翻完吉利汽車(chē)控股有限公司60頁(yè)的2023年度財(cái)報(bào)，可以用跌宕起伏、外干內(nèi)秀來(lái)形容。

亮眼的地方有很多，比如從吉利2023年年銷(xiāo)量來(lái)看，168.65萬(wàn)輛和18%的增長(zhǎng)幅度，這個(gè)成績(jī)?cè)谥袊?guó)日漸競(jìng)爭(zhēng)的車(chē)市中，算得上一個(gè)不錯(cuò)的表現(xiàn)。特別是新能源領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)的48.7萬(wàn)輛創(chuàng)新高的成績(jī)，推動(dòng)全年滲透率達(dá)29%，單月曾最高突破過(guò)40%。

良好的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)勢(shì)必會(huì)反饋在年終的財(cái)務(wù)數(shù)字上，比如同比增21%至收入1792億元的營(yíng)業(yè)收入；比如保持同比增長(zhǎng)1%至53.08億元的歸母凈利潤(rùn)，這對(duì)于2023年頻發(fā)的價(jià)格戰(zhàn)和企業(yè)運(yùn)營(yíng)來(lái)說(shuō)，達(dá)到了一個(gè)相對(duì)的平衡。

當(dāng)然也包括在中國(guó)汽車(chē)出口大趨勢(shì)的背景下，吉利2023年出口實(shí)現(xiàn)了38.3%的增長(zhǎng)至27.4萬(wàn)輛，實(shí)現(xiàn)了329億元的出口營(yíng)收同比大漲44%。

但是吉利旗下那么多業(yè)務(wù)板塊，在發(fā)展過(guò)程中會(huì)出現(xiàn)一定的不均衡，特別是當(dāng)前新能源市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力擴(kuò)大，領(lǐng)克、極氪、睿藍(lán)等核心向新能源市場(chǎng)進(jìn)攻的子板塊業(yè)務(wù)持續(xù)承壓，由于前期投入巨大，在財(cái)務(wù)層面上出現(xiàn)了一些虧損的情況。

比如極氪出現(xiàn)了11.3億元的虧損，領(lǐng)克出現(xiàn)了11億元的虧損，睿藍(lán)出現(xiàn)了6.2億元的虧損，一定程度上為吉利在新能源上的拓展帶去了負(fù)面效應(yīng)。

然而現(xiàn)實(shí)的情況是，做新能源汽車(chē)的，幾乎沒(méi)有不虧錢(qián)的，相較于蔚來(lái)小鵬以及其他主流新勢(shì)力新能源品牌們的虧損，可以說(shuō)吉利的虧損相對(duì)而言算少的。更何況除了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上的虧損，還得看這些產(chǎn)品的市場(chǎng)表現(xiàn)，至少可以肯定的是，極氪和領(lǐng)克目前已經(jīng)在新能源市場(chǎng)上占據(jù)了核心位置，算是對(duì)虧損數(shù)據(jù)的感知層面帶去了一定的認(rèn)知修正。

當(dāng)然換個(gè)視角，吉利作為中國(guó)頭部車(chē)企，采取如此多品牌廣泛的布局，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的優(yōu)勢(shì)也逐步體現(xiàn)出來(lái)了。如果沒(méi)有燃油車(chē)的利潤(rùn)對(duì)新能源的持續(xù)輸血，吉利新能源的勢(shì)頭也不會(huì)如此之快；如果沒(méi)有不同細(xì)分市場(chǎng)不同品牌之間的差異化，也沒(méi)辦法形成更好更強(qiáng)大的規(guī)模化效應(yīng)。

說(shuō)到底，初期可能對(duì)消費(fèi)認(rèn)知和品牌之間的區(qū)隔不利，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，燃油+新能源、多品牌進(jìn)軍的這種多方案并行的策略，對(duì)于應(yīng)對(duì)當(dāng)下市場(chǎng)的內(nèi)卷，推動(dòng)企業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展，一定是最好的解決方案。

這也是為什么如今像吉利這樣的汽車(chē)大廠，在產(chǎn)品和市場(chǎng)的勢(shì)頭上越來(lái)越占優(yōu)勢(shì)的核心要素。

利不在多，錢(qián)要用在刀刃上

雖然都說(shuō)企業(yè)是逐利的，但放在當(dāng)下殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境之下，太高的利潤(rùn)可能會(huì)帶去一些負(fù)面效應(yīng)。

