北京時(shí)間8月27日晚間，小鵬汽車是繼理想汽車、蔚來(lái)汽車之后，第三家赴美上市的高車新勢(shì)力，這或許是未來(lái)更多造車新勢(shì)力的方向。股票代碼為“XPEV”，市值超90億美元。

　　北京時(shí)間8月27日晚間，小鵬汽車是繼理想汽車、蔚來(lái)汽車之后，第三家赴美上市的高車新勢(shì)力，這或許是未來(lái)更多造車新勢(shì)力的方向。股票代碼為“XPEV”，此次小鵬汽車的上市發(fā)行價(jià)為15美元/ADS，總計(jì)發(fā)行9973萬(wàn)股美國(guó)存托股票（ADS），盤(pán)前市值105.75億美元。

　　據(jù)招股書(shū)顯示，阿里巴巴準(zhǔn)備認(rèn)購(gòu)2億美元，Coatue認(rèn)購(gòu)1億美元，Qatar Investment認(rèn)購(gòu)5000萬(wàn)美元，小米認(rèn)購(gòu)5000萬(wàn)美元，上述4家一共認(rèn)購(gòu)總金額達(dá)到4億美元。特斯拉現(xiàn)有股東PRIMECAP Management Company也準(zhǔn)備認(rèn)購(gòu)1億美元。

　　小鵬汽車投資者包括阿里巴巴和小米，同時(shí)有國(guó)際知名機(jī)構(gòu)投資者包括IDG資本、晨興資本、GGV紀(jì)源資本、春華資本等的支持。

　　IPO后，何小鵬持股為27.8%，有58.9%的投票權(quán)；夏珩持股為4.3%，擁有10.2%的投票權(quán)；顧宏地持股為2.5%；何濤持股1.4%，擁有3.3%的投票權(quán)。阿里持股為12.7%，擁有14.9%的投票權(quán)；IDG資本有5.5%股權(quán)，及1.3%的投票權(quán)；晨興資本持股為3.7%；GGV持股為3.3%。

　　除了資金之外，小鵬還有核心技術(shù)實(shí)力加持，強(qiáng)大的自研自造能力也是它能躋身市場(chǎng)前沿的保證。與當(dāng)初上市的蔚來(lái)汽車相比，小鵬已經(jīng)實(shí)現(xiàn)小鵬G3、小鵬P7兩款車型的量產(chǎn)上市。截止2020年7月底，小鵬G3累計(jì)交付量達(dá)18741輛；而小鵬P7自6月底交付，截止7月底，累計(jì)交付量也已達(dá)1966輛。

　　小鵬汽車在擁有量產(chǎn)產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，還掌握了核心技術(shù)，與國(guó)內(nèi)同行相比，它是中國(guó)率先成功自主研發(fā)出用于商業(yè)化的自動(dòng)駕駛軟件系統(tǒng)并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的整車企業(yè)。目前小鵬P7已搭載Xpilot 3.0系統(tǒng)的適配硬件，不久后將實(shí)現(xiàn)高速領(lǐng)航、全自動(dòng)泊車、城市擁擠路段輔助駕駛功能；小鵬計(jì)劃2021年實(shí)現(xiàn)Xpilot 3.5，2023年實(shí)現(xiàn)Xpilot 4.0，自動(dòng)輔助駕駛功能將面向城市路況。

　　理想汽車赴美上市當(dāng)天市值一度超過(guò)蔚來(lái)汽車，從小鵬汽車自身來(lái)看，無(wú)論是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、產(chǎn)品交付以及研發(fā)等技術(shù)儲(chǔ)備，都足以支撐可期的市值。IPO前，小鵬汽車預(yù)計(jì)共持有現(xiàn)金類資產(chǎn)超85億元人民幣，現(xiàn)金儲(chǔ)備優(yōu)于蔚來(lái)汽車和理想汽車IPO前的情況。

　　而從上市前的產(chǎn)品布局和銷量情況看，目前小鵬汽車已經(jīng)推出了兩款量產(chǎn)車型，截止2020年7月，小鵬汽車?yán)塾?jì)交付量達(dá)20707輛，總銷量在造車新勢(shì)力中排名領(lǐng)先。而蔚來(lái)汽車和理想汽車上市時(shí)，剛剛完成第一輛車的上市交付，且交付數(shù)量遠(yuǎn)低于小鵬汽車。

