透過新能源行業看寧德時代的研發與營收，不得不說其技術創新與規模化制造領域的表現一直都很“魔幻”。即使在大環境不好的情況下，寧德時代依然也沒有減速的趨勢，無論是產能擴張還是市占率，其表現一直都很強勁。

據SNE Research報告顯示，今年1-6月，寧德時代全球動力電池裝機量為71GWh，并連續5年位居第一，市占有率達34.8%，同比提升6.2個百分點。同時，寧德時代上半年銷量超100GWh，二季度比一季度有所增長。

8月28日，寧德時代董事長曾毓群在2022世界新能源汽車大會上表示：“我們電池已經賣到全球56個國家與地區，累計裝車超過500萬輛，全球每新增3輛新能源汽車就會有一輛裝載了寧德時代的電池。”這也間接說明寧德時代在新能源汽車行業的“霸主”形象，它在產業鏈中有著舉足輕重的地位。

尤其是今年第三季度，新能源汽車市場保持著高速增長的勢頭，進一步為寧德電池的營收添磚加瓦。中汽協會最新數據顯示，2022年7-9月，新能源市場分別產銷了266.1萬輛與196.7萬輛，產銷量接近上半年的總和，為各個車企、供應商帶來新的增長點，促使寧德時代等頭部動力電池企業再次刷新歷史記錄。

“寧王”的故事，還在繼續寫就。

1、營收972.68億元，同比增長232.47%

據寧德時代10月21日晚發布的三季度財報顯示，報告期內，寧德時代營收達972.68億元，同比增長232.47%，歸屬上市公司股東凈利潤為94.24億元，同比增長 188.42%，綜合毛利率為19.3%，第三季度單季凈利潤超上半年81.68億元，較上半年的18.7%繼續增長。

今年1-9月，寧德時代總營收達到2103億元，同比增長186.72%，利潤超去年全年利潤159.31億元。

與此同時，截止報告期末，寧德時代貨幣資金達1585.89億元，較去年年末增長78%。

寧德時代Q3財報之所以增長如此迅速，業績預告公告中指出，主要是因為業務規模增長，股權融資籌集的資金到位，貨幣資金相應增加，加上研發的投入。

即便受到上半年上游鋰材料價格上漲的影響，成本壓力驟增，今年第一季度扣非凈利潤僅2%，但后兩個季度的情況明顯有所好轉。

又因國內外新能源行業快速發展，動力電池與儲能產業兩翼齊飛，從而使寧德時代前期布局的產能得到釋放，產銷量明顯提升，在推動全國市場持續領先的同時，也實現了盈利快速增長。

2、對美歐市場依舊充滿信心

不過，我們也從財報中看到，寧德時代第三季度綜合毛利率為19.3%，較上半年提升了0.6個百分點，但整體毛利率環比卻下降了2.58個百分點。

針對三季度整體毛利率環比下降的問題，寧德時代在10月22日電話會議中解釋道，因為Q2有一部分追溯，總體跟Q2不完全可比，造成這一原因是一季度原材料大幅上漲，與客戶協商價格的調整需要過程，隨著價格的調整與落地，對一季度肯定存在一定影響，但二季度有所好轉。

此外，在三季報披露之前，寧德時代還進行了一月開兩次電話會議，主要是對盈利問題進行分析與規劃，其中一次電話會議，公司還“辟謠”性質針對第三季度毛利率進行說明，“動力電池價格調整機制二季度以來逐漸落地，隨著動力電池系統價格調整到位、產能利用率提升以及降本措施推進落地、母公司動力電池毛利率較上半年略有改善?！?/p>

同時，我們從寧德時代電話會議了解到，其實除了財報外，投資者更關心的是寧德時代美國反通脹法案、出貨量與鈉電池與海外訂單等話題。

對于美國反通脹法案的問題，寧德時代也提出了自己的觀點，認為總體評估下來對寧德時代的影響是相對有限的，對未來美國與歐洲增長趨勢的判斷沒有太大的變化。

3、“兩翼齊飛”

具體來看，寧德時代的業務包括了動力電池、鋰電池材料以及儲能系統三大板塊，而第三季度快速提升得益于動力電池與儲能業務的雙線增長。

動力電池方面，從裝機量來看，寧德時代的市占率依然處于行業頂端，其總裝機量、三元動力電池裝機量以及磷酸鐵鋰動力電池裝車量均位于榜首。

根據SNE數據顯示，2022年1-8月，寧德時代全球累計裝機量達到102.2GWh，已超過2021年全年96.7GWh，1-8月全球市占率為35.5%，較去年同期增長5.9個百分點。