還記得2018年上半年，吉利當(dāng)時(shí)營(yíng)收只有500多億，但是利潤(rùn)卻取得了50%以上的增長(zhǎng)，達(dá)到了60多億歷史性突破，這一消息瞬間引發(fā)了吉利上下供應(yīng)鏈的不滿，稱吉利這么高的利潤(rùn)是壓榨得來(lái)的。對(duì)資本市場(chǎng)和吉利發(fā)展勢(shì)頭來(lái)說(shuō)，這本來(lái)是一件利好的事兒，沒(méi)想到卻成為一大負(fù)面輿論事件。

后來(lái)吉利年?duì)I收日漸提高，但是利潤(rùn)卻日漸下降。包括2023年的這個(gè)營(yíng)收和利潤(rùn)帶來(lái)的利潤(rùn)率還不到3%，這放在整個(gè)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)中來(lái)說(shuō)是相對(duì)一個(gè)較低的水平。對(duì)比比亞迪2023年兩三百億或者寧德時(shí)代440億來(lái)說(shuō)，確實(shí)有較大差距。

利潤(rùn)的背后，實(shí)際上與企業(yè)對(duì)于盈利的把握，以及企業(yè)對(duì)于市場(chǎng)產(chǎn)品的投入和規(guī)劃有關(guān)，言外之意，企業(yè)盈利了愿意拿多少錢(qián)去為未來(lái)的可持續(xù)發(fā)展投入。比如2023年吉利的研發(fā)支出達(dá)到了78.10億元，較2022年提升15.45%。當(dāng)然這僅僅體現(xiàn)在吉利汽車(chē)控股有限公司里邊，其實(shí)吉利控股集團(tuán)在研發(fā)方面還有一部分體現(xiàn)。

而對(duì)吉利汽車(chē)來(lái)說(shuō)，實(shí)際上不僅僅是研發(fā)支出，2023年包括總資本（包括物業(yè)、廠房及設(shè)備、已資本化之產(chǎn)品研發(fā)成本和預(yù)付土地租賃款項(xiàng)）達(dá)到153億元，高于年初預(yù)算的人民幣140億，主要由于本集團(tuán)加快新能源和智能化轉(zhuǎn)型，研發(fā)投入較高所致。

投入的成果是什么，實(shí)際上從2023年吉利的產(chǎn)品、技術(shù)和市場(chǎng)表現(xiàn)就可以看到。當(dāng)然需要說(shuō)明的是，汽車(chē)行業(yè)的投入有一定的滯后性，2023年看到的市場(chǎng)局面應(yīng)該是兩三年前投入而得到的結(jié)果。

所以回顧2023年全年，吉利旗下的幾個(gè)板塊比如吉利品牌、吉利銀河、領(lǐng)克、極氪等，實(shí)際上已經(jīng)有很大的變化，特別是在電動(dòng)化、智能化、低碳化等方面，均有產(chǎn)品和技術(shù)表現(xiàn)。

以電動(dòng)化為例，吉利自研的威睿電機(jī)已經(jīng)全面上車(chē)極氪品牌，還有行業(yè)首個(gè)實(shí)現(xiàn)全域800V的磷酸鐵鋰金磚電池，吉利也已經(jīng)掌握了全面自研的技術(shù)，還有在電控總成設(shè)計(jì)、碳化硅方面，吉利也已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了運(yùn)用，并搭載在極氪品牌上。

在產(chǎn)品上，如極氪、吉利銀河、領(lǐng)克，也均實(shí)現(xiàn)了純電動(dòng)產(chǎn)品布局，不斷深入各個(gè)細(xì)分市場(chǎng)。其中極氪全年銷(xiāo)量11.9萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)65%， 極氪001和極氪009均在其所在的細(xì)分市場(chǎng)占據(jù)核心位置，同時(shí)極氪也在杭州寧波等地，在純電動(dòng)車(chē)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了對(duì)特斯拉的趕超。

