面對銷量持續下滑，資本市場率先為海馬汽車亮起紅燈。由于凈利潤連續兩年為負，海馬汽車近日被實行“退市風險警示”處理，股票簡稱由“海馬汽車”變更為“*ST海馬”。對于海馬汽車而言，在退市之劍高懸背景下，押寶新車型、轉型新能源戰略能否幫助海馬汽車走出泥潭，成為未知數。

一年虧損擴10倍

海馬汽車2018年度報告顯示，2018年，公司實現營業收入50.47億元，同比下降47.88%；歸屬于上市公司股東的凈虧損16.37億元，虧損同比擴大64.65%。

其中，2018年前三季度，海馬汽車凈虧損分別為8638萬元、1.88億元、2.02億元；四季度凈虧損高達11.59億元，占全年凈虧損比重的70.8%。這意味著，2018年四季度，海馬汽車凈虧損相較一季度增長超10倍。

對于2018年特別是四季度出現巨額虧損的原因，海馬汽車解釋稱，“一是因經營性及其他等影響，二是因部分產品逐步退市等涉及的相關資產以及存貨等計提資產減值影響,?對出口應收賬款等計提資產減值影響當期損益，三是因終止研發項目造成研發支出費用化等影響”。

同時，海馬汽車還發布公告披露，鑒于海馬汽車2017年度、2018年度連續兩個會計年度經審計的凈利潤為負值，根據《深圳證券交易所股票上市規則》的相關規定，深圳證券交易所將對公司股票交易實行“退市風險警示”。

經濟學家宋清輝表示，在國內車市遇冷的情況下，此次遭到“退市風險警示”處理勢必會打擊A股市場投資者，特別是中小投資者對海馬汽車的信心，影響融資能力，進而使海馬汽車脫困之路雪上加霜。

聚焦戰略失利

持續虧損的背后是海馬汽車銷量的低迷。年報中稱，“公司受外部大環境、公司品類戰略落地和產品進一步聚焦的影響，全年汽車銷量同比大幅下滑”。

早在2017年，海馬汽車開始啟動聚焦戰略，即聚焦一個品類（SUV）；聚焦一個差異化定位（強動力）；聚焦一個車型（海馬S5），將該車型打造為主力產品。

然而，現實并不樂觀。2017年初，海馬汽車制定30萬輛銷量目標，最終完成量僅為14.03萬輛。2018年，海馬汽車銷量進一步下滑，同比下降高達51.88%，其中SUV銷量跌至4.14萬輛。

汽車行業分析師賈新光表示，海馬汽車沒有常年暢銷車型。此前推出的新品特點不突出，在傳統燃油車領域缺乏明顯競爭力，新能源汽車領域也未有突破。

目前，海馬汽車新品推出節奏依然較慢。2019上海車展，海馬汽車僅發布海馬8S一款車型，該車定位于緊湊型SUV市場，計劃2019年7月上市。海馬汽車執行總經理李偉勝表示：“海馬8S是海馬汽車在執行新的品類戰略背景下的產品，未來海馬汽車的SUV產品會聚焦在強動力上。”

電動化轉型不易

值得注意的是，除聚焦戰略，海馬汽車也試圖將“翻身”的希望寄托在新能源轉型上。2018年7月，海馬汽車宣布“2025年淘汰傳統燃油車”，并計劃在兩年內推出三個平臺四系列車型，所有車型均會推出油電混動版，2020年以后將推出新能源模塊化平臺。

根據官網介紹，目前，海馬新能源在售的有三款電動車產品，A00級純電動轎車海馬愛尚EV、A級純電動汽車海馬E3、純電動MPV普力馬EV。然而，其中最為暢銷的愛尚EV綜合續航里程僅為160公里。

由于產品續航較低，海馬汽車正遭受補貼新政的沖擊。2019年3月，財政部等四部委發布《關于進一步完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》。在2019年補貼政策中，續航里程小于250公里的新能源汽車將不再享受補貼，其他車型補貼幅度也大幅縮水。

從銷量上看，在年報中，海馬汽車強調“公司在新能源汽車方面全年銷量為1.05萬輛，同比增長73%”，與此相對，同期比亞迪新能源汽車銷量為24.78萬輛，北汽新能源實現銷量15.8萬輛，海馬汽車已經被遠遠地甩在身后。

“國內新能源汽車產業已經走過野蠻生長時期，頭部企業將占據市場主要優勢”，業內人士表示，作為一家沒有形成規模效應和顯著技術優勢的企業，海馬汽車想依靠新能源車轉型實現脫困難度巨大。

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