　　從海外市場(chǎng)投資者最為關(guān)注的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，小鵬汽車體現(xiàn)出良好的增長(zhǎng)性。收入在過(guò)去兩年實(shí)現(xiàn)了快速的增長(zhǎng)，其毛利率雖然低于理想汽車赴美上市時(shí)的表現(xiàn)，但卻優(yōu)于蔚來(lái)汽車。2019年小鵬汽車收入為23.2億人民幣，較2018年增長(zhǎng)逾238倍，服務(wù)及其他收入1.5億，較2018年增長(zhǎng)26倍。2020年上半年，小鵬汽車營(yíng)收為10.03億人民幣，毛利為-3611.6萬(wàn)，毛利率為-3.6%，較上年同期的-38.23%大幅提升。

　　雖然處于虧損狀態(tài)下，但從資金投入方向來(lái)看，小鵬汽車的虧損主要源于前期研發(fā)投入占比過(guò)高所致，比如2019年其凈虧損為36.9億，但其研發(fā)投入就高達(dá)20.7億，2020年研發(fā)投入6.3億，上半年凈虧損為7.95億。2019年以及截至2020年6月30日的六個(gè)月中，研發(fā)費(fèi)用分別占公司總收入的89.2%和62.9%。對(duì)于汽車這樣的重研發(fā)行業(yè)來(lái)說(shuō)，研發(fā)投入的高低就決定了未來(lái)在技術(shù)上的自主權(quán)和領(lǐng)先性，因此，小鵬汽車因?yàn)楦咄度雽?dǎo)致的短期虧損也是可以被華爾街和投資人所認(rèn)可的。

　　小鵬汽車是國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力中第一家自主研發(fā)出自動(dòng)駕駛軟件（硬件基于英偉達(dá)Xavier，Xavier支持L3級(jí)別自動(dòng)駕駛），并將其商業(yè)化的公司。小鵬汽車副總裁吳新宙曾經(jīng)表態(tài)：小鵬是非常堅(jiān)定堅(jiān)持要走自研的道路。為中國(guó)車主提供更優(yōu)的、有差異性的智能駕駛體驗(yàn)，這是小鵬的生命力，小鵬會(huì)不計(jì)成本。

　　所以可以看到的，除了兩年多近40億的研發(fā)投入，還有小鵬汽車在研發(fā)人員上的高配置，截止2020年6月30日，小鵬汽車的員工數(shù)量為3676人，其中42.7%為研發(fā)人員。在研發(fā)人員的構(gòu)成中，其中的66%、17%和17%的員工分別專注于汽車設(shè)計(jì)與工程、自動(dòng)駕駛和智能操作系統(tǒng)。在“軟件定義汽車”的趨勢(shì)之下，在核心技術(shù)和領(lǐng)域的人才儲(chǔ)備將成為小鵬汽車的核心實(shí)力。

　　就市場(chǎng)來(lái)看， 截至7月底，小鵬汽車共交付了18741輛G3 SUV。該公司于5月開(kāi)始交付第二款車型P7，到7月31日發(fā)貨1966輛。目前，小鵬汽車僅有兩款車型在市場(chǎng)銷售，此次IPO之后小鵬將加速其產(chǎn)品布局。小鵬汽車將于2021、2022年分別推出兩款全新車型，2021年將會(huì)率先推出一款全新B級(jí)SUV車型、2022年或?qū)⑼瞥鲆豢钊?a class='link' target='_blank'>MPV車型。讓人對(duì)于小鵬汽車的未來(lái)有了更多的期待，上市后也加速了品牌推陳出新的速度。

　　目前，蔚來(lái)和理想都實(shí)現(xiàn)了毛利率轉(zhuǎn)正，上市融資也成為新勢(shì)力車企“自我造血”的必經(jīng)之路。而小鵬汽車招股書(shū)顯示，今年上半年其毛利率為-3.6%，有望快速轉(zhuǎn)正。

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