吉利汽車控股有限公司（以下簡稱“吉利汽車”）日前發布的2018年財報稱，吉利汽車全年營業收入突破1000億人民幣（1066億元），同比增長15%，凈利潤達到126.7億元人民幣，同比增長18%。財報發布后，各大證券金融機構紛紛調高了吉利汽車的評級，股市更是應聲大漲，但另一方面，研發投入與利潤數額的謎團再次浮出水面。

研發費用只有19億？

吉利控股集團有限公司董事、常務副總裁兼CFO李東輝在財報發布會上說：“目前吉利平均十年的研發投入平均在5%-7%的區間，這一數字與世界豪華車企水平持平。與此同時，相比于國內自主品牌，吉利汽車在研發上的投入持續領先。”

如果按這一比例計算，吉利汽車每年所投入的研發費用大致在53-75億元之間。

網通社查閱了吉利汽車從2009-2018年的財報，其中只有費用化研發投入的數據，資本化研發費用的數據只是在2018年的財報中才提到。計算下來，吉利汽車十年累計費用化研發投入總額為23.22億元，平均每年占營收的比重為0.56%。

那么沒有計入的資本化研發費用十年累計起來到底是多少，外人是算不出來的。但就算加上資本化的研發投入，以2018年為例，研發投入總額占營收比重也沒有超過2%，與其傳播的平均5%-7%仍有很大差距，也就談不上“與世界豪華車企持平”。

世上沒有免費的午餐。吉利汽車已經是自主品牌一哥，設計、技術、品質在自主品牌中均處于領先地位，這幾年新車、好車層出不窮，研發費用理應水漲船高，而公布的研發費用僅占營收的2%，不僅大大低于國際巨頭，在自主品牌中也排名很低，這是不可思議的。

對此，吉利集團副總裁楊學良在2018年12月召開的第六屆“汽車與環境”創新論壇的公開講話中說：“汽車行業是高投入、高產出的行業，這幾年吉利汽車研發投入在百億以上，不包括沃爾沃汽車集團，大量在研發、生產工藝上的投入，使得我們的產品品質有了質的飛躍。”另外，楊學良面對媒體的質疑，也曾多次公開過這一數據。

一位業內資深人士對網通社說：“按照吉利這幾年的發展速度，每年投入100億以上的研發費用，還是比較靠譜的、真實的。”

但100億和吉利汽車財報顯示的數據相差太大，以2018年為例，即便加上資本化研發費用，總額也只有19.26億，那么另外80億的大頭是哪里來的？

“虛增”上市公司利潤？

楊學良曾多次公開表示：吉利汽車的研發費用主要被吉利控股集團所承擔。

問題是，為什么研發費用的大頭要由母公司吉利控股集團提供，而不是記在吉利汽車的賬上？

對此，美國著名的伯恩斯坦研究公司(SanfordC.Bernstein)曾在2018年3月發布的快訊中給了一種回答。2017年吉利汽車利潤大增108%，首次突破100億人民幣，伯恩斯坦研究表示：“我們認為吉利對外公布的財報實質上夸大了其公司實際的盈利能力。眾所周知，吉利汽車的母公司和上市公司之間存在著一個復雜的交易網絡。”

其分析師補充道：“浙江吉利控股集團一直以來為吉利汽車的研發投入提供費用補貼，這一做法實際上緩解了吉利汽車在利潤表上的壓力。”

另外，一位國內證券專家日前對網通社說：“大部分研發來自于母公司，是一種關聯交易。一般上市公司的母公司為上市公司提供服務也是需要結算費用的。否則可能導致應由上市公司承擔的研發費用沒有計入上市公司，虛增上市公司利潤。”

進一步問：吉利為什么要這樣做，把研發和利潤的問題復雜化？

網通社于3月28日下午致電楊學良尋求相關問題的答案，但截止發稿前一直未得到答復。而吉利汽車研發和利潤之謎恐怕最終還要吉利自己來回答。

返回第一電動網首頁 >