而在智能化層面，智能座艙、智能駕駛、軟硬件的全面全棧自研可控已經(jīng)得到了體現(xiàn)。比如極氪已經(jīng)上馬了高通8295座艙芯片，領(lǐng)克上馬了自研的雙龍鷹一號(hào)芯片，還推出了Flyme auto車(chē)機(jī)系統(tǒng)，智能化進(jìn)入到行業(yè)第一梯隊(duì)；銀河E8也推出了行業(yè)首屈一指的45寸一體式中控大屏，顛覆了純電動(dòng)車(chē)的座艙體驗(yàn)。當(dāng)然也包括極氪的智能駕駛，目前已經(jīng)可以實(shí)現(xiàn)點(diǎn)到點(diǎn)的城市NOA功能。

智能化也包括吉利星睿智算中心的正式上線，吉利整體研發(fā)效率提升20%，邁入了造車(chē)的“智算時(shí)代”，實(shí)現(xiàn)在智算上領(lǐng)先行業(yè)3年的代際優(yōu)勢(shì)，讓吉利也成為首個(gè)進(jìn)入全球算力500強(qiáng)的中國(guó)車(chē)企，開(kāi)創(chuàng)了中國(guó)汽車(chē)智能研發(fā)領(lǐng)域的新里程碑。而“天地一體化”衛(wèi)星通信技術(shù)，也將賦能智能汽車(chē)的產(chǎn)品體驗(yàn)，目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了技術(shù)上車(chē)。

除了智能和電動(dòng)化，低碳化方面，吉利也依托吉利銀河系列和領(lǐng)克的EM-P系列，實(shí)現(xiàn)了混動(dòng)技術(shù)的全面躍升，得益于更高熱效率的發(fā)動(dòng)機(jī)，和3DHT的專用混動(dòng)變速箱，吉利在混動(dòng)領(lǐng)域走出了自己獨(dú)有的個(gè)性，這在2023年混動(dòng)市場(chǎng)的發(fā)展爆發(fā)中掌握了先機(jī)，這也直接推動(dòng)吉利銀河系列和領(lǐng)克EM-P混動(dòng)系列進(jìn)入到了新能源的頭部陣營(yíng)。

虧損不怕，看當(dāng)下更看趨勢(shì)

所以，雖然賬面數(shù)據(jù)來(lái)看，極氪、領(lǐng)克都出現(xiàn)了一定的虧損，吉利業(yè)績(jī)發(fā)布后，港股并沒(méi)有出現(xiàn)所謂太高的上漲趨勢(shì)。但是這份業(yè)績(jī)的背后，包括吉利在后續(xù)的戰(zhàn)略規(guī)劃中，實(shí)際上可以看到一些趨勢(shì)性的走勢(shì)。

正如上文提到的那樣，是因?yàn)橥度牒彤a(chǎn)出會(huì)有一定的滯后性，但隨著更多技術(shù)的落地，產(chǎn)品的正式推向市場(chǎng)，新能源陣營(yíng)的業(yè)績(jī)會(huì)有所好轉(zhuǎn)。更值得一提的是，極氪前三季度的虧損為 52.3 億元，最后一個(gè)季度實(shí)現(xiàn)了虧損的大幅下降，也能夠看到極氪在盈利能力上的發(fā)展趨勢(shì)。

吉利方面表示，2024年極氪將在銷(xiāo)量提升、毛利上漲的前提下，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈（按香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則）的目標(biāo)。領(lǐng)克方面也表示，由于歐洲渠道建設(shè)和新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)投入較大，出現(xiàn)了賬面虧損，2024年歐洲的銷(xiāo)售方式將從訂閱制逐步拓展零售端，盈利情況會(huì)向好，隨著新能源產(chǎn)品的熱銷(xiāo)，領(lǐng)克2024的利潤(rùn)有望全面提升。

這種趨勢(shì)可以分為當(dāng)前和未來(lái)兩個(gè)方面去解讀。

當(dāng)前吉利汽車(chē)的市場(chǎng)表現(xiàn)已經(jīng)走得相對(duì)穩(wěn)健，一方面是傳統(tǒng)燃油車(chē)產(chǎn)品還在繼續(xù)為吉利提供利潤(rùn)支持和保障，這也是為什么在吉利極氪、領(lǐng)克超20億的虧損之下，吉利還有50多億元的利潤(rùn)保證。李書(shū)福董事長(zhǎng)也在年初表示，燃油車(chē)還有80%以上的市場(chǎng)需求，不會(huì)放棄燃油車(chē)市場(chǎng)的開(kāi)拓。

