2023年12月18日，瑞浦蘭鈞港股上市，首日漲幅2.62%，盤中最高漲幅達7.1%至19.66港元，總市值428億港元。

本次最終發售價18.3億港元，發行后瑞浦蘭鈞總股本約22.77億股，募集款項凈額20.13億港元，為2023年至今港股第四大IPO。

朝著150GWh擴產

按照規劃，募集款項約80%用于擴大產能：其中

（1）約30.5%用于溫州工廠三期建設（其中13.1%用于購買及安裝制造及測試電池產品的設備），設計年產能24GWh，三期將于2025年2025年年底前投產；

（2）約11.8%用于支付佛山工廠部分開支，設計年產能16GWh（其中11.1%用于購買及安裝制造及測試電池產品的設備），佛山工廠預計2024年上半年投產；

（3）約37.7%用于支付重慶工廠部分開支，設計年產能約30GWh（其中17.5%用于購買及安裝制造及測試電池產品的設備），重慶工廠預計2025年年底前投產。

所得款項凈額按照每股19.4港元測算，基于全球發售

預計到2025年年底，瑞浦蘭鈞將布局150GWh以上產能。招股說明書顯示，嘉善研發中心正在建設中。

募集款項的10%，將用于研發先進鋰離子電池、先進材料及優化生產工藝的核心技術。其中：

（1）約3%用于下一代電池，包括超長循環次數儲能電池及超快充動力電池；

（2）約3%用于開發高能量密度半固態、準固態及固態電池及鈉離子電池，計劃在溫州建立電池產品綜合分析驗證平臺，于2024年1月開始建設，同年6月投入運營；

（3）約2.5%用于開發動力和儲能電池系統，電池系統集成如BMS、EMS、PCS等系統；

（4）約1.5%用于開發更低成本的環保動力電池及可再生材料技術，通過可再生材料，改進電極設計及優化制造工藝來生產環保動力電池。

此外，瑞浦蘭鈞此次募集款項約10%用于營運資金及其他一般公司用途。

目前，瑞浦蘭鈞及其子公司目前在中國完成了華東、華南、西南布局，動力儲能電池總產能達到90GWh。海外市場上，今年12月公司將啟動印尼工廠建設，預計在2025年第一季度面向全球供應極片、電池、模組及系統產品，同步在2026年將會開始歐洲和摩洛哥、北美基地建設，預計2030年全球實現300GWh產能。

龍蟠科技從最大供應商轉變為股東大股東為其材料供應商

磷酸鐵鋰正極材料供應商龍蟠科技通過旗下Gaoteng持有其0.13%股份，從供應商角色轉變為股東。

資料顯示，龍蟠科技持股公司常州鋰源新能源科技有限公司2023年上半年向瑞浦蘭鈞供應7.95億元材料，2021年、2022年采購金額分別為1.57億元、19.65億元。

龍蟠科技在2023年上半年已成為瑞浦蘭鈞最大供應商之一。

瑞浦蘭鈞在招股書中透露，將在2025年向另一關聯交易方永青科技及其相關方采購鋰化合物、三元前驅體、隔膜、石墨占估計總采購量比例少于90%、40%、45%和40%。

對應的預估價格分別為15萬元/噸、8萬元/噸、2元/㎡和3.8萬元/噸，對應采購金額初步估算最大分別為60億元、6.4億元、10億元和12.77億元，合計近90億元。

歷年銷售成本中，瑞浦蘭鈞原材料成本占比在70%左右。2023年上半年，正極材料25.51億元、負極材料7.44億元、隔膜2.34億元、電解液3.6億元，其它材料4.81億元。

整體來看，瑞浦蘭鈞在三元正極主材、磷酸鐵鋰材料，以及部分隔膜、石墨，均有關聯方進行供應，相對穩定，在原材料供應上的投入成本相對較低。

近80%收入來源LFP電池 儲能市場收入占比65.5%

招股書顯示，瑞浦蘭鈞2023年上半年收入中，動力電池收入占比18.9%，儲能電池產品收入占比65.5%，磷酸鐵鋰電池合計占比近80%。

從利潤來看，儲能電池2023年上半年已經扭虧為盈，但是動力電池板塊虧損明顯。

海外市場收入占比從2020年0.3%增長至2023年上半年5.7%，增長趨勢明顯。

從價格角度來看，到2023年上半年，動力電池領域，磷酸鐵鋰每瓦時價格已經達到0.66元，三元鋰電池產品0.78元/Wh，儲能電池產品對應價格分別為0.73元/Wh、0.38元/Wh，三元鋰電池儲能電池產品價格與市場水平偏離較明顯，以價換量似乎也不止如此。

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