僅是例行披露的占位符，不代表本次IPO實際融資額。而同屬紐交所，2018年9月12日上市的蔚來汽車，擬募資額度為18億美元（約合人民幣125億元），位居三家新勢力之首。理想汽車今年7月30日登陸納斯達克公開募集的資金為8.74億-10.93億美元（約合人民幣60.8億-76.1億元）。

　　二是上市前的銷量情況。截止2020年7月，小鵬汽車累計交付量達20707輛，總銷量在造車新勢力中排名領先。蔚來汽車的招股書中顯示，從2017年12月16日到2018年7月底，ES8僅完成交付481輛，有超過1.7萬個訂單等待執行，其中大約1.2萬個訂單已經付款5000元訂金，生產總量為1300多輛，總體屈居第三。理想汽車招股書表明，其從2019年11月開始批量生產理想ONE，截至2020年6月30日已交付超過1.04萬輛，上比小鵬雖不足，下比蔚來仍有余。

　　三是財務數據。2019年小鵬汽車營收為23.2億元，較2018年增長逾238倍，服務及其他收入1.5億元，較2018年增長26倍。此外，小鵬汽車2019年全年凈虧損36.9億元。2020年上半年，小鵬汽車營收為10.03億元，毛利為-3611.6萬元，毛利率為-3.6%，同比2019年同期為-38.23%已大幅收窄。上半年凈虧損7.95億元，狀況好于當年的蔚來汽車。蔚來汽車在2018年的前六個月中，總營收為695.1萬美元（約合人民幣4599.1萬元），其中汽車銷售營收671萬美元（約合人民幣4439.9萬元），其他銷售營收24.1萬美元（約合人民幣159.2萬元）。其中，運營虧損為5.05億美元（約合人民幣33.39億元），而上一年的同期運營虧損為19.96億元。理想汽車披露的招股書中，今年一季度的營收達到8.5億元，并實現了6800萬元的毛利潤，毛利率達到8%，運營虧損大幅縮小至2.34億元，公司凈虧損縮小至7710萬元，相比2019年一季度虧損大幅度收窄。

　　四是研發支出。小鵬汽車2019年研發投入為20.7億元，今年上半年研發投入6.3億元。而蔚來汽車2017年研發支出為3.93億美元（約合人民幣27.4億元），2018年上半年為2.2億美元（約合人民幣15.3億元），在三家新勢力中保持第一。理想汽車2019年研發支出為1.651億美元（約合人民幣11.5億元），今年上半年為2680萬美元（約合人民幣1.87億元），在其中墊底。

　　?背后的互聯網巨頭之爭？

　　耐人尋味的是，無論是赴美上市的小鵬汽車、蔚來汽車、理想汽車，還是另一家頭部造車新勢力威馬汽車，他們的背后都有著阿里、騰訊、百度、美團等互聯網行業巨頭的身影。

　　據招股書顯示，IPO前，小鵬汽車管理層持股達40.9%，其中何小鵬持股31.6%為最大股東。其余持股者中，阿里持股14.4%為最大外部股東，其他主要股東還包括小米、GGV紀源資本、晨興資本等。

　　而蔚來汽車股東中，最大法人股東為Foundervehicles，持股比例為17.2%；7月13日，騰訊對蔚來汽車持股比例由15.1%提升至16.3%，成了蔚來汽車的第二大股東；李斌持股13.8%，僅為第三大股東。

　　在理想汽車股東中，李想持股25.1%為第一大股東；美團王興前后投了8億美元（約合人民幣56億元），成為理想汽車第二大股東。王興在社交平臺上表示，“盡調過程中不是李想本人而是他手下一個總監把我聊得熱淚盈眶”，而打動他的正是“相信中國能造出豪車”這個共同的理想和靠譜的創始人。

　　除了已經浮出水面的三家，新勢力中還有正在緊鑼密鼓籌劃上市者。當前威馬汽車正處于一個重要節點，在進一步推進產品落地、提振銷量和品牌力的同時，近期更是頻頻被傳正在推進上市事宜，或于年底登陸科創板。當初，威馬首輪投資就獲得躍馬資本10億美元（約合人民幣70億元），羨煞同行，但其最大的亮點，是走了自建工廠的模式。但近一年多來，重資本下注和融資的不暢讓威馬一直處于“錢緊”之中，創始人沈暉一直自我安慰“沒新融資也能活好多年”。而威馬汽車背后站著的則是百度。

　　新勢力上市正漸成趨勢。近來，哪吒汽車也官宣，正式啟動C輪融資，融資金額30億元，并計劃于2021年在科創板上市。截至目前，哪吒汽車已完成四輪融資，融資總額已超70億元。

　　至今，造車新勢力兩極分化加劇，一邊是頭部企業扎堆上市，另一頭是部分企業被加速淘汰，而上市無疑是募資的一大路徑。“募資是造車新勢力面臨的首要難題，上市雖然可以暫時緩解，但還是要憑借自己的先進技術‘真功夫’，以及高品質的產品‘真水平’，才能有發展前途。”中國市場學會營銷專家委員會秘書長薛旭向《中國汽車報》記者表示。

　　編輯：齊萌

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