特別是基于CMA架構(gòu)下的中國(guó)星系列產(chǎn)品，其銷(xiāo)量和市場(chǎng)接受度已經(jīng)取得了卓越的成績(jī)，包括終端售價(jià)和競(jìng)爭(zhēng)方面，也實(shí)現(xiàn)了對(duì)主流合資品牌的趕超，上市至今累計(jì)銷(xiāo)量已經(jīng)突破90萬(wàn)輛，成為中國(guó)燃油產(chǎn)品“高價(jià)值標(biāo)桿”。

另一方面是新能源賽道，吉利通過(guò)吉利、銀河、領(lǐng)克、極氪、睿藍(lán)等品牌，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了純電+混動(dòng)的全面布局，新能源份額和市占率已經(jīng)進(jìn)入到中國(guó)乘用車(chē)企前三強(qiáng)。而且目前吉利推出的系列新能源產(chǎn)品比如銀河L7&銀河E8系列、極氪007、領(lǐng)克08EM-P等產(chǎn)品，基本上都進(jìn)入到主流細(xì)分市場(chǎng)，而且隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇，這些產(chǎn)品的價(jià)值將進(jìn)一步凸顯。

吉利高層透露，之所以吉利的新能源產(chǎn)品產(chǎn)品力很強(qiáng)，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占有優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品也很能打，最根本的原因就是技術(shù)和自研帶來(lái)的、對(duì)供應(yīng)鏈的垂直整合能力在全面提升。包括零部件自研和外采、同平臺(tái)下不同產(chǎn)品零部件的統(tǒng)一研發(fā)和招標(biāo)、電子電器架構(gòu)的協(xié)同帶來(lái)的線束和配件的優(yōu)化，這些動(dòng)作每一項(xiàng)均可以實(shí)現(xiàn)約30%的成本節(jié)約。

另外也包括平臺(tái)化通用化之后，產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)效率提升了15%-20%，以SEA浩瀚架構(gòu)為例，目前就已經(jīng)有11款車(chē)型在使用，規(guī)模化之后產(chǎn)品的成本將得到進(jìn)一步控制，相同價(jià)格下的產(chǎn)品將比同級(jí)競(jìng)品會(huì)更加有產(chǎn)品力優(yōu)勢(shì)，而相同價(jià)格之下，會(huì)帶給消費(fèi)者更多的體驗(yàn)價(jià)值。

關(guān)于未來(lái)的市場(chǎng)表現(xiàn)，就要看2024年吉利的產(chǎn)品規(guī)劃了。根據(jù)3月20日業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)的消息，2024年，吉利品牌、領(lǐng)克品牌、極氪品牌計(jì)劃發(fā)布9款全新的產(chǎn)品。

極氪品牌除了已經(jīng)披露的MIX外，還將發(fā)布一款頂級(jí)豪華純電MPV以及一款中大型豪華純電SUV；領(lǐng)克品牌除了領(lǐng)克07 EM-P外，將發(fā)布一款中大型純電轎車(chē)以及一款緊湊型純電SUV；吉利品牌旗下將推出一款緊湊型純電SUV，吉利銀河將推出一款純電SUV和一款插電混動(dòng)SUV。

當(dāng)然也包括吉利在海外市場(chǎng)的拓展，在吉利的世界觀里，一直在做的就是成為全球化的汽車(chē)大集團(tuán)，在新能源時(shí)代，更是期望成為新能源時(shí)代的大眾汽車(chē)集團(tuán)，讓吉利汽車(chē)跑遍全世界。因此在出海方面，吉利2023年也取得了不錯(cuò)的成就，品牌在全球43個(gè)國(guó)家，完成10款高價(jià)值產(chǎn)品上市。截至目前，吉利已在全球70個(gè)國(guó)家布局533個(gè)銷(xiāo)售及服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)。

2024年，吉利確立了190萬(wàn)輛全年銷(xiāo)量目標(biāo)，較2023年總銷(xiāo)量增長(zhǎng)13%，多種能源形式車(chē)型均衡發(fā)展，齊頭并進(jìn)，其中新能源汽車(chē)銷(xiāo)量目標(biāo)較2023年所實(shí)現(xiàn)的總銷(xiāo)量增加66%以上，按照這個(gè)趨勢(shì)，一個(gè)更雄威的吉利汽車(chē)逐步展現(xiàn)在大家面前。

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