而在國內市場，寧德時代依舊撐起“半邊天”。從中國汽車動力電池產業創新聯盟公布的數據顯示，1-9月，寧德時代動力電池裝車量達到了92.02Gwh，占比達到了47.51%。其中，寧德時代三元動力電池裝車量達到了40.44Gwh，占比達到52.40%；寧德時代磷酸鐵鋰動力電池裝車量達到51.58Gwh,占比44.34%。

可見，在消費端，不論是三元電池，還是磷酸鐵鋰電池，寧德時代的電池仍然是硬通貨——第一選擇。

為擴大生產，寧德時代今年還陸續做了一些建設性地努力：

7月，寧德時代在山東濟寧投資建設濟寧新能源電池產業基地項目，項目總投資不超過140億元；

8月，寧德時代在匈牙利德布勒森市投資建設匈牙利時代新能源電池產業基地項目，總投資不超過73.4億歐元，建設100GWh動力電池生產線；

9月底，在河南省洛陽投資了140億元，建設了洛陽新能源電池生產基地項目。

儲能業務方面，9月，寧德時代在國內外進行了“兩手抓”：

國內，寧德時代先后與陽光電源、協鑫集團簽署長期戰略合作協議，分別布局全球光儲一體化大基地項目，加速光伏儲能融合；

海外，寧德時代9月21日（當地）寧德時代宣布與美國儲能技術平臺與解決方案供應商FlexGen達成合作協議，將在三年時間內為后者供應10GWh的先進儲能產品，將為 FlexGen供應集裝箱式液冷儲能產品EnerC；

10月18日，寧德時代簽下美國儲能大單，與美國公共事業和分布式光伏+儲能開發運營商Primergy Solar LLC（下稱“Primergy”）達成協議，為Gemini光伏+儲能項目獨家供應電池。

4、研發增加一倍多

寧德時代的大力研發，為其發展奠定了良好的基礎。

前三個季度，寧德時代研發費用達到了105。77億元，較去年同期增長130.18%。

在技術方面，今年6月，寧德時代發布了第三代CTP麒麟電池，其體積利用率突破72%，能量密度可達255Wh/kg，可支持實現1000km的續航里程。

今年8月，寧德時代在新能源汽車大會上正式官宣麒麟電池落地車型。其中，吉利旗下的高端電動品牌極氪成為麒麟電池全球量產首發品牌，極氪009成為寧德時代麒麟電池的去扭曲量產首發車型。另外，麒麟電池還將同時落地賽力斯的AITO問界系列新車。

在10月21日的三季報電話會議中，寧德時代再次確認，鈉電池2023年實現產業化的計劃不變。

寧德時代董秘蔣理表示，鈉離子電池明年開始正式量產，供應鏈布局上需要一些時間，已與部分乘用車客戶協商；第一代能量密度會略低于鐵鋰，但上車使用問題不大；出貨規模要看客戶需求，產能擴張和復制很快；循環壽命方面不如長壽命的鐵鋰電池，和傳統的鐵鋰電池接近；成本方面還不確定。

10月25日，寧德時代、神龍汽車和時代電服簽署EVOGO換電項目合作框架協議。根據合作協議，三方基于車電分離模式，以神龍汽車旗下東風富康ES600為載體，共同開發組合換電版車型。

這意味著，東風富康ES600成為EVOGO第三款小綠環車型，另外兩款是一汽奔騰NAT、愛馳U5，同時標志著寧德時代換電體系正式走進二汽東風內部。

5、對Q4的預期

出于對成本的考慮，寧德時代存貨規模（業務規模增長，原材料價格不斷上漲）也在不斷增長，截止第三季度末，其存貨價值為790.25億元，較年初增長96.58%，與第二季度相比，環比增長4.6%。

10月21日，國內電池級碳酸鋰價格基準價為55.2萬元/噸，較10月1日上漲6.65%。同日，寧德時代在深交所互動平臺表示，目前已打通有競爭力的供應網絡，包括但不限于長期、投資、自制、回收，以及江西碳酸鋰基地的落地，海外關鍵資源項目的推進，為公司發展在資源端儲備倉糧。

因為受當前上下游材料的壓力，市場對寧德時代第四季度的表現仍處于中立的態度。

對于第四季度的業績走勢，寧德時代表示：“盡管公司與大部分動力電池客戶協商確定了價格聯動機制，但毛利率仍然會受到原材料、產能利用率等因素的影響，若前述因素未發生不利變化，公司第四季度的毛利率預計會環比三季度進一步改善